先講兩個(gè)故事：1獐子島“扇貝大逃亡”：2014年底，獐子島集團(tuán)公司發(fā)布公告，稱因?yàn)樵庥霎惓＠渌畧F(tuán)，該公司養(yǎng)殖的蝦夷扇貝完全絕收了。此后，該公司的扇貝六年內(nèi)四次“跑路”，由此被網(wǎng)友戲稱“旅行扇貝”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2014年以來(lái)，在不到6年的時(shí)間里，獐子島的扇貝先后四次離奇“失蹤”2014年，扇貝第一次“逃跑”，當(dāng)年獐子島巨虧11.89億。2018年，扇貝第二次“逃跑”，當(dāng)年獐子島巨虧7.22億。2019年，扇貝第三次“逃跑”，當(dāng)年獐子島巨虧3.9億。2020年，扇貝第四次“逃跑”，當(dāng)年獐子島繼續(xù)巨虧。 2：未名醫(yī)藥的“人參冬眠論，深交所的關(guān)注函，未名醫(yī)藥公開(kāi)回復(fù)稱 ：年報(bào)“難產(chǎn)”則因全資子公司“吉林未名”人參資產(chǎn)盤(pán)點(diǎn)工作的特殊性——人參每年11月至次年5月近半年的時(shí)間中生長(zhǎng)于“大雪封山的冰封凍土”之中，從地表無(wú)法觀測(cè)存苗情況，也無(wú)法從凍土中挖取，因而無(wú)法開(kāi)展審計(jì)盤(pán)點(diǎn)工作。（人參存貨問(wèn)題還發(fā)生在康美藥業(yè)和紫鑫藥業(yè)上，有興趣的聽(tīng)眾可以自行了解）。 獐子島的扇貝反映到財(cái)務(wù)報(bào)表里就是存貨項(xiàng)目。那么，什么是存貨呢？ 一、存貨的概念 存貨是指企業(yè)在日常活動(dòng)中持有以備出售的產(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過(guò)程中的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過(guò)程或提供勞務(wù)過(guò)程中耗用的材料或物料等，包括各類材料、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品或庫(kù)存商品以及包裝物、低值易耗品、委托加工物資等。 一般來(lái)說(shuō)，一家企業(yè)的采購(gòu)部門負(fù)責(zé)采購(gòu)原材料，然后生產(chǎn)部門進(jìn)行產(chǎn)品的加工生產(chǎn)，制造出來(lái)的產(chǎn)品再讓銷售部門去銷售，然后財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)收款的核算，如此循環(huán)往復(fù)，企業(yè)的價(jià)值就持續(xù)不斷地創(chuàng)造出來(lái)。 從采購(gòu)原材料到產(chǎn)品銷售出去之間的整個(gè)過(guò)程，企業(yè)的這部分資產(chǎn)都是以存貨的形式存在于資產(chǎn)負(fù)債表中的。 不同企業(yè)，對(duì)存貨的定義和分類的側(cè)重點(diǎn)會(huì)有所不同。 比如酒鬼酒，公司的存貨分為原材料、在產(chǎn)品、庫(kù)存商品、周轉(zhuǎn)材料和半成品等。其中，原材料為公司購(gòu)買的為釀酒而準(zhǔn)備的糧谷，在產(chǎn)品為正在勾兌生產(chǎn)中的白酒，庫(kù)存商品為勾兌好待售的白酒，周轉(zhuǎn)材料為酒類包裝物等，半成品為存放待勾兌的基酒等。 比如萬(wàn)科A，其存貨是按房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)產(chǎn)品、非房地產(chǎn)存貨進(jìn)行分類的。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)產(chǎn)品包括土地開(kāi)發(fā)成本、擬開(kāi)發(fā)產(chǎn)品、在建開(kāi)發(fā)產(chǎn)品及已完工開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，非房地產(chǎn)存貨為原材料、庫(kù)存商品及低值易耗品等。 單獨(dú)看存貨增加說(shuō)明不了什么問(wèn)題，還要結(jié)合其他東西一塊來(lái)看。因行業(yè)因營(yíng)收差異大。 如果一家企業(yè)的產(chǎn)品銷售的好，那么它肯定是要生產(chǎn)出更多產(chǎn)品來(lái)銷售的，也就是俗話所說(shuō)的產(chǎn)銷兩旺，如果產(chǎn)品銷售得很好，生產(chǎn)卻供應(yīng)不上，那就尷尬了。因此，收入增加一般情況下會(huì)導(dǎo)致存貨增加。 那么，營(yíng)業(yè)收入減少，怎么會(huì)導(dǎo)致存貨增加呢，這個(gè)比較容易理解，肯定是滯銷呀，就是產(chǎn)品賣不動(dòng)，庫(kù)存大量積壓，存貨堆積如山。 二、存貨的分析指標(biāo) 在分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，經(jīng)常用到存貨周轉(zhuǎn)率這個(gè)指標(biāo)，它是衡量企業(yè)銷售能力及存貨管理水平的綜合性指標(biāo)，而存貨周轉(zhuǎn)率有兩種算法，一個(gè)叫存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，一個(gè)叫存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo)，可以簡(jiǎn)單理解為一個(gè)財(cái)務(wù)周期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，一般這個(gè)周期常用的是一年。通俗點(diǎn)說(shuō)，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)就是說(shuō)企業(yè)的存貨一年能夠賣光多少次。 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)指的是企業(yè)從取得存貨開(kāi)始，至消耗、銷售為止所經(jīng)歷的天數(shù)。通俗點(diǎn)說(shuō)就是企業(yè)賣光一次存貨需要多少天。這兩個(gè)指標(biāo)性質(zhì)一樣，只是有人喜歡用次數(shù)，有人則喜歡用天數(shù)，可謂是蘿卜白菜，各有所愛(ài)。 一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快（即存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越大、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短），存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力以及獲利能力。 存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)銷售效率和存貨使用效率。在正常情況下，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)順利，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得越快，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額也會(huì)越少。 需要強(qiáng)調(diào)的是，分析存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)一定要和同行業(yè)公司對(duì)比或者進(jìn)行縱向?qū)Ρ龋ê妥约旱倪^(guò)去對(duì)比），只有相互比較，才有意義，而且在比較的時(shí)候，要具體行業(yè)具體分析，有的行業(yè)可能數(shù)越大越好，而有的行業(yè)可能數(shù)越小越好，所以，單純的比大小意義并不大。 三、存貨的調(diào)節(jié)方式 對(duì)于存貨的調(diào)節(jié)一般存在于那些存貨難以盤(pán)點(diǎn)、難以計(jì)價(jià)的行業(yè)，利用虛增存貨來(lái)調(diào)節(jié)毛利率或者消化虛增資金是比較常見(jiàn)的做法。 當(dāng)存貨難以盤(pán)點(diǎn)時(shí)，虛增存貨的主要方式就是虛構(gòu)存貨的采購(gòu)數(shù)量或者生產(chǎn)數(shù)量，并大量采用現(xiàn)金交易，致使對(duì)資金的流向難以進(jìn)行核查。 比較典型的案例就是主營(yíng)水產(chǎn)養(yǎng)殖的藍(lán)田股份財(cái)務(wù)造假案，當(dāng)時(shí)藍(lán)田股份說(shuō)自己搞的是高科技養(yǎng)殖，自家池塘里養(yǎng)殖的魚(yú)蝦的生長(zhǎng)速度和繁殖速度都很驚人，每畝產(chǎn)值輕松甩掉同行十條街。 當(dāng)存貨難以計(jì)價(jià)時(shí)，有些企業(yè)把目光就瞄向了存貨的價(jià)格，比如林木種植企業(yè)的苗木價(jià)格隨樹(shù)齡、樹(shù)形、品種不同而有所區(qū)別，且往往缺乏成熟的市場(chǎng)參考價(jià)，難以核實(shí)其價(jià)格的合理性等。 值得關(guān)注的是，當(dāng)一家企業(yè)出現(xiàn)毛利率上升而存貨周轉(zhuǎn)率下降時(shí)，可能預(yù)示著會(huì)存在一定問(wèn)題。比如企業(yè)加大了生產(chǎn)量，降低了產(chǎn)成品的單位成本，當(dāng)銷量和售價(jià)不變的情況下，那么就會(huì)出現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)率下降，毛利率上升的情況。 這時(shí)，如果產(chǎn)品供過(guò)于求或者產(chǎn)品技術(shù)更新較快而被取代，這樣的企業(yè)就面臨著存貨大幅減值的風(fēng)險(xiǎn)。 還需要注意的是，當(dāng)一家企業(yè)在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售確認(rèn)收入的同時(shí)，卻少結(jié)轉(zhuǎn)了產(chǎn)品銷售成本的情況下，也會(huì)使得企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率下降，毛利率提升，這種情況就性質(zhì)比較惡劣了，存在利用調(diào)節(jié)毛利率來(lái)虛增利潤(rùn)的嫌疑了。 四、結(jié)束語(yǔ) 通過(guò)以上對(duì)存貨的介紹，可以得知存貨項(xiàng)目比較復(fù)雜，要具體問(wèn)題具體分析，不能簡(jiǎn)單的說(shuō)大說(shuō)小，一概而論，要結(jié)合企業(yè)所在的行業(yè)、企業(yè)的過(guò)去和目前的現(xiàn)狀綜合來(lái)進(jìn)行考慮，另外，需要對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率下降而毛利率提升的企業(yè)給予一定的關(guān)注。 對(duì)于有經(jīng)驗(yàn)的投資者來(lái)說(shuō)，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)都基本不碰的，原因就是其存貨容易造假，識(shí)別難度超高。比如扇貝，審計(jì)師很難去潛水中查看扇貝是不是真的“逃跑”了，還有康美藥業(yè)的人參，檢查員也不可能爬到深山老林中，一個(gè)一個(gè)把人參挖出來(lái)盤(pán)點(diǎn)。 另外農(nóng)林牧漁行業(yè)會(huì)和大量自然人進(jìn)行交易，以及大量現(xiàn)金收付，難以審計(jì)及核實(shí)。 視頻最后：附贈(zèng)一首詩(shī)歌 獐子島的扇貝， 美麗而神秘， 在大海中游弋， 引人遐想。 然而它們突然失蹤， 無(wú)人知曉去向， 引起了眾人的關(guān)注， 讓人們擔(dān)心它們的安危。 有說(shuō)是被暗流卷走， 有說(shuō)是被海底礁石卡住。 無(wú)論原因如何， 它們需要我們的幫助。 獐子島的扇貝， 是大海的寶藏， 它們?yōu)榇蠛Ｔ鎏砹松剩?為海洋生物帶來(lái)了歡樂(lè)。 讓我們一起關(guān)注它們的命運(yùn)， 為它們的生存而努力， 讓獐子島的扇貝， 不再失蹤，不再哭泣。