概述：

目前國內(nèi)上市的裝修公司競(jìng)爭格局比較激烈，主要有傳統(tǒng)裝飾建材公司和互聯(lián)網(wǎng)裝修公司兩種類型。

傳統(tǒng)裝飾建材公司具有采購量大、議價(jià)能力強(qiáng)、采購成本低等優(yōu)勢(shì)，因此更容易切入互聯(lián)網(wǎng)裝修市場(chǎng)日。

例如金螳螂、亞廈股份、寶鷹股份、洪濤股份等公裝公司都已在互聯(lián)網(wǎng)裝修領(lǐng)域布局。

而互聯(lián)網(wǎng)裝修公司則以線上銷售、設(shè)計(jì)、施工等環(huán)節(jié)的優(yōu)化和創(chuàng)新為特點(diǎn)，例如齊家網(wǎng)、魚躍裝修、居然之家等。

此外，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的低迷，家裝行業(yè)低風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流充裕的特點(diǎn)很容易就被資本市場(chǎng)所青睞，因此家裝行業(yè)的上市企業(yè)數(shù)量也在逐漸增加。

雖然目前這個(gè)行業(yè)的佼佼者每年也就幾十億的銷售額，上市企業(yè)也才幾十億的市值，但是這個(gè)行業(yè)對(duì)家裝企業(yè)來說成長空間是非常巨大的。

產(chǎn)業(yè)鏈概況如下：

已上市公司格局：

9家統(tǒng)計(jì)的上市家裝公司分別是：東易日盛、金螳螂、名雕股份、廣田集團(tuán)、亞廈股份、圣都家裝、江河集團(tuán)、中天精裝和全筑股份。這些公司的競(jìng)爭格局和各自優(yōu)劣勢(shì)如下：

? 東易日盛是A股首家家裝上市公司，擁有三大B2C品牌，覆蓋中低端和中高端市場(chǎng)，積極推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，與頭部房企建立了良好的合作關(guān)系，盈利能力顯著優(yōu)于同業(yè)。但受疫情、地產(chǎn)調(diào)控、原材料價(jià)格上漲等多重因素影響，2020年?duì)I收和凈利潤大幅下滑，虧損約7.51億元；高管頻繁減持股票，引發(fā)投資者質(zhì)疑；近年來投入大量資金進(jìn)行研發(fā)，但產(chǎn)出效果不明顯，數(shù)字化轉(zhuǎn)型仍需時(shí)間驗(yàn)證。

? 金螳螂是國內(nèi)規(guī)模最大的裝飾企業(yè)之一，擁有建筑裝飾領(lǐng)域最高等級(jí)資質(zhì)“建筑裝修裝飾工程專業(yè)承包壹級(jí)”，收購了集艾室內(nèi)設(shè)計(jì)和欣邑東方兩大公裝品牌，定位高端商業(yè)設(shè)計(jì)服務(wù)。2020年?duì)I收約218.13億元，同比減少14.03%；歸母凈利潤12.73億元，較2019年虧損49.5億元扭虧為盈。在裝修行業(yè)里，其營收規(guī)模依然是領(lǐng)頭羊，利潤表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。

? 名雕股份是國內(nèi)領(lǐng)先的整體家居解決方案提供商之一，主要從事整體衣柜、整體櫥柜、整體衛(wèi)浴等產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。2020年?duì)I業(yè)收入8.28億元，同比下滑6.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1894.87萬元，同比下滑34.98%。公司在定制家居領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競(jìng)爭力和品牌影響力，但受疫情和原材料價(jià)格上漲等因素影響，業(yè)績表現(xiàn)不佳。

? 廣田集團(tuán)是國內(nèi)領(lǐng)先的全屋定制整體家居解決方案提供商之一，主要從事全屋定制整體家居產(chǎn)品及配套服務(wù)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2020年?duì)I業(yè)收入約35.64億元，同比減少55.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約53.11億元。這已經(jīng)是廣田集團(tuán)連續(xù)第三年虧損。對(duì)于業(yè)績虧損，廣田集團(tuán)將其歸于對(duì)第一大客戶應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。廣田集團(tuán)的第一大客戶是恒大集團(tuán)，2020年年報(bào)顯示，來自恒大的業(yè)務(wù)占公司總營收比重44.92%。

? 亞廈股份是國內(nèi)領(lǐng)先的家裝服務(wù)提供商之一，主要從事家裝設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理、售后服務(wù)等業(yè)務(wù)。2020年?duì)I業(yè)收入121.16億元，同比增長0.33%，歸屬母公司凈利潤1.86億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司在家裝服務(wù)領(lǐng)域具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭力和品牌影響力，但受疫情和原材料價(jià)格上漲等因素影響，營收增長乏力。

? 圣都家裝是國內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)家裝服務(wù)提供商之一，主要從事互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺(tái)運(yùn)營、家裝設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理、售后服務(wù)等業(yè)務(wù)。2020年?duì)I收為43.11億元，同比增長不到1%；凈利潤為1.89億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。在過去幾年，圣都家裝常年處于虧損狀態(tài)，而在被貝殼收購的第一年，就實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司在互聯(lián)網(wǎng)家裝領(lǐng)域具有較強(qiáng)的創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭力，但受疫情和原材料價(jià)格上漲等因素影響，營收增長緩慢。

? 江河集團(tuán)是國內(nèi)領(lǐng)先的建筑裝飾企業(yè)之一，主要從事建筑裝飾工程設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理等業(yè)務(wù)。2020年江河集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收180.56億元，同比下降13.14%； 凈利潤扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.89億元。凈利大幅增長主要系2019年公司因部分子公司對(duì)個(gè)別客戶的應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提較大減值準(zhǔn)備以及公司報(bào)告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)回歸正常所致。公司在建筑裝飾領(lǐng)域具有較強(qiáng)的專業(yè)能力和品牌影響力，但受疫情和原材料價(jià)格上漲等因素影響，營收下降明顯。

? 中天精裝是國內(nèi)規(guī)模最大的批量精裝修服務(wù)提供商之一，主要從事批量精裝修工程設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理等業(yè)務(wù)。2020年中天精裝實(shí)現(xiàn)營收19.93億元，同比下降22.38%； 凈利潤6734.97萬元，同比下降37.86%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6734.97萬元，同比下降37.86%。公司在批量精裝修領(lǐng)域具有較強(qiáng)的專業(yè)能力和品牌影響力，但受批量精裝修市場(chǎng)競(jìng)爭激烈和毛利率下降等因素影響，業(yè)績表現(xiàn)不佳。

? 全筑股份是國內(nèi)領(lǐng)先的建筑智能化服務(wù)提供商之一，主要從事建筑智能化工程設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理等業(yè)務(wù)。2020年?duì)I業(yè)收入約20.09億元，同比減少50.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約11.97億元。在9家統(tǒng)計(jì)家裝企業(yè)中，全筑股份虧損額排名第二，僅次于廣田集團(tuán)

今天因?yàn)榉康禺a(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，9只漲停，帶動(dòng)板塊異動(dòng)。選取了一家業(yè)績和走勢(shì)都有特點(diǎn)的進(jìn)行詳細(xì)分析如下：

一、中天精裝，002989

業(yè)務(wù)：

提供住宅批量精裝修服務(wù)，具體業(yè)務(wù)包括建筑裝飾工程施工、建筑裝飾工程設(shè)計(jì)等方面。

貼合概念：

粵港澳大灣區(qū)， 精裝修

形態(tài)：

均線走平，今天漲停板，前期有套拉盤，業(yè)績第一季度3100萬凈利潤，市值30億，市盈率46倍。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)詳細(xì)統(tǒng)計(jì)：

市值與市盈率比較近兩年地板市值30億，市盈率20-50之間，巨幅波動(dòng)主要是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年報(bào)披露影響。

市盈率和科創(chuàng)板平均市盈率差不多，比全部A股平均市盈率高。

市盈率與同行業(yè)對(duì)比，并不算低。

市凈率在1-3之間，說明股票價(jià)格與公司的帳面價(jià)值相當(dāng)或略高，經(jīng)營狀況穩(wěn)定。

公司股息率相對(duì)較高，即使拿著不動(dòng)，股息收益年化2-3%。

市凈率PB=總市值／指定日最新公告股東權(quán)益(扣除少數(shù)股東權(quán)益及其他權(quán)益工具)

股息率＝∑近12個(gè)月現(xiàn)金股利(稅前)／指定日股票市值×100％

市凈率同行業(yè)對(duì)比，確實(shí)不算高。

前兩年看收入凈利潤都逐年減少，但現(xiàn)金流還不錯(cuò)。

毛利率基本維持在14%，凈利率3-4%，

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