超萬名員工，過半在印度，用以壓低人力成本

9月27日，Technicolor Creative Studios正式從Technicolor集團(tuán)分拆，成為一家在巴黎泛歐證券交易所（Euronext）上市的獨(dú)立公司。

原Technicolor的剩余部分更名為Vantiva，它由Connected Home和Vantiva供應(yīng)鏈服務(wù)部門組成，也在巴黎泛歐證券交易所上市。

為了便于理解，文創(chuàng)潮這里還是將Technicolor Creative Studios簡稱為Technicolor。

Technicolor最初成立于1915年，在20世紀(jì)初期開發(fā)了一系列創(chuàng)新的彩色電影工藝，通過對(duì)全彩色有聲電影的探索在當(dāng)時(shí)引領(lǐng)了電影業(yè)的發(fā)展，與好萊塢六大中的多數(shù)在90+年前就開始合作。

后來，如同好萊塢六大一樣，Technicolor也經(jīng)歷了各種并購、重組、分拆、轉(zhuǎn)手。

2000年，Thomson集團(tuán)收購了Technicolor，并于2010年將集團(tuán)更名為Technicolor，它的發(fā)展也遇到問題。

Technicolor Creative Studios的分拆及獨(dú)立上市，是原Technicolor集團(tuán)脫困的舉措之一，該集團(tuán)此前申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，后于2020年重組其近16億美元的債務(wù)。

招股書顯示，2022年上半年，Technicolor的收入為4.09億歐元（約合人民幣28.45億元），與2021年同期相比增長53.3%；息稅前利潤率為4.7%，2021年同期為-1.9%；凈虧損400萬歐元，同比大幅收窄。

2019-2021年，Technicolor的收入分別為7.71億、4.38億、6.01億，息稅前利潤率為1.4%，-22.8%，3.5%，分別凈虧損3800萬、1.26億、1400萬歐元。

文創(chuàng)潮注意到，Technicolor的財(cái)務(wù)表現(xiàn)不算好，即使放在動(dòng)畫/視覺效果行業(yè)中來看，利潤率也不太理想，例如它的主要競爭對(duì)手DNEG在上一財(cái)年的全年凈利潤率已經(jīng)達(dá)到了9.6%。

Technicolor四大業(yè)務(wù)

新上市的Technicolor，整合了原Technicolor的動(dòng)畫特效（VFX）和動(dòng)畫制作等業(yè)務(wù)，形成了四條業(yè)務(wù)線。

其中，MPC（Moving Picture Company）負(fù)責(zé)電影和劇集制作 , The Mill 負(fù)責(zé)廣告業(yè)務(wù)，Mikros Animation負(fù)責(zé)動(dòng)畫業(yè)務(wù)，Technicolor Games負(fù)責(zé)游戲業(yè)務(wù)。

在動(dòng)畫特效領(lǐng)域，MPC的競爭對(duì)手有DNEG、Weta、Framestore、工業(yè)光魔等，它將數(shù)字王國、FuseFX、CINESITE等公司劃入第二層級(jí)。

MPC于1970年在英國倫敦創(chuàng)立，最初只是一家在制作電視廣告的公司，到八十年代開始以后期制作以及視覺效果而聞名，后來公司倒賣了幾次，進(jìn)入Technicolor麾下。

MPC參與影視項(xiàng)目非常多，合作伙伴包括迪士尼、環(huán)球影業(yè)、華納兄弟、傳奇影業(yè)、20世紀(jì)?？怂?、索尼影業(yè)、派拉蒙、蘋果Apple TV+、HBO Max、亞馬遜Prime Video、Netflix、Paramount+、迪士尼的Disney+和hulu等等新舊傳媒大佬，下圖列舉了一部分作品海報(bào)。

基于強(qiáng)大的視頻創(chuàng)意制作能力，Technicolor的廣告業(yè)務(wù)Mill客戶不乏蘋果、三星、歐萊雅、Burberry、Facebook（現(xiàn)改名Meta）、EA、EpicGames等等全球知名企業(yè)。

Technicolor表示，Mill的廣告在跨媒體、內(nèi)容創(chuàng)意、混合顯示與元宇宙等體驗(yàn)方面優(yōu)于競爭對(duì)手。

Technicolor的動(dòng)畫業(yè)務(wù)Mikros，也來自收購，目前在與夢(mèng)工廠、迪士尼、派拉蒙、Netflix、Spin Master、Cartoon Network等合作，作品有《汪汪隊(duì)立大功》《海綿寶寶》《內(nèi)褲隊(duì)長》《小王子》等。

在動(dòng)畫制作領(lǐng)域，Mikros將迪士尼（加上皮克斯）、照明娛樂與夢(mèng)工廠等列為第一層級(jí)對(duì)手，原力動(dòng)畫、Skydance動(dòng)畫等是“較小玩家”。

Technicolor的游戲業(yè)務(wù)，是為游戲產(chǎn)品制作資產(chǎn)等，合作伙伴包括EA、BioWARE、育碧、Gameloft、CAPCOM、Konami等。

從收入占比看， 2019-2021年期間，MPC和Mill的收入共占Technicolor整體收入的80%以上，2021年分別占比40%與44%；

動(dòng)畫業(yè)務(wù)Mikros Animation在2021年占比14%；

占比最小的是Technicolor Games，2021年僅有4%。

究其原因，最主要是電影和劇集制作的需求大，而且是Technicolor四條業(yè)務(wù)線中發(fā)展歷史最久的，其前身Thomson在2004年就收購了MPC，而且過去20年正是影視特效行業(yè)迅速發(fā)展的高峰時(shí)期。

到2015年左右，來自電影和電視的收入占Technicolor在VFX與后期制作業(yè)務(wù)收入的80%左右，另外有20%來自廣告和游戲。

為了在廣告和其他行業(yè)拓展業(yè)務(wù)，Technicolor從2014年開始了一系列的收購，將一大批視覺效果與內(nèi)容創(chuàng)作工作室納入旗下，包括Mr.X，OuiDo! Productions，Mikros Image以及The Mill。

這些收購也帶來了非常直觀的效果，2020和2021年來自The Mill的廣告業(yè)務(wù)收入已經(jīng)超越了MPC。當(dāng)然，這其中有新冠疫情帶來影響的原因，廣告業(yè)務(wù)受到的沖擊沒有影視行業(yè)來得嚴(yán)重。

Technicolor的動(dòng)畫與游戲業(yè)務(wù)在總收入中盡管占比較少，但增長趨勢非常明顯。

特別是動(dòng)畫業(yè)務(wù)，已經(jīng)從2019年的5800萬歐元增長到了2021年的8200萬歐元。即便在2020年，Mikros Animation依然保持了同比增長3.4%的好成績。

低利潤率的行業(yè)怪圈

自成立以來，Technicolor獲得了包括4個(gè)奧斯卡最佳視覺特效獎(jiǎng)，2次英國電影學(xué)院最佳視覺特效獎(jiǎng)，28個(gè)美國視覺效果工會(huì)獎(jiǎng)，等等。

然而，動(dòng)畫特效與制作市場高度分散化，而且競爭激烈，特別是影視特效行業(yè)，容納了數(shù)千家小型機(jī)構(gòu)，也有少數(shù)全球規(guī)模的大公司（文創(chuàng)潮前文提到一些）。

這些全球規(guī)模的大玩家分為兩種不同類型，一種與大傳媒集團(tuán)深度綁定，例如迪士尼旗下的Industrial Light & Magic（工業(yè)光魔），Netflix收購的Scanline VFX等；另一種就是像MPC這樣的獨(dú)立公司，包括Cinesite、Digital Domain（數(shù)字王國）、DNEG、Framestore等等。

Technicolor在視覺特效領(lǐng)域的策略是主打高端市場，合作的客戶主要是行業(yè)的頭部公司，制作的項(xiàng)目多數(shù)都來自知名IP，例如哈利·波特、獅子王、小美人魚、索尼克、海綿寶寶、汪汪隊(duì)立大功、FIFA等。

在分拆之前，Technicolor主要依靠收購實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長，通過為客戶提供跨越地域的全套設(shè)施，再為其配備大量的藝術(shù)家、制作人和技術(shù)人員，成功吸引了來自好萊塢工作室最大的制作項(xiàng)目。

這一點(diǎn)在招股書上也有所體現(xiàn)，2021年度Technicolor的前三大客戶占其收入的約 35%。它明確提到，大部分業(yè)務(wù)都依賴于與主要內(nèi)容制作商的關(guān)系，包括好萊塢工作室、流媒體提供商和導(dǎo)演。

Technicolor投標(biāo)的方式是，在項(xiàng)目初期與客戶一起定義制作方法，并與電影制作人建立密切的合作伙伴關(guān)系，共同推動(dòng)VFX需求。

之后通過向客戶提供demo、定制測試、概念證明來展示自己的能力。再對(duì)腳本和demo進(jìn)行分解，由負(fù)責(zé)投標(biāo)的制作人基于某些標(biāo)準(zhǔn)估算每一個(gè)鏡頭需要的人員、時(shí)間以及資源，制作價(jià)格表，最后遞交競標(biāo)申請(qǐng)。

由此看出，視覺效果制作的項(xiàng)目有著相對(duì)固定的定價(jià)體系。招股書還提到，由于制作方需要分散風(fēng)險(xiǎn)，所以會(huì)將項(xiàng)目分包給多個(gè)不同的供應(yīng)商，因此可以推斷，動(dòng)畫公司/視覺效果供應(yīng)商的議價(jià)能力非常有限。

另外，動(dòng)畫與視覺效果技術(shù)本身需要消耗大量的人力和時(shí)間來完成，所以絕大部分動(dòng)畫制作公司的人力成本都非常高。

Technicolor在2019-2021年間的、4.30億歐元以及4.95億歐元（4.91億美元），占收入比例的85.5%，98.2%，以及82.4%，其中主要就是人力成本。

員工人數(shù)也印證了這一點(diǎn)。

Technicolor招股書顯示，截至2019年底，它雇用了10329名員工；2020年由于新冠疫情的影響下降到7348人，2021年底又快速回升至10695名。截至2022年3月31日，這個(gè)數(shù)據(jù)增長到了11700人。

議價(jià)能力低，人力成本高，這些問題都體現(xiàn)在了利潤率。Technicolor在招股書中重點(diǎn)闡釋了四大業(yè)務(wù)的預(yù)期，認(rèn)為隨著元宇宙等風(fēng)口，收入和利潤都將迎來飛躍。

由于是預(yù)期數(shù)字，文創(chuàng)潮本文就不一一展開。

提升印度員工占比，壓低人力成本

為了擺脫成本居高不下的難題，在分拆上市之前，原Technicolor集團(tuán)已經(jīng)將后期制作（Post-production）業(yè)務(wù)出售。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，后期制作商業(yè)模式存在根本缺陷，每增加1美元的收入，都會(huì)產(chǎn)生（至少）1美元的成本與之相匹配。VFX行業(yè)也存在類似的壓力。

為了提升利潤率，Technicolor在招股書中列出了多種舉措，包括瞄準(zhǔn)價(jià)值更高的項(xiàng)目，改進(jìn)定價(jià)策略，提高印度生產(chǎn)平臺(tái)的利用率和產(chǎn)能，維持項(xiàng)目的多樣性等。

對(duì)于動(dòng)畫特效公司而言，不只是Technicolor，提升利潤的第一步通常都是降低人力成本，而實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)最重要的就是從人力成本更低廉的地區(qū)招募員工，印度就是首選地。

比如英國影視特效公司DNEG，它的人力成本也達(dá)到過收入的65%。為了實(shí)現(xiàn)增長，DNEG在2014年與印度本土特效公司Prime Focus World合并，后來印度員工占了全體員工的七成。

Technicolor進(jìn)入印度的產(chǎn)能市場比DNEG更早，2007年它就收購了位于印度班加羅爾的動(dòng)畫工作室Paprikaas的多數(shù)股權(quán)。

招股書顯示，2019年Technicolor在亞太地區(qū)（主要為印度）的員工數(shù)量達(dá)到 5433人，占員工總數(shù)的53%；2022年3月底，增長至6482人，占員工總數(shù)的55%。

分布在印度班加羅爾、加拿大蒙特利爾、法國巴黎、美國洛杉磯、中國上海等地

Technicolor預(yù)計(jì)印度的員工人數(shù)將增加到直接員工人數(shù)的70%左右。

提升利潤率的更多嘗試

除了將更多產(chǎn)能放在印度，Technicolor也開始逐漸轉(zhuǎn)向云服務(wù)，以減少在IT硬件和軟件上的支出。

2019-2021年，Technicolor總資本支出金額為1.15億歐元。其中大部分支出用于IT硬件，包括工作站、存儲(chǔ)和數(shù)據(jù)中心和IT軟件。

雖然從財(cái)務(wù)可行性上來看，整個(gè)動(dòng)畫視效行業(yè)目前還無法實(shí)現(xiàn)大躍進(jìn)式的轉(zhuǎn)換，但隨著云服務(wù)越來越經(jīng)濟(jì)，分析認(rèn)為未來像Technicolor這樣的公司在IT相關(guān)的資產(chǎn)支出成本上一定會(huì)隨之逐漸減少。

同時(shí)，Technicolor也開始在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行資源整合，包括建設(shè)共享園區(qū)，將不同業(yè)務(wù)部門放在同一個(gè)地點(diǎn)辦公，以及建設(shè)內(nèi)部共享平臺(tái)，進(jìn)行技術(shù)、資源和人才的跨業(yè)務(wù)溝通，這些措施都旨在提升運(yùn)營效率以獲得更好的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。