很快中國資本市場將迎來首個上市茶企。近期，三家茶企先后提交了上市申請，正式敲響了茶企在國內(nèi)上市的號角。

在中國市場，有個很有意思的現(xiàn)象，資本市場成立30多年來，有養(yǎng)豬的上市，有種糧的上市，有養(yǎng)魚的上市，唯獨(dú)沒有茶葉企業(yè)上市。而現(xiàn)在中國茶葉、八馬茶葉、瀾滄古茶都提交了上市申請，重?fù)?dān)最終落在了這三家茶企身上。

一、三家茶企各有千秋

2020年中國茶葉產(chǎn)量達(dá)291.77萬噸，連續(xù)14年穩(wěn)居世界第一位，占全球茶葉產(chǎn)量的40%以上。2020年，綠茶、黑茶、紅茶、青茶、白茶及黃茶的產(chǎn)量分別占中國茶葉總產(chǎn)量約62.3%、14.1%、11.7%、9.6%、1.9%及0.4%，綠茶多年穩(wěn)踞中國茶葉市場主導(dǎo)地位。

三家茶企，各有千秋。

中國茶葉成立于1949年，是茶行業(yè)唯一的央企及全品類中華老字號茶企。招股書顯示，2017年至2020年上半年，中國茶葉營業(yè)收入分別為12.29億元、14.9億元、16.34億元和7.71億元，歸屬于母公司的凈利潤（扣非前）分別為1.78億元、1.45億元、1.66億元和0.84億元。

提到中茶，就不得不提到制茶大師吳覺農(nóng)，吳老1919年考取了由浙江省教育廳招收的公費(fèi)留學(xué)生，赴日本農(nóng)林水產(chǎn)省茶葉試驗場實習(xí)，后又留學(xué)英國一年。吳老學(xué)成回家后，長期領(lǐng)導(dǎo)茶葉出口檢驗工作，建立茶葉改良場。

抗日戰(zhàn)爭期間，吳老以貿(mào)易委員會專員兼香港富華公司副總經(jīng)理的身份，組織華茶出口，1838年-1939年間，華茶外銷躍居我國出口農(nóng)產(chǎn)品中的第一位，為抗戰(zhàn)換回大量戰(zhàn)略物資。

新中國建立后，他被任命為中央人民政府政務(wù)院農(nóng)業(yè)部副部長，同年11月，農(nóng)業(yè)部、貿(mào)易部聯(lián)合提出關(guān)于成立中國茶葉公司的報告，很快由中央財政經(jīng)委簽署同意。

這是新中國成立后的第一個進(jìn)出口公司，吳老兼任茶葉公司總經(jīng)理。中茶也是新中國最早經(jīng)營咖啡和可可業(yè)務(wù)的公司，早在1956年1月其旗下中國茶葉出口公司成立，便開始經(jīng)營茶葉、咖啡、可可的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。

八馬茶葉，很多人好奇這個名字的由來，據(jù)說是因為古代皇帝出行的時候是八匹馬，所以，用這個名字，寓意茶葉的皇家品質(zhì)，但其實古代天子出行是駕六，來頭聽聽就好。

2018年-2020年，八馬茶葉營收分別為7.19億元、10.23億元、12.47億元，歸母凈利潤分別為4882.35萬元、9188.16萬元、1.16億元。八馬茶業(yè)擁有直營店366家，加盟店超過1700家，銷售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國各省份的主要大中型城市。

公司的創(chuàng)始人之一王文禮是國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)項目烏龍茶制作技藝（鐵觀音制作技藝）代表性傳承人，公司整個烏龍茶占2020年銷售總收入的33.14%，其中鐵觀音占18.3%，巖茶占13.91%，屬于福建茶企的典型代表，八馬茶葉的茶具和茶食品的銷售也占到了6.84%和5.33%。企業(yè)走向了多元化經(jīng)營之路。

而瀾滄古茶過去三年的營業(yè)收入分別為2.5億元、2.99億元、3.8億元，歸母凈利潤分別為5729.08萬元、7559.45萬元、8116.71萬元。擬募資6.28億元，用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、普洱茶技術(shù)及倉儲中心建設(shè)等項目。

三家公司最大的差別，在毛利率這一塊。

中茶公司分為品牌茶葉和原料茶葉兩塊業(yè)務(wù)，原料茶業(yè)務(wù)為向統(tǒng)一、農(nóng)夫山泉、三得利和今麥郎等飲料企業(yè)銷售原料茶。中茶股份綠茶、花茶和紅茶幾個品類毛利率相對較低。八馬茶業(yè)近50%采購為定制成品茶，且產(chǎn)品線與其他兩家公司差異較大。這些原因?qū)е铝诉@兩家公司毛利率低于瀾滄古茶。

三家公司年營業(yè)收入都低于20億元，體量較其他消費(fèi)類上市公司較小。作為對比，全球知名茶品牌立頓紅茶，2019年全球銷售額高達(dá)198億元。

二、上市之路與飲料新勢力的競爭

茶企的上市之路。早在10多年前，就有茶葉企業(yè)想上市，但均以失敗告終。以安溪鐵觀音為例，其前身為福建省安溪茶廠，成立于1952年8月。2000年11月改制為國有獨(dú)資公司后，經(jīng)過一次資產(chǎn)重組及增資擴(kuò)股、三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

2012年6月6日，安溪鐵觀音集團(tuán)首發(fā)招股書，但不久后便被質(zhì)疑為涉嫌虛假宣傳，并存在品質(zhì)安全隱患。其中最明顯的硬傷是品牌的經(jīng)營管理風(fēng)險和對單一原材料的嚴(yán)重依賴，最終IPO被中止審查，茶葉第一股夢碎。

茶葉、咖啡、奶茶 ……是飲品界永遠(yuǎn)繞不開的話題。再到今天加入的新貴們，喜茶，奈雪的茶等，當(dāng)我們看到奈雪的茶估值達(dá)到130億元時，無數(shù)的茶企還在生命線上苦苦掙扎，真正的群雄逐鹿時代才剛剛開始。

根據(jù)星巴克的財報，公司2020財年全年歸屬于普通股東凈利潤為9.28億美元。是中茶的近40倍。截至2020年，喜茶在全球60余個城市共開出695家門店，其中2020年新開304家。2018年和2019年，奈雪的茶營業(yè)收入分別為10.87億元、25.02億元。2020年三季度營業(yè)收入21.15億元，同比增長20.85%。

近三年間，奈雪的茶收入已超過57億元。公司三大最暢銷經(jīng)典茶飲是霸氣芝士草莓、霸氣橙子及霸氣芝士葡萄。霸氣芝士草莓及霸氣橙子以芳香的茉莉花毛尖綠茶為底料，而霸氣芝士葡萄以芬芳的烏龍茶為底料，在2020年前九個月內(nèi)，公司三大暢銷經(jīng)典茶飲產(chǎn)品售出逾1500萬杯！

根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會發(fā)布《2020年中國茶葉產(chǎn)銷形勢報告》，2020年中國茶葉國內(nèi)銷售量達(dá)220.16萬噸，同比增長17.61萬噸，增幅為8.69%。中國茶葉國內(nèi)銷售總額為2888.84億元，同比增長149.34億元，增幅為5.45%。

隨著生活水平的提高，國內(nèi)消費(fèi)者已由購買散茶逐步轉(zhuǎn)向購買品牌茶葉。中國茶產(chǎn)業(yè)要真正做大做強(qiáng)、實現(xiàn)行業(yè)整體高質(zhì)量發(fā)展，品牌建設(shè)是必經(jīng)之路。

隨著市場空間擴(kuò)大，資本市場也開始關(guān)注中國茶業(yè)經(jīng)營主體。茶葉近年來也已切入4萬億餐飲賽道，還通過茶食品、瓶裝茶飲料、茶美妝護(hù)膚等深加工、衍生產(chǎn)品切入快速消費(fèi)品賽道。茶葉的內(nèi)涵在現(xiàn)代社會已經(jīng)被大大地拓展，從禮品到商務(wù)，再到今天的社交，未來還會變化得更加多姿多彩。

在傳統(tǒng)茶企上市后，最重要的事情，就是要獲得年輕人的認(rèn)可，俘虜他們的味覺，不然就會最終淪為新茶飲勢力的原料商，這是一場不能敗的戰(zhàn)役！

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上林院：全平臺財經(jīng)自媒體，深度觀察產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)與財經(jīng)事件。