收益分析

2021財年第二季度，Visa（V）的營收同比下降了2%，至57億美元，主要受與旅游相關(guān)的跨境業(yè)務(wù)量減少的影響(同比下降了11%)。盡管對于Visa這樣的成長型公司來說，這一業(yè)績并不令人印象深刻，但卻比分析師預(yù)期的同比下降5.1%要好得多?？蛻舄剟钫伎偸杖氲?5.8%，這也好于預(yù)期，因為歐洲和亞洲的業(yè)務(wù)量較低有利于客戶獎勵。

在其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域，Visa已經(jīng)開始出現(xiàn)良好的業(yè)務(wù)量增長勢頭，與2019財年的第二季度相比，支付業(yè)務(wù)量和已處理的交易量增加了16%。該公司還發(fā)現(xiàn)，美國的借記卡交易量在上個季度增長了31%，這是另一個跡象，表明消費者開始比以前更頻繁地使用借記卡了，猛獸財經(jīng)認為Visa未來幾個季度的借記卡交易量應(yīng)該會回到更正常的水平。此外，這一增長趨勢在3月和4月還在進一步加速，這對Visa在下一季度的業(yè)務(wù)增長應(yīng)該會是個好兆頭。

在歐洲，疫苗接種數(shù)量沒有像美國那樣增加，可能是由于接種速度較慢，在上個季度，歐洲的幾個主要國家發(fā)生了幾次封鎖。因此，隨著歐洲的疫苗接種速度預(yù)計將在未來幾個月加快，以及對夏季期間的旅行限制將放寬，未來幾個季度跨境交易量很可能會增加。這種趨勢將會利好Visa。

Visa上一季度的支出成本同比增長了11%，至21.5億美元，主要原因是人員支出同比增長了18%。其凈利潤為30億美元，同比下降了2%，每股收益與去年同期持平，原因是每股收益減少至1.38美元，而市場預(yù)期每股收益為1.27美元。Visa本季度的自由現(xiàn)金流為31.7億美元，足以為其股東薪酬政策提供資金。

事實上，Visa在過去三個月通過股息和股票回購就向股東返還了24億美元，派息率約為其凈收入的80%。這意味著Visa可能會在不久的將來繼續(xù)增加股息或股票回購計劃，因為公司的盈利將繼續(xù)恢復(fù)，公司不需要保留現(xiàn)金，因為它有一個非常強勁的資產(chǎn)負債表，凈負債只有大約25億美元。

然而，Visa宣布本季度的股息不變，為每股0.32美元，將于明年6月支付，因此Visa最有可能在公布2021年全年財報時增加股息。

展望未來，由于疫情造成的不確定性，Visa沒有為2021財年提供指引，但隨著經(jīng)濟活動的增加和對旅行限制的放松，其收入和利潤將在未來兩個季度繼續(xù)復(fù)蘇，特別是在歐洲，因為該地區(qū)的支付量在上一季度一直很低迷。

事實上，根據(jù)分析師的預(yù)測，Visa今年應(yīng)該會恢復(fù)到增長軌道，2021財年收入將會達到233億美元(同比增長6.6%)，明年收入將達到277億美元(同比增長19%)。考慮到上個季度商業(yè)趨勢的改善，這似乎是可以實現(xiàn)的。隨著歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇的加快，商業(yè)趨勢應(yīng)該會加快。

結(jié)論

正如猛獸財經(jīng)在之前的分析中所說的，Visa是一家出色的公司，基本面很強勁，近期的疲軟只是暫時的，完全是外部因素造成的。該公司仍然有能力可以從全球數(shù)字支付行業(yè)的長期增長趨勢中受益，這是其長期盈利增長的主要驅(qū)動力。

從周期性的角度來看，其業(yè)務(wù)顯然正在獲得增長，隨著疫苗接種在未來幾個月在全球范圍內(nèi)推廣，這種增長預(yù)計不會放緩。因此，考慮到2020年或2021年的收益，投資者不應(yīng)擔心Visa的高市盈率，因為這些市盈率并不能反映Visa的真實盈利能力。

展望未來，Visa目前的股價是其2022財年收益的34倍左右，與其他科技公司相比，這似乎是公平的，而且比其競爭對手萬事達(MA)還便宜。萬事達的股價是2022財年收益的38倍，這讓Visa在數(shù)字支付行業(yè)成為一個有意思的競爭者。

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