市場依然在下跌，很多人慌了陣腳。

有些人咒罵著市場，有些人開始咒罵基金經(jīng)理，還有些發(fā)表著相當悲觀的觀點。

我們當前面對著一個完全不可預(yù)測的市場，戰(zhàn)爭、疫情、通脹、泡沫、加息......似乎所有的利空湊到一起砸到我們臉上。

當恐懼到了極點就是憤怒，面對這樣的市場，產(chǎn)生恐懼乃至憤怒這樣的情緒也很正常，大家大可不必憋著。

再說，發(fā)泄一些情緒對身心也是一件有益的事情。

不過，發(fā)泄歸發(fā)泄，最后我們還是要仔細考慮下當下和未來怎么辦。

周一，我們在《滬深300還要再跌20%?》中跟大家分析了在市場極端情況下未來大盤會跌到什么位置，今天則跟大家聊一聊面對這樣的市場環(huán)境我們應(yīng)該怎么做。

怎么做無非就是簡單的三個動作，一個是要不要賣，一個是要不要買，另一個要不要持有。

但是做這個三個動作你的依據(jù)是什么？背后還是有很深的學(xué)問。

第一步，首先要搞清楚自己到底在干嘛

這是一個看似簡單卻最為困難的一步，尤其是在市場進入較大波動的情況下，投資者往往會陷入混亂。

在資本市場，獲利無非是兩種：一種是投機，低買高賣獲得價差收益；另一種是投資，與企業(yè)一起成長獲得價值增長的錢。

投資者來到市場也無非兩種目標，一個是投機，希望低迷高賣戰(zhàn)勝市場獲利，另一個是投資或是理財，希望買到好的企業(yè)或是好的希望優(yōu)秀的基金經(jīng)理能夠幫我買到好的企業(yè)獲利。

兩種投資方法本沒有什么優(yōu)劣之分，很多投資者來到這個市場初期也有著較為清晰的目標，卻往往因為市場的變化而失去曾經(jīng)的計劃。

①舉個例子，很多人來到這個市場就是做投機的，低買高賣賺差價。

做投機的核心點在于紀律，紀律的核心是止損，以最小的止損換取最大的利潤空間。

以近期滬深300指數(shù)為例，2021年下半年指數(shù)在箱體區(qū)間震蕩，如果我們在a點介入，試圖賺K線漲至箱體上方的錢。

止損設(shè)在支撐線下方（一根K線完整收于箱體下方的距離），因為跌破這個箱體區(qū)間就證明這個形態(tài)走壞，也就說判斷失敗，你只需要付出50點的成本。

而成功你大概率可以收獲300點左右的收益，以及突破箱體之后的潛在未知收益。

50比300，這筆交易的盈虧比可以說是非常劃算。

如果你在b點介入，要驗證你的判斷失敗，就需要承受箱體高度的300點虧損，以及支撐性下方50點左右的虧損，合計350點的虧損。

而你的收益只有b點到箱體上沿的距離，粗略估計也就是50點的收益。

350點虧損換50點的收益，這筆交易的盈虧比自然非常不劃算。

很多人喜歡交易的投資者沉迷于技術(shù)分析，希望找到一買就漲的點位，但是依筆者愚見，技術(shù)分析的核心點其實是找到這樣一個比較劃算的點位。

總而言之就是：控制風(fēng)險，讓利潤奔跑！

理論很好理解，但是很多投資者是做不到知行合一。

比如說這種圖，就是很多人內(nèi)心的寫照。

很多人定下的紀律是跌破某個點位就止損，但是往往死扛。

要么對市場有幻想，要么就學(xué)鴕鳥不想看盤，拒絕承認錯誤，還有些人喊著自己是在價值投資。

最終，本來只需要付出50點的虧損，卻付出了上千點的代價，虧了大錢。

這就是典型的自己欺騙自己，典型的自己沒搞清楚自己到底在干嘛！

②再說說做投資理財，我們這里統(tǒng)一以買混合型基金的投資者為例。

買基金的本質(zhì)是把錢交給基金經(jīng)理幫我們做投資，本質(zhì)是買他的投資策略。

由于A股的風(fēng)格是多變的，所以基金經(jīng)理不能保證他每年都可以實現(xiàn)盈利。

但是如果拉長周期來看，基金經(jīng)理的專業(yè)程度確實需要肯定。

據(jù)ifind數(shù)據(jù)顯示，主動權(quán)益基金（普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置混合型）成立5年以上的產(chǎn)品有2058只。

92只產(chǎn)品年化收益率超過20%，占比約5%；

400只產(chǎn)品年化收益率超過15%，占比約17%；

952只產(chǎn)品年化收益率超過10%，占比約50%；

2092只產(chǎn)品成立以來實現(xiàn)盈利，占比約98%。

此外，以2015年6月12日作為起點計算，也就是相較于上一輪牛市的起點，在959只混合型基金中：

80只產(chǎn)品實現(xiàn)翻倍，占比約為8.34%；

305只產(chǎn)品實現(xiàn)盈利50%以上，占比約為31%，

737只產(chǎn)品實現(xiàn)盈利的，占比約為75%。

我們知道自2015年起，這7年A股其實并不平靜，2016年股災(zāi)修復(fù)行情，2018年的貿(mào)易摩擦行情，2020年的疫情沖擊行情，都對A股造成的很大影響。

但數(shù)據(jù)告訴我們，只要拉長周期、堅定持有，投資基金是可以大概率實現(xiàn)盈利，哪怕是買在了較高的位置。

但是現(xiàn)實中往往并不是如此，依然有80%的基民在虧錢。

支付寶去年一季度聯(lián)合10家基金公司，發(fā)布了《一季度基民報告》，對市場上多支熱門基金的基民投資情況進行了數(shù)據(jù)分析。

數(shù)據(jù)分析顯示，除了市場行情波動外，追漲殺跌、頻繁交易也是造成基金賺錢基民不賺錢困境的主要原因。頻繁買賣的基民較拿著不動的基民收益率平均少28%，追漲殺跌的基民較基金凈值漲幅少賺40%。

支付寶也對虧5%以上用戶的行為特征進行了分析：

15.6%的投資者是由于定投放棄；

14.3%的投資者是因為追漲殺跌；

8.2%的投資者是因為持倉時間短；

7.4%的投資者是因為頻繁買賣。

總而言之就是很多基金投資者拿著投機的心態(tài)來搞投資。

另外說一個有意思的現(xiàn)象，真正讓投資者亂了方寸的不是虧錢，是賺錢。

如上文所說，投資者虧錢了很多人選擇“裝死”，但賺錢了不一樣。

很多投資者賺了5%就血脈噴張，賺了10%就忘乎所以，以為自己是天才，嫌賺錢太慢開始，開始胡作非為、頻繁交易。

這就是另一種典型的自己不清楚自己到底在干嘛。

總結(jié)：

說到這里，大家應(yīng)該有個比較清晰的思路了。

第一種，如果你是投機，那么請按照此前的交易策略，該止損的就止損，然后等待新的機會。

第二種，如果你是投資或是理財，那么請相信你的基金經(jīng)理，給他充足的時間。

當然，前提是你確實選到了一位優(yōu)秀的基金經(jīng)理

第二步，搞清楚基金經(jīng)理為啥虧錢

搞清楚基金經(jīng)理為啥虧錢，就相當于給自己吃下一個定心丸。

2019-2020年，市場行情不錯，其本質(zhì)是由于白馬股崛起，基金賺錢效應(yīng)明顯，又進一步吸引增量資金投向擅長投資白馬股的基金經(jīng)理，另外還有部分基金經(jīng)理“跟風(fēng)介入”，從而引發(fā)了抱團行情。

那現(xiàn)在為啥虧錢呢？《滬深300還要再跌20%?》文章中我們說了，主要是市場估值較高，尤其是部分白馬股。

就像大多數(shù)茅臺這樣的白馬股，長期平均估值是27倍，現(xiàn)在是44倍，高出的部分就是泡沫，因為市場情緒、資金充裕程度等原因，估值下跌本就是一件正常的事情。

而如果上市公司沒有問題，基金經(jīng)理愿意承擔(dān)估值下跌，自然造成產(chǎn)品凈值回撤，這么看也沒什么大不了的事。

我們一直跟大家強調(diào)一件事情，就是“只有可復(fù)制的策略，才有可復(fù)制的利潤”，一定要搞清楚基金經(jīng)理是如何虧錢的，又是如何賺錢的，才能面對極端行情的時候做到從容不迫。

推薦閱讀：《萬字長文！基金經(jīng)理如何賺錢，又是如何虧錢》

說到這里，不得不聊很多基金投資者會有誤區(qū)，就是喜歡看指標選擇基金產(chǎn)品，有一定道理，但其實很難看到基金產(chǎn)品的本質(zhì)。

比如自2015年6月12日至今實現(xiàn)凈值翻兩倍的產(chǎn)品，相同的業(yè)績背后其實有著不同的邏輯。

1、金鷹民族新興善于押寶賽道，2019年的豬肉，2020年的光伏、新能源，都有它的身影。

2、易方達新收益善于資產(chǎn)配置。2016年和2018年保持較低的權(quán)益資產(chǎn)配置，2019年又將大幅加倉，每一步都踩到市場的“節(jié)拍”上。

3、交銀趨勢優(yōu)先則屬于在策略上取勝，尤其是楊金金通過“分散持股、自下而上選擇低估值”的策略，將畫線派的精髓發(fā)揚光大。

再比如我們此前在《“十項全能”曲揚的投資進化之路！》中聊過的曲揚，他的產(chǎn)品在2018年虧損幅度較小，其實他的防守能力遠不如數(shù)據(jù)體現(xiàn)的那樣強大，因為他很依賴于前海開源基金對大勢的把握能力。

我們看到，在這次市場回調(diào)中，前海開源基金似乎沒有做出類似于前幾次的精準預(yù)判，曲揚的產(chǎn)品也就出現(xiàn)的較大幅度虧損。

而如果大家單看數(shù)據(jù)覺得在市場極端環(huán)境配以一些曲揚產(chǎn)品做防守，顯然是打錯了的注意。

總結(jié)：

在這次的暴跌中，大家心里慌主要是源于不知道基金經(jīng)理虧的什么錢，對基金經(jīng)理研究不深，也沒有什么信任。

我們還是要再強調(diào)一下，要搞清楚基金經(jīng)理為什么虧錢，又為什么賺錢。

只有做到這樣的程度，才能夠在極端行情下做到從容不迫。