撰文 |?張宇
編輯 |?楊博丞
題圖 | IC Photo

同城貨運(yùn)平臺快狗打車距離上市僅差臨門一腳。

根據(jù)港交所披露的信息，快狗打車日前成功通過上市聆訊，中金、UBS、交銀國際、農(nóng)銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人，現(xiàn)已開啟上市前預(yù)路演。此次上市，快狗打車將募資約15.6億港元，并預(yù)計(jì)于3月3日正式掛牌交易，這也意味著快狗打車即將奪得“同城貨運(yùn)第一股”的桂冠。

快狗打車的前身為58速運(yùn)，2018年8月正式更名為“快狗打車”，其在亞洲5個國家及地區(qū)的340多座城市開展業(yè)務(wù)，并經(jīng)營了兩個同城貨運(yùn)品牌，即中國內(nèi)地的快狗打車和亞洲其他國家及地區(qū)的GOGOX。

而快狗打車之所以叩響資本市場大門的一個背景是，58同城于2020年9月從納斯達(dá)克退市，創(chuàng)始人、總裁兼CEO姚勁波將58同城的各個細(xì)分業(yè)務(wù)獨(dú)立出去，要求各個事業(yè)部團(tuán)隊(duì)想方設(shè)法突圍，加快上市的步伐。

對于快狗打車而言，突圍任務(wù)卻極為艱巨。

一方面，在同城貨運(yùn)市場上基本形成了貨拉拉、滿幫集團(tuán)、滴滴貨運(yùn)和快狗打車四方拉鋸的競爭格局，但根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，按2020年交易總額計(jì)算，快狗打車雖然以5.5%的市場占有率位居第二名，可相較于市場占有率達(dá)到54.7%、位居第一名的貨拉拉而言，其仍有不小的差距；另一方面，快狗打車的經(jīng)營狀況也不容樂觀，2018-2020年，快狗打車的凈虧損分別為10.7億元、1.83億元和6.58億元，而2021年前三季度的凈虧損為3.92億元。

雖然上市在即，但對于持續(xù)虧損、活躍用戶數(shù)逐年下降的快狗打車而言，“同城貨運(yùn)第一股”的光環(huán)究竟能給其帶來多少勝算以及能否在拉鋸戰(zhàn)中拔得頭籌，一切都猶未可知。

快狗打車流血上市，行業(yè)第二的頭銜名不副實(shí)

一個不容忽視的事實(shí)是，2014年成立的快狗打車至今仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

招股書顯示，2018-2020年，快狗打車的總營收分別為4.53億元、5.49億元和5.30億元，毛利率分別為23.0%、31.6%和34.6%。2021年前三季度的營收則同比增長27.2%至4.73億元，毛利率為36.0%。

雖然總營收和毛利率均呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢，但快狗打車仍深陷虧損的泥沼。同一時期，快狗打車的凈虧損分別為10.71億元、1.84億元和6.58億元，2021年前三季度，快狗打車的凈虧損達(dá)到了3.93億元。

不過，快狗打車并不缺少現(xiàn)金流，根據(jù)天眼查的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至目前，快狗打車總共完成了三輪融資：2015年1月，完成了由58同城投資的數(shù)千萬元天使輪融資；2018年7月，完成了由菜鳥網(wǎng)絡(luò)、58同城、華新投資等投資的2.5億美元A輪融資；2021年7月，完成了由交銀國際等投資的近億美元戰(zhàn)略投資。

盡管三輪融資為快狗打車帶來了海量現(xiàn)金流，但并未幫助其脫離苦海，而一大原因指向了快狗打車居高不下的銷售及營銷費(fèi)用。

2018-2020年，快狗打車的銷售及營銷費(fèi)用分別為5.24億元、2.96億元、1.95億元，占總營收比例分別為115.7%、53.9%和36.8%，2021年前三季度，這一費(fèi)用的支出達(dá)到了2.31億元，占營收比例為48.8%。

燒錢還沒能讓快狗打車擺脫焦慮，更大的焦慮反而已經(jīng)到來。招股書顯示，2021年5-11月期間，快狗打車中國內(nèi)地平均托運(yùn)人月活躍用戶數(shù)量由去年同期的56.95萬名下降至48.36萬名，直減8.59萬。月平均托運(yùn)訂單數(shù)量由214.77萬單下降至195.17萬單，訂單量下跌了19.6萬單，交易總額因此縮水了約3570萬元。

針對平臺月活躍用戶數(shù)量和訂單數(shù)量的下滑，快狗打車特別提及一家主要移動技術(shù)平臺于2020年6月進(jìn)入市場并在2021年4月?lián)屨急本⑸虾＜俺啥嫉裙局饕獏^(qū)域市場，從而加劇了競爭?？旃反蜍囈苍谄湔泄蓵羞M(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)披露，承認(rèn)自身已經(jīng)產(chǎn)生重大虧損，短期內(nèi)可能無法盈利。

快狗打車顯然也意識到單純依賴燒錢無法獲得長久發(fā)展，一方面，快狗打車一改此前采用補(bǔ)貼、優(yōu)惠券等形式拉新促活，轉(zhuǎn)而通過口碑推薦、向用戶提供獎勵、社交媒體及應(yīng)用商店廣告、搜索引擎及關(guān)鍵字搜索開展?fàn)I銷活動；另一方面，快狗打車將目光轉(zhuǎn)向了司機(jī)，借助提高抽傭率的方式提高毛利率和總營收。根據(jù)招股書，快狗打車在2018-2020年和2021年前三季度，對中國內(nèi)地司機(jī)的平均抽傭率分別為5.8%、8.2%、9.8%和11.7%，顯現(xiàn)出逐年上升趨勢，而對亞洲其他國家及地區(qū)司機(jī)的平均抽傭率則從4.5%提升至8.7%，幾乎翻了一倍。

平臺與司機(jī)之間的裂痕由此產(chǎn)生。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，近三年來，國內(nèi)貨運(yùn)卡車司機(jī)的數(shù)量已經(jīng)從2018年的2100萬下降到了2020年的不足1800萬。反映在快狗打車身上，就是從21萬名貨運(yùn)卡車司機(jī)下降至2021年一季度的10萬名。

長期虧損使得快狗打車的現(xiàn)金流承受著巨大壓力，而為了脫離虧損泥沼，快狗打車只能通過減少燒錢補(bǔ)貼和薅司機(jī)羊毛節(jié)流，但這樣的節(jié)流方式反而進(jìn)一步導(dǎo)致活躍用戶數(shù)量及訂單數(shù)量持續(xù)下降，緊接著又影響到了快狗打車的經(jīng)營業(yè)績。整體來看，快狗打車流血上市，或許不是為了發(fā)展，而是為了生存。

同城貨運(yùn)戰(zhàn)事升級，誰在搶灘萬億市場？

內(nèi)部矛盾突出的同時，快狗打車也面臨著同城貨運(yùn)市場競爭加劇的外部原因。

根據(jù)艾瑞咨詢《2019年同城貨運(yùn)行業(yè)研究報(bào)告》，移動互聯(lián)網(wǎng)時期同城貨運(yùn)量從2014年的70億噸到2020年超越百億噸，同比增長率超42.9%，市場范圍從2014年的8000億，擴(kuò)充到2020年萬億以上。另據(jù)《2020-2026年中國同城貨運(yùn)行業(yè)全景調(diào)研及投資前景預(yù)測報(bào)告》，預(yù)計(jì)到2025年，我國同城貨運(yùn)市場將突破16000億元大關(guān)，貨運(yùn)量將達(dá)到128.3億噸。而與之對應(yīng)的是，同城貨運(yùn)賽道上正擠入越來越多的玩家。

一位同城貨運(yùn)行業(yè)人士向DoNews（ID：ilovedonews）表示，同城貨運(yùn)市場規(guī)模巨大，但行業(yè)集中度仍相對較低，這意味著行業(yè)仍有很大的成長空間，并且極有可能會跑出一兩家巨頭。

原本，同城貨運(yùn)賽道上只有貨拉拉和快狗打車兩個玩家，但隨著滴滴貨運(yùn)入局后，市場突然變得波云詭譎。

2020年4月，滴滴投入1億元成立滴滴貨運(yùn)，正式殺入同城貨運(yùn)賽道。半路殺出的滴滴貨運(yùn)對于同城貨運(yùn)賽道而言無疑是一場劫難，曾憑借瘋狂燒錢奪得網(wǎng)約車龍頭名號的滴滴，再度發(fā)起燒錢大戰(zhàn)，其不僅免去新司機(jī)加盟平臺的服務(wù)費(fèi)，還給予用戶大量補(bǔ)貼，貨拉拉和快狗打車也因此被迫加入戰(zhàn)局。

2020年6月，滴滴貨運(yùn)進(jìn)入杭州、成都兩座首批試點(diǎn)城市，首日訂單量順利突破1萬單，而從9月中旬起，滴滴貨運(yùn)的日訂單量便持續(xù)突破10萬單。在滴滴貨運(yùn)成立一周年之際，其已完成了對19座城市的覆蓋，其中成都、杭州等地的市場份額均超過了50%。

同城貨運(yùn)賽道戰(zhàn)事突然升級，新的玩家仍在不斷涌現(xiàn)。

在城際貨運(yùn)市場市占率超過九成的滿幫集團(tuán)也盯上了同城貨運(yùn)賽道。2020年8月，滿幫集團(tuán)收購了省省回頭車，以彌補(bǔ)自身在同城貨運(yùn)中的短板；11月，其又宣布完成了17億美金融資，全力進(jìn)軍同城貨運(yùn)市場。

“從業(yè)務(wù)形式和規(guī)模來看，滿幫集團(tuán)有望成為同城貨運(yùn)玩家最大的競爭對手。滿幫集團(tuán)在城際貨運(yùn)領(lǐng)域的市場份額已經(jīng)非常高，通過城際貨運(yùn)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢可以與同城貨運(yùn)業(yè)務(wù)進(jìn)行打通，從而形成降維打擊。”上述行業(yè)人士說道。

順豐同城也是一大勁敵。2018年7月，順豐宣布上線順豐同城業(yè)務(wù)，與滿幫集團(tuán)直接采取收購的方式不同，順豐同城是從同城快遞領(lǐng)域開始探索，最終進(jìn)軍同城貨運(yùn)市場。

根據(jù)順豐同城披露的數(shù)據(jù)，其服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋的市縣數(shù)量在2018年年底時就已超過200個，到2019年年底則超過了800個，截至2021年5月31日，順豐同城已覆蓋超過1000個市縣。與此同時，訂單量增長的速度也十分迅速，2018-2020年，其訂單量分別達(dá)到了7980萬單、2.11 億單和7.61 億單，2021年1-5月的訂單量達(dá)到了10.7億單。

可以預(yù)見的是，為了搶灘萬億市場，同城貨運(yùn)賽道上的競爭還將進(jìn)一步加劇。

出海能不能緩解快狗打車的虧損焦慮？

2017年，58速運(yùn)CEO陳小華偶然結(jié)識了GOGOVAN創(chuàng)始人林凱源，兩人一見如故。當(dāng)時，GOGOVAN專注于香港、韓國、臺灣、新加坡市場的短途貨運(yùn)服務(wù)，并且拿到了很多來自大陸的投資，其中包括阿里巴巴、新天域資本、人人網(wǎng)等，是一個在東南亞地區(qū)頗有知名度的同城速運(yùn)及物流平臺。相較于在B端業(yè)務(wù)上有著豐富經(jīng)驗(yàn)的GOGOVAN，58速運(yùn)在中國內(nèi)地的C端市場有著十分明顯的優(yōu)勢。

地域和業(yè)務(wù)上的天然互補(bǔ)，讓陳小華和林凱源一拍即合，而58速運(yùn)和GOGOVAN也因此得以合并，這次強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的合并在業(yè)內(nèi)引起了巨大反響，但所有人或許都沒有想到的是，在快狗打車深陷虧損泥沼且面臨激烈的市場競爭的時候，GOGOX深耕的亞洲其他國家及地區(qū)或有望成為快狗打車的第二條增長曲線。

招股書顯示，雖然快狗打車在中國內(nèi)地的市場份額僅有個位數(shù)，但在香港市場，其市場份額高達(dá)52.8%。2018-2020年以及2021年前三季度，快狗打車在海外市場的營收分別為1.2億元、1.94億元、2.5億元和2.33億元，呈現(xiàn)出逐年上漲的趨勢。與此同時，海外平均托運(yùn)人月活躍用戶數(shù)量由2020年的1526家上升至2021年前三季度的超過2200家。

不過，海外市場并非一條坦途。上述行業(yè)人士告訴DoNews，在海外市場生根發(fā)芽屬于重資產(chǎn)模式，比如同城貨運(yùn)企業(yè)需要車輛、場地、人力等等，而且還面臨本土化運(yùn)營、以及是否符合當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)等問題。

還需要潑一潑冷水的是，快狗打車并非第一家布局海外市場的同城貨運(yùn)玩家，早在2014年，貨拉拉的業(yè)務(wù)版圖就已覆蓋至東南亞多座城市。在海外市場，貨拉拉的一路高歌猛進(jìn)，到了2018年，貨拉拉已經(jīng)陸續(xù)布局了新加坡、泰國、菲律賓、越南、印度尼西亞、馬來西亞等。

2019年1月，貨拉拉正式進(jìn)軍印度市場；8月，貨拉拉遠(yuǎn)赴南美洲拓城，并陸續(xù)在在巴西圣保羅和里約熱內(nèi)盧落地，正式吹響了進(jìn)軍巴西市場的號角；12月，貨拉拉又成功在墨西哥首都墨西哥城落地。

貨拉拉與快狗打車在海外市場上的布局高度重合，意味著雙方在中國內(nèi)地市場上演的貼身肉搏戰(zhàn)還未結(jié)束，又要在海外市場上演一場相同的戲路。整體而言，出?；蛟S暫時不能緩解快狗打車的虧損焦慮，但卻是其不得不爭取的一個戰(zhàn)略高地。