Alteryx（AYX）最近公布了財報，但是市場反應(yīng)并不滿意。

盡管財報的結(jié)果總體上是可以接受的，但正是這種指導(dǎo)引發(fā)了激烈的市場反應(yīng)，股價迅速下跌了35％以上。

財務(wù)

來源：Alteryx財報

在這種情況下，Alteryx（AYX）的收入增長相對較好。第二季度收入同比增長約17％，明顯低于第一季度的增長以及Alteryx在整個2020年大部分時間里看到的增長率。

投資者特別關(guān)注的是Alteryx提供的指導(dǎo)，不僅針對第三季度，而且一直持續(xù)到年底。Alteryx表示，第三季度收入可能在1.11億美元至1.15億美元之間，這表明收入同比增長了10％多一點。

此外，2020年全年收入指導(dǎo)范圍為4.6億美元至4.65億美元。這實際上意味著第四季度的收入約為1.45億美元，表明收入比Alteryx在2019年第四季度交付的1.56億美元有所下降。

投資者似乎不愿接受Alteryx的結(jié)果，即結(jié)果不僅是Alteryx的情況沒有改善，而且實際上可能正在惡化。我們認(rèn)為情況比看起來要糟糕得多。從表面上看，困擾Alteryx的問題在似乎是短期的，并且在很大程度上與時間相關(guān)。

我們并沒有哀嘆價格暴跌，反而在這時候增加了Alteryx的頭寸，以下我們買入Alteryx（AYX）的4個理由。

數(shù)據(jù)問題還沒有解決

雖然Alteryx的解決方案很有效，但是困擾大多數(shù)人數(shù)據(jù)問題并沒有完全解決，有需求的數(shù)據(jù)分析人員面臨一個問題，即如何在易于使用和直接的詳細(xì)分析中最好地準(zhǔn)備和格式化數(shù)據(jù)。

實際上，為分析師準(zhǔn)備數(shù)據(jù)的現(xiàn)狀是一項需要每周耗時8小時的的工作。這樣可以節(jié)省寶貴的時間來進(jìn)行數(shù)據(jù)分析和從數(shù)據(jù)中提取有用的知識。

來源：Alteryx財報

對于數(shù)據(jù)分析師來說，問題不僅沒有消失，而且還可能變得更糟。自疫情以來，供應(yīng)鏈的數(shù)字化，庫存管理和制造數(shù)據(jù)都一直在快速進(jìn)行，并全部添加到大量數(shù)據(jù)中以進(jìn)行準(zhǔn)備和分析。

Alteryx軟件仍然是應(yīng)對挑戰(zhàn)的最佳選擇。它非常適合那些價格昂貴，昂貴的自定義實現(xiàn)方式，而這些實現(xiàn)方式可以通過諸如SAS之類的專用公司來實現(xiàn)，這些公司是專門做統(tǒng)計分析的，但缺乏靈活性。

另一方面，需要大量手動操作的數(shù)據(jù)相對簡單，便宜的軟件包或開放源代碼工具給數(shù)據(jù)分析師使用帶來了很大的負(fù)擔(dān)。微軟的Excel（MSFT） 缺乏處理重型數(shù)據(jù)格式的能力，而像Python這樣的開放源代碼編程語言則要求數(shù)據(jù)分析人員花費大量時間編寫自定義代碼，以正確提取和格式化數(shù)據(jù)，然后才能對其進(jìn)行分析和解釋。

數(shù)據(jù)將繼續(xù)生成，并且沒有新的更好的解決方案可以解決此問題，因此Alteryx仍然是進(jìn)行數(shù)據(jù)分析的最佳選擇。

仍然有很多客戶喜歡Alteryx軟件

從Alteryx的財報中可以注意到的是，客戶對Alteryx的喜愛仍然存在。只有那些有長期使用Alteryx產(chǎn)品經(jīng)驗的客戶，以及在他們的業(yè)務(wù)中有很多用戶的客戶，會更加強調(diào)客戶的喜愛。

現(xiàn)有客戶多年來一直延續(xù)這一趨勢，增加了他們在Alteryx上的授權(quán)費用。乍一看，支出似乎大幅下降，Alteryx以美元計算的留存率從去年同期133%降至本季度的126%。

來源：Alteryx財報

實際上，Alteryx面臨著兩方面的問題，Alteryx首席執(zhí)行官Dean Stoecker在電話會議上對此提出了一些看法。盡管擁有多個授權(quán)的現(xiàn)有客戶繼續(xù)按計劃進(jìn)行支出，但“大多數(shù)客戶流失是由那些只有一個分析人員但尚未增長的公司推動的，并且?guī)舻氖杖脒€不到1億美元?！?br/>
這在Alteryx的凈擴(kuò)張率的分解中也很明顯。在全球2000強企業(yè)中，Alteryx的凈擴(kuò)張率達(dá)到了137％，但整體擴(kuò)張率下降到了126％，這不僅表明較小市場的擴(kuò)張率急劇下降，而且處于較高下降水平。

這說明了Alteryx在公司中的持續(xù)價值創(chuàng)造和強勁的投資回報，這些公司已經(jīng)是數(shù)據(jù)分析流程的核心部分。在沒有嵌入Alteryx的公司中，他們可能需要一些時間才能看到價值，并且擴(kuò)展速度會更慢。

新客戶將恢復(fù)規(guī)模并最終付費

在上一季度，Alteryx在吸引新客戶方面沒有任何問題?？蛻粼鲩L繼續(xù)增長27％。不幸的是，現(xiàn)在與被收購客戶的銷售周期更長，交易規(guī)模也更小。Alteryx的首席執(zhí)行官暗示，盡管客戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型的工作還沒有大規(guī)模開展，但這些努力在公司的不同部門以較小的增量繼續(xù)進(jìn)行。

這表明，企業(yè)將繼續(xù)以可能更審慎的步伐走上數(shù)字化轉(zhuǎn)型的道路，而不是追求大規(guī)模的項目。

因此，Alteryx授權(quán)客戶的增長將比以往稍慢一些，小型數(shù)據(jù)分析項目將隨著時間的推移而穩(wěn)定地增長，而不是需要許多授權(quán)的大規(guī)模公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換。

因此，相對于獨特的市場條件，Alteryx的短期需求減少只是一個延遲的、穩(wěn)定的、適度的項目擴(kuò)張，而不是Alteryx的產(chǎn)品沒有達(dá)到目標(biāo)。

隨著疫情的影響逐漸消失，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的預(yù)算減少，隨著這些項目的規(guī)模擴(kuò)大并再次擴(kuò)大公司范圍，Alteryx將看到需求的回升。

在此期間，Alteryx似乎更專注于將時間和精力集中在市場上的《財富》 2000強企業(yè)上，并對所有較小客戶的客戶爭取努力。獲取客戶可能會變慢，交易規(guī)模可能會變小，但是大型企業(yè)將成為市場的一部分，這將為Alteryx的近期努力提供最佳回報。

考慮到這一更具挑戰(zhàn)性的環(huán)境，Alteryx重新設(shè)置了其客戶獲取策略，轉(zhuǎn)而采用了成本更低的6個月授權(quán)。

這些可以使企業(yè)可以更好地了解平臺并穩(wěn)定地進(jìn)行增長，而不是使用傳統(tǒng)的軟件授權(quán)來導(dǎo)致客戶流失，尤其是在續(xù)訂點較小客戶中。

在當(dāng)前環(huán)境中，這很可能會成功得多，并且與客戶內(nèi)部的穩(wěn)定增長相一致，同時仍允許Alteryx嵌入客戶環(huán)境中并體驗其好處。

Alteryx現(xiàn)在可提供更好的估值

隨著Alteryx股價的大幅回落，該業(yè)務(wù)已恢復(fù)到3月初和4月初的交易水平。然而，它解決的問題仍然很嚴(yán)重，客戶預(yù)算只是暫時緊張。

與購物中心，商業(yè)物業(yè)或店內(nèi)零售不同，這里沒有長期的阻力，而是由非常獨特的事件帶來的臨時客戶預(yù)算緊縮。

預(yù)計下一個中期，Alteryx的收入仍將繼續(xù)增長25-30％。該公司的遠(yuǎn)期價格對于最終恢復(fù)增長更具吸引力。

結(jié)論

疫情可能會長期改變經(jīng)濟(jì)的基本趨勢。我們堅信對簡化數(shù)據(jù)分析的工具的需求仍然保持不變，Alteryx是實現(xiàn)這一目標(biāo)的最佳方法之一?，F(xiàn)在的價格比最近的高點低30％以上，因此該公司現(xiàn)在也提供了一個有利的買入點。

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