德州儀器公布了強(qiáng)勁的第三季度收益，超過了營收和每股收益預(yù)期。

德州儀器派發(fā)了一筆安全、強(qiáng)勁的股息，股息已連續(xù)17年增長。

德州儀器的買入機(jī)會(huì)即將到來。

德州儀器（股票代碼：TXN）近期公布了收益報(bào)告，此后股價(jià)下跌約3%。從財(cái)報(bào)看，德州儀器未來依然光明，但股價(jià)差距在縮小。在投資者等待股票反彈的時(shí)候，德州儀器還提供了豐厚的股息。我們看好該股的長期走勢。

在當(dāng)前的市場上，我們不斷看到實(shí)力強(qiáng)大的公司在市場低迷時(shí)期創(chuàng)造強(qiáng)勁的盈利。我們希望從這些拋售中獲利。

德州儀器Q3業(yè)績

德州儀器公布了第三季度的收益，其中一些亮點(diǎn)包括：

* 按公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，每股收益1.45美元。這一漲幅為0.17美元。

* 收入達(dá)到38.2億美元。這一數(shù)字超過了3.7億美元，同比增長1.3%。

* 毛利率較低，為64.3%，而共識(shí)為64.6%。

受汽車行業(yè)強(qiáng)勁反彈的推動(dòng)，德州儀器第二季度收入同比增長18%。這不僅推動(dòng)了業(yè)績的增長，而且還推動(dòng)了年同比增長。在當(dāng)前這樣的時(shí)期，這令人鼓舞。看看德州儀器“其他”業(yè)務(wù)受到的打擊就知道了，同比收入下降了19%。這可能是由于疫情原因?qū)е落N售減少所致?！澳M處理”和“嵌入式處理”業(yè)務(wù)在這個(gè)季度分別增長了18%和19%。

為什么這樣的消息沒有使德州儀器的股價(jià)上漲？看起來似乎有些信息已經(jīng)被定價(jià)了。我們確實(shí)認(rèn)為，利潤率低于預(yù)期是導(dǎo)致這一結(jié)果的原因。特別是當(dāng)?shù)轮輧x器公司此前談到增加產(chǎn)能時(shí)，投資者普遍認(rèn)為這將提高利潤率。我們確實(shí)看到營業(yè)利潤率上升到了42.2%，而市場普遍認(rèn)為是40%，這可能只是短期的增長。要更好地了解這一點(diǎn)，我們必須等著看德州儀器未來的利潤率報(bào)告。

總而言之，在疫情的情況下，德州儀器的收益還是令我們非常滿意的。目前該股已從3月份的低點(diǎn)上漲了55%以上，此時(shí)進(jìn)行一些盤整可能是健康的，我們打算在股價(jià)回落時(shí)買入該股。

什么會(huì)推動(dòng)股價(jià)走高?

如果德州儀器能像現(xiàn)在這樣公布業(yè)績數(shù)據(jù)，而股價(jià)沒有得到提振，那肯定是它在拖累股價(jià)。展望第四季度，德州儀器的業(yè)績將在34.1億美元至36.9億美元之間。與第三季度的數(shù)字相比，是下降的趨勢，但是在同比增長?？紤]到第四季度收入的下降趨勢，這將導(dǎo)致總體年降幅約為2%。但今年縱觀全球經(jīng)濟(jì)普遍低迷，企業(yè)發(fā)展普遍堪憂，德州儀器的這個(gè)表現(xiàn)我們衡量已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)了。下面我們可以看到第四季度以及2021年的反彈。

德州儀器已經(jīng)聲明，它將繼續(xù)在研發(fā)方面投資，將投入15億美元。按過去12個(gè)月計(jì)算，德州儀器的自由現(xiàn)金流為52億美元，屬于健康水平。當(dāng)涉及到資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，我們擔(dān)心的問題之一是德州儀器的債務(wù)與股本之比越來越高，目前為77%，高于過去五年的41%。我們分析部分原因還是因?yàn)橐咔?，且這一點(diǎn)需要在未來幾年進(jìn)行跟蹤觀察。隨著營收恢復(fù)到2020年開始之前的水平，我們希望看到這個(gè)數(shù)字開始下降并迅速上升。好消息是，現(xiàn)金流很好地覆蓋了債務(wù)，息稅前利潤（EBIT）也很好地覆蓋了利息支付。

再看看德州儀器未來幾年每股收益的增長預(yù)期。一些分析師認(rèn)為該公司將取得成功。至于第四季度，德州儀器預(yù)計(jì)每股收益今年將在1.20美元和1.40美元之間。我們確實(shí)認(rèn)為公司將繼續(xù)增長，但我們認(rèn)為分析師所稱的2024年每股收益達(dá)到8.81美元是有點(diǎn)樂觀了。

好消息是，在我們等著看這位分析師的預(yù)測是正確還是會(huì)被打臉的期間，我們可以獲得一筆可觀的股息。

股息怎么樣?

德州儀器值得持有的一個(gè)主要原因是，它能帶來豐厚的股息。

有些投資者會(huì)質(zhì)疑是什么構(gòu)成了“豐厚的股息”？對我們來說，主要看三個(gè)方面。

首先，股息的一般規(guī)模，這是關(guān)系到是否會(huì)派息的問題，德州儀器的年股息為3.60美元，收益率約為2.8%。這絕對不是分紅最高的公司，但它在市場底部的25%之上。

第二，派息率，這關(guān)系到派息的“可持續(xù)性”的問題，快速看一眼就會(huì)知道，該公司目前的派息率約為65%，這意味著，公司的收益很好地覆蓋了它，沒有理由為了向股東支付薪酬而負(fù)債。據(jù)估計(jì)，三年后，公司的派息率為68%，這表明德州儀器的派息具有可持續(xù)性。

第三個(gè)問題，也可以說是最重要的問題，“股息會(huì)增長嗎?”?這是我們在研究股息的時(shí)候一直關(guān)注的重點(diǎn)。我們認(rèn)為德州儀器的股息不僅有一個(gè)穩(wěn)定的增長歷史，而且還會(huì)繼續(xù)增長。今年是連續(xù)17年增長。雖然增長速度已經(jīng)放緩，但考慮到目前的股息水平，這是可以預(yù)料的。據(jù)估計(jì)，該公司未來的年增長率將達(dá)到15%以上。當(dāng)然，假設(shè)公司整體的基本數(shù)據(jù)也會(huì)繼續(xù)改善。

德州儀器是一個(gè)不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)，因?yàn)殡S著時(shí)間的推移，它肯定會(huì)帶來收入。如果投資者把握住了很好的買入時(shí)機(jī)，也會(huì)看到不錯(cuò)的資本收益。

結(jié)論

我們可以看到，市場已經(jīng)在一定程度上確定了我們目前對德州儀器的立場。該股的公允價(jià)值約為133.24美元，交易價(jià)格在10%以內(nèi)?？紤]到今年我們在多個(gè)行業(yè)看到的情況，這已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)了。這還包括股票從最高點(diǎn)下跌的6%。我們不認(rèn)為德州儀器這只股票會(huì)快速增長20%，但它會(huì)有強(qiáng)勁穩(wěn)定的增長。自1月份以來，德州儀器上漲了約14%。

自從疫情以來，德州儀器的股票已經(jīng)穩(wěn)步回升，該股目前較低點(diǎn)上漲了55%。如果從當(dāng)前這一趨勢反彈，將是非常有利的，買入的時(shí)機(jī)很可能顯現(xiàn)，雖然下跌可能在短期內(nèi)是利空的。

總之，德州儀器公司產(chǎn)生了穩(wěn)健的收益，有著穩(wěn)健的未來、豐厚的股息。如果股市進(jìn)一步下跌，我們將考慮買入，如果跌破135美元，那將是一個(gè)理想的狀態(tài)。德州儀器的未來從根本上來說是光明的，而買入機(jī)會(huì)正在出現(xiàn)。

??以上僅作為投資交流，不代表投資建議

猛獸財(cái)經(jīng)致力于讓每一個(gè)不甘心的青年人學(xué)會(huì)美股投資，體驗(yàn)在世界上最成熟最合規(guī)的市場里做世界頭號公司股東的樂趣和刺激。讓每一個(gè)青年人有尊嚴(yán)、平等通過美股投資獲得自由。

另外在美股投資這件事上，猛獸總是獨(dú)行，牛羊才成群。我們像猛獸一樣關(guān)注著全球美股、A 股、港股等股票市場并且為投資人提供專業(yè)的財(cái)經(jīng)資訊、各類港美股研究報(bào)告、港美股投資策略、全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告、金融圈社交、知識(shí)問答、線上線下活動(dòng)等服務(wù)。