作者：兮木

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID：gplpcn）

5月30日，普瑞眼科更新了招股說(shuō)明書，擬公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)3740萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不超過(guò)25%。計(jì)劃募集資金2.86億元，擬用于長(zhǎng)春普瑞眼科醫(yī)院新建項(xiàng)目、哈爾濱普瑞眼科醫(yī)院改建項(xiàng)目、信息化管理建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)公開(kāi)資料，普瑞眼科成立于2006年3月23日，是一家集門診、臨床、醫(yī)療和醫(yī)療技術(shù)開(kāi)發(fā)為一體的專業(yè)連鎖眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為向眼科疾病患者提供專業(yè)的眼科醫(yī)療服務(wù)。其產(chǎn)品和服務(wù)主要包括屈光項(xiàng)目、白內(nèi)障項(xiàng)目、醫(yī)學(xué)視光項(xiàng)目和綜合眼病項(xiàng)目。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，普瑞眼科的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。招股書顯示，2018-2020年，普瑞眼科實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為10.16億元、11.93億元、13.62億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為0.31億元、0.49億元、1.09億元。

圖源：普瑞眼科招股書

但值得注意的是，2018-2020年，普瑞眼科的銷售費(fèi)用超7億元、廣告宣傳推廣費(fèi)用攀升，且存在子公司虧損、頻遭行政處罰等問(wèn)題。

3年銷售費(fèi)用超7億元 廣告宣傳推廣費(fèi)攀升

招股書顯示，2018-2020年，普瑞眼科的銷售費(fèi)用分別為2.22億元、2.55億元、2.53億元，占總營(yíng)收的比例分別為21.82%、21.36%、18.59%。

圖源：普瑞眼科招股書

普瑞眼科在招股書中表示，2019 年其銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)14.83%，主要是由于其經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大及收入的增長(zhǎng)，與之相應(yīng)的職工薪酬、廣告費(fèi)用和市場(chǎng)推廣費(fèi)用相應(yīng)增加的緣故。而在2020 年，其業(yè)務(wù)受疫情影響較大，相關(guān)銷售推廣活動(dòng)有所減少，所以銷售費(fèi)用有所下降。

具體來(lái)看，普瑞眼科的銷售費(fèi)用由職工薪酬、廣告宣傳推廣費(fèi)及辦公與車輛費(fèi)用等構(gòu)成。2020年，普瑞眼科的銷售費(fèi)用雖然有所減少，但是其在廣告宣傳推廣方面的投入?yún)s呈上升趨勢(shì)。

2018-2020年，普瑞眼科的廣告宣傳推廣費(fèi)分別為1.08億元、1.34億元、1.39億元，占總營(yíng)收的比例分別為10.69%、11.27%、10.24%。且從同行業(yè)來(lái)看，2018-2020年，愛(ài)爾眼科、華夏眼科、何氏眼科3家同行業(yè)公司的宣傳推廣費(fèi)用率平均值分別為4.50％、5.09％、4.07％；而普瑞眼科該項(xiàng)數(shù)值分別為10.66%、11.24%、10.22%，為同期平均值的兩倍。

圖源：普瑞眼科招股書

子公司虧損 且頻遭行政處罰

截至2020年12月31日，普瑞眼科共33家一級(jí)子公司，其中醫(yī)療機(jī)構(gòu)27家，具體包括已開(kāi)業(yè)醫(yī)院18家、門診部2家，未開(kāi)業(yè)醫(yī)院 7 家（眉山普瑞、樂(lè)山普瑞、長(zhǎng)春普瑞、福州普瑞、合肥眼視光、紅谷灘普瑞、普瑞嘉視）。2020年，18 家已開(kāi)業(yè)的醫(yī)院中有10 家盈利，8 家虧損，9 家未開(kāi)業(yè)醫(yī)院處于虧損狀態(tài)。

普瑞眼科在招股書中稱，尚未實(shí)現(xiàn)盈利的8家醫(yī)院多為尚在培育期中的新開(kāi)醫(yī)院。山東亮康、西安普瑞、天津普瑞、蘭州眼視光、貴州普瑞、沈陽(yáng)普瑞6家醫(yī)療機(jī)構(gòu)均為2016年之后設(shè)立或收購(gòu)的，其中天津普瑞、蘭州眼視光、沈陽(yáng)普瑞均為2019年以后才開(kāi)業(yè)，成立或納入集團(tuán)管理時(shí)間較短，尚處于培育期，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

此外值得注意的是，2018-2020年，普瑞眼科收到行政處罰高達(dá)41個(gè)，其中醫(yī)療機(jī)構(gòu)職業(yè)規(guī)范類24個(gè)；醫(yī)療廣告類11個(gè)；職業(yè)場(chǎng)所消防類、稅務(wù)類、環(huán)境保護(hù)類共計(jì)6個(gè)。

普瑞眼科違法違規(guī)情況包括銷售超過(guò)有效期限藥品、任用未取得處方權(quán)的執(zhí)業(yè)醫(yī)師開(kāi)具處方、使用非衛(wèi)生技術(shù)人員從事醫(yī)療衛(wèi)生技術(shù)工作、未取得《醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證》擅自執(zhí)業(yè)、使用過(guò)期醫(yī)療器械等。

2018-2020年，普瑞眼科因醫(yī)療責(zé)任糾紛產(chǎn)生的支出金額分別為158.49萬(wàn)元、188.19萬(wàn)元、37.30萬(wàn)元，占總營(yíng)收的比例分別為0.16%、0.16%、0.03%。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）