公司是國(guó)民男裝龍頭企業(yè)，擁有主品牌海瀾之家，職業(yè)裝品牌圣凱諾，簡(jiǎn)約職場(chǎng)風(fēng)女裝OVV，休閑男裝品牌黑鯨，童裝品牌英氏&男生女生，家居品牌海瀾優(yōu)選和代理專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌海德。主要營(yíng)收來(lái)源為男裝，褲裝收入占比較高。對(duì)比同業(yè)公司來(lái)看，公司營(yíng)收規(guī)模遠(yuǎn)超其他男裝品牌，毛利率、凈利率水平高于可比公司，費(fèi)控表現(xiàn)亮眼，回款能力較強(qiáng)，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。

商務(wù)出行修復(fù)，行業(yè)集中度提升，疫情后消費(fèi)習(xí)慣趨于理性。預(yù)計(jì)2023 年男裝行業(yè)快速增長(zhǎng)。疫情期間行業(yè)出清中小企業(yè)，行業(yè)集中度有望提升，且較國(guó)外有較大提升空間。海瀾之家連續(xù)多年在國(guó)內(nèi)男裝行業(yè)市占率第一。參看美國(guó)疫情放開(kāi)后男裝CPI 指數(shù)達(dá)到八年來(lái)高位，國(guó)內(nèi)防控政策放開(kāi)同樣促進(jìn)男裝消費(fèi)。線(xiàn)上數(shù)據(jù)來(lái)看，二月份同比較疫情期間以及疫情前均有上升。疫情期間使得居民消費(fèi)習(xí)慣趨于理性化，注重性?xún)r(jià)比。

發(fā)展直營(yíng)店+線(xiàn)上 提升毛利率

主品牌年輕化趨勢(shì)，代理品牌HEAD 增速快。主品牌年輕化趨勢(shì)，跨界合作，聯(lián)名破圈，打造IP 爆款，重視面料開(kāi)發(fā)。同時(shí)與非遺傳承人和國(guó)家運(yùn)動(dòng)員進(jìn)行合作，強(qiáng)化國(guó)民認(rèn)同感。職業(yè)裝圣凱諾注重時(shí)尚設(shè)計(jì)與智能制造，根據(jù)客戶(hù)行業(yè)特點(diǎn)量身打造，重視功能性面料的開(kāi)發(fā)，智能制造車(chē)間可實(shí)現(xiàn)3D虛擬服裝設(shè)計(jì)效果。家居品牌海瀾優(yōu)選，SKU 及供應(yīng)鏈資源豐富。公司是國(guó)際著名運(yùn)動(dòng)品牌HEAD 服飾在中國(guó)的獨(dú)家授權(quán)商，布局熱門(mén)賽道網(wǎng)球&滑雪運(yùn)動(dòng)，有望進(jìn)一步擴(kuò)店。

打造高效業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式。公司為“平臺(tái)+品牌”連鎖經(jīng)營(yíng)模式，類(lèi)直營(yíng)模式使得公司對(duì)門(mén)店有較強(qiáng)的把控力。信息化結(jié)算系統(tǒng)，及時(shí)準(zhǔn)確了解客戶(hù)需求及銷(xiāo)售情況。公司具有覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈全過(guò)程的信息系統(tǒng)，從供應(yīng)商信息到產(chǎn)品研發(fā)、入庫(kù)、倉(cāng)儲(chǔ)信息、貨品調(diào)配，再到門(mén)店的銷(xiāo)售情況全覆蓋，打造服裝行業(yè)的經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)。

線(xiàn)下：直營(yíng)占比提升拉動(dòng)毛利率。公司以線(xiàn)下渠道為主，加盟店占比較高，未來(lái)直營(yíng)店占比將提升，主要為購(gòu)物中心的門(mén)店。直營(yíng)店?duì)I收水平恢復(fù)快，已超過(guò)疫情前。疫情期間，公司逆勢(shì)開(kāi)店，抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及盈利能力較強(qiáng)。按區(qū)域銷(xiāo)售來(lái)看，占比最高的華東區(qū)去年受上海疫情影響，今年反彈力度大。

線(xiàn)上：增速快空間大，高度智能化運(yùn)營(yíng)。公司線(xiàn)上占比較少，22年前三季度為16.37%，提升空間較大，線(xiàn)上毛利率水平高于線(xiàn)下加盟店。近三月線(xiàn)上銷(xiāo)售額同比增速高漲，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。公司線(xiàn)上差異化布局，打造爆款帶動(dòng)日銷(xiāo)，同時(shí)注重私域流量建設(shè)和各平臺(tái)粉絲數(shù)量。同時(shí)，公司實(shí)現(xiàn)商品、庫(kù)存和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)在線(xiàn)歸集，高效管理。針對(duì)電商服務(wù)系統(tǒng)引進(jìn) RPA（智能軟件機(jī)器人技術(shù)），在618和雙11大促期間完成人工80%的工作量，顯著提升工作效率和工作精準(zhǔn)度。

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