近日，福田汽車發(fā)布2020年半年度報告。報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入272.15億元，同比增長4.44%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.79億元，同比減少28.09%；目前福田汽車總資產(chǎn)達到530.24億，歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)為153.30億元，同比增長0.67%。（注：文中所說幣種均為人民幣）

追溯福田汽車2018年-2020年披露的半年報，福田汽車公司近三年總營收分別為216.63億元、260.59億元、272.15億元，呈上漲趨勢。然而細看近三年扣非凈利潤，分別虧損10.1億元、7.97億元，今年上半年虧損情況有所緩解，扣非凈利潤為-5195萬。現(xiàn)金流方面，2018年-2020年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-24.94億元、20.84億元、49.28億元。

值得注意的是，今年3月福田汽車發(fā)布曾“關(guān)于募集資金臨時補充流動資金公告”，表示將2015年非公開發(fā)行股票所募得資金中已投入“國六排放升級開發(fā)項目”中的閑置募集資金3.5億元暫時借出，用于補充流動資金，并在公告中表示，鑒于目前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和公司業(yè)務(wù)實際經(jīng)營情況，公司日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)資金存在較大需求，暴露了其資金吃緊的現(xiàn)狀。

置出寶沃 ?仍未“減負”

報告顯示，對于上半年歸母利潤變動，福田汽車做出特別聲明：由于寶沃相關(guān)債權(quán)減值計提；投資收益同比減少；母公司盈利以及資產(chǎn)減值減少影響遞延所得稅資產(chǎn)減少導(dǎo)致所得稅費用增加等；影響歸母凈利同比減少。上述主要因素最終影響歸母凈利同比減少0.7億元。

2018年底福田汽車轉(zhuǎn)讓北京寶沃67%股權(quán)給長盛興業(yè)，轉(zhuǎn)讓價格為39.73億元。隨后，神州優(yōu)車通過子公司以現(xiàn)金收購的方式，受讓福田汽車轉(zhuǎn)讓給長盛興業(yè)的寶沃汽車67%股權(quán)，交易對價為41.09億元。

在外界看來，福田汽車甩掉寶沃后，在經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流上會有所改善，但實際上，并非如此。直至今年4月，福田汽車發(fā)布公告稱，長盛興業(yè)應(yīng)付的寶沃汽車轉(zhuǎn)讓款仍有14.81億元未支付，還款期限將延長至年底。且股東借款方面長盛興業(yè)也無法用現(xiàn)金償還，只得先用固定資產(chǎn)抵債40億，剩余借款及利息再協(xié)商。

不過，在報告中福田汽車對寶沃汽車的資產(chǎn)交割及尾款交付指出了多項風(fēng)險，如債務(wù)人無法按期支付風(fēng)險、擔(dān)保方無法履行擔(dān)保義務(wù)的風(fēng)險、未能按期回收的減值風(fēng)險、以資抵債資產(chǎn)在北京寶沃及供應(yīng)商處存放風(fēng)險等。

可見出售寶沃后，福田汽車尚未實現(xiàn)真正的減負，以至于今年上半年福田汽車進行兩次重大資產(chǎn)和股權(quán)出售，來改善公司財務(wù)狀況。

2020年4月20日，董事會審議通過了《關(guān)于公開掛牌轉(zhuǎn)讓河北雷薩重型工程機械有限責(zé)任公司51%股權(quán)的議案》，8月21日，最終以2.4668億元的價格轉(zhuǎn)讓給泰達信。2020年6月4日，董事會審議通過了《關(guān)于公開掛牌轉(zhuǎn)讓安徽安凱福田曙光車橋有限公司 30%股權(quán)的議案》，最終以3,645.24 萬元的價格轉(zhuǎn)讓給廣西方盛實業(yè)股份有限公司。

至于為何頻繁轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，福田汽車表示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓對未來公司財務(wù)狀況改善起到積極作用；同時有利于公司聚焦資源投入主營業(yè)務(wù)，進一步提升市場地位，繼續(xù)夯實在主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢，轉(zhuǎn)讓股權(quán)符合“三年行動計劃”戰(zhàn)略發(fā)展。

雖然福田汽車先后將旗下重型機械、汽車車橋等業(yè)務(wù)出售，不斷剝離虧損業(yè)務(wù)，這在一定程度上可以改善公司財務(wù)狀況，但若收購方不能按期付款，意味著福田汽車仍然要面臨著資金鏈緊繃的現(xiàn)狀。

業(yè)績上漲 ?增加研發(fā)費用

2020 年上半年，全國商用車銷售 238.44 萬輛，同比增長 8.56%。其中，福田汽車商用車市場占有率為13.3%，上半年銷售320,168輛，較去年同期增長17.6%，市占率較去年同期增長1.2%，位列商用車市場第一；2019年上半年福田汽車銷量272,261輛，市占率為12.1%。（數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會）

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為49.3億元，同比增加28.44億元，增幅達136.48%。主要原因是在中重卡、輕卡銷量等主營業(yè)務(wù)增加帶來銷售收入增加的同時，同比現(xiàn)金流入也有所增加。

針對上半年商用車市場的表現(xiàn)，中國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長陳士華分析認為，一方面，隨著疫情的逐步控制，2、3月被抑制的消費需求從4月復(fù)蘇，5、6月呈報復(fù)性增長；另一方面，在新基建項目、排放標準升級等因素的推動下，貨車呈現(xiàn)較好的發(fā)展態(tài)勢，成為車市恢復(fù)增長的主要力量。而客車因疫情及需求不足等因素的影響，導(dǎo)致各細分市場出現(xiàn)全面下跌的情況。

根據(jù)福田汽車2020年半年年度報告顯示，福田汽車今年上半年營業(yè)成本為238.94億元，對比2019年（上半年營業(yè)成本225.77億元）以及2018年（上半年營業(yè)成本184.99億元），分別增加10.5%和12.9%。對此福田汽車指出，中國商用車市場由增量市場向存量市場轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)將更加集中，競爭將更加激烈，進入淘汰賽階段。此外，今年以來，排放升級及各地方排放遠程監(jiān)控管理要求，三階段油耗標準及多項安全標準的實施，導(dǎo)致福田汽車產(chǎn)品成本大幅增加。多項政策的疊加實施等，要求企業(yè)提前進行技術(shù)儲備，加快產(chǎn)品技術(shù)升級，會導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營成本大幅增加。

值得注意的是上半年研發(fā)費用增加11.12%，2020年上半年經(jīng)營成本中研發(fā)費用為8.72億元，研發(fā)投入總額占營業(yè)收入的3.08%；較2019年增加0.93億元，其中2019年研發(fā)費用為7.79億元，對此福田汽車表示主要系本期研發(fā)費用中人工費增加所致（詳見附注七、65 研發(fā)費用）。

此前，福田汽車曾制定“三年行動計劃”，確立了戰(zhàn)略方向，堅持商、乘并舉，商用車第一品牌不動搖的發(fā)展方向。經(jīng)過兩年的調(diào)整，“三年行動計劃”初顯成效，剝除虧損板塊，專用車業(yè)務(wù)將與主營業(yè)務(wù)區(qū)分，業(yè)內(nèi)人士分析“福田汽車通過調(diào)整加強內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，將從此前的規(guī)模型企業(yè)向‘高盈利型企業(yè)’過渡”。福田汽車于去年發(fā)布“福田智藍新能源2025戰(zhàn)略”，并著力開拓新能源商用車業(yè)務(wù)。