在復雜多變，充滿不確定性的市場中，穩(wěn)健回報與絕對收益更顯得彌足珍貴，也是投資者的共同追求。2017年1月成立的國壽安保穩(wěn)誠基金，就是這樣一只能為持有人優(yōu)化持基體驗感的產品。

不同于主動權益類基金憑借抓住一波市場行情就可一戰(zhàn)成名，偏債混合型基金由于波動率相對較小，是典型的“慢工出細活”，需要時間來證明自己。而從國壽安保穩(wěn)誠的回報來看，這只基金自成立后一直保持著優(yōu)異的業(yè)績，幾乎每年都實現(xiàn)了正收益，2017~2021年A類份額凈值增長率（業(yè)績比較基準收益率）分別為7.37%（0.32%）、2.20%（-0.12%）、3.91%（6.16%）、16.59%（3.97%）和8.68%（1.19%）。即便在權益類基金整體出現(xiàn)較大虧損的2018年，也實現(xiàn)了正收益?；鹑緢箫@示，截至2022年三季度末，該基金自2017年成立以來累計凈值增長率為44.30%，大幅跑贏同期業(yè)績比較基準收益率8.84%，業(yè)績相當能打。

作為國壽安?！胺€(wěn)”系列偏債混合型基金矩陣中的重要一員，國壽安保穩(wěn)誠背靠首家由保險資管設立的公募基金公司——國壽安?；?。公司長期追求絕對收益的投資理念正是旗下基金產品業(yè)績長期穩(wěn)定綻放的底蘊所在。

另一方面，國壽安保穩(wěn)誠的基金經理吳堅入行就在中國人壽資產管理有限公司從事宏觀及策略研究工作，絕對收益理念深植于心，已經形成了“肌肉記憶”，他在控制回撤方面也有著自己獨到的方法論。正因如此，吳堅掌管的偏債混合型基金，包括國壽安保穩(wěn)誠在內，整體都畫出了比較漂亮的超額收益曲線。

重視資產配置 嚴格控制回撤

通過業(yè)績展現(xiàn)出來的能攻善守，源自吳堅優(yōu)秀的大類資產配置能力和選股能力，以及他對回撤管理的嚴格要求。

有人把吳堅稱為投資中的“戰(zhàn)略高手”，這是因為初入行的工作經歷為他打下了宏觀研究和策略研究的基礎，多年的工作又進一步淬煉了他的宏觀分析能力、完善了其宏觀研究框架。

這些背景，使吳堅天然具備了很強的自上而下視角，來指導投資中的戰(zhàn)略部署。在面對橫跨多個資產類別、對配置能力要求頗高的投資時，他總是有一種化繁為簡、化整為零的能力。

舉個例子，從去年年底以來，國壽安?；鹁妥龀雠袛?，2022年的權益市場會是一個波動比較大的市場。今年以來國壽安保穩(wěn)誠的股票倉位始終控制在一個比較低的水平，三季度的倉位更是降至8.42%，達到了吳堅任職以來的低點。而在今年的低利率環(huán)境下，國壽安保穩(wěn)誠基金以中高等級信用債和利率債為主要配置品種，總體維持了中低久期、低杠桿的策略。

正是因為不和趨勢對抗，國壽安保穩(wěn)誠較好地控制了回撤幅度。截至2022年三季度末，該基金在今年震蕩的市場中最大回撤控制在-3.5%以內，保持了優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)。對于管理的其他主動權益類基金，吳堅也會結合對市場大勢的判斷來動態(tài)調整組合，體現(xiàn)出優(yōu)秀的倉位管理和資產配置能力，真正做到了攻守兼?zhèn)洹?/span>

國壽安保穩(wěn)誠取得優(yōu)異業(yè)績的背后，離不開來自公司層面的大力支持。據悉，國壽安?；鹪诔闪⒅蹙蛯π庞蔑L險的控制非常重視，不僅建立了非常完善的信用風險管理制度，還在研究部組建了獨立的內部信評團隊，對信用債券進行滾動評級。此外，國壽安?；疬€設有大類資產配置委員會，每個季度的投決會都會定期評估投資策略，進行相關指導。這些都對基金經理做好資產配置大有裨益。

而要嚴格控制回撤，除了必須做好大類資產配置，吳堅認為還有兩個層面的投資紀律需要嚴守：在行業(yè)選擇層面，要做到適度分散配置，并且一定是行業(yè)背后因子的分散；在個股選擇層面，則要基于中長期邏輯，關注企業(yè)在戰(zhàn)略規(guī)劃、持續(xù)成長性、公司治理三方面的表現(xiàn)，有時候甚至會做一些逆勢投資。

絕對收益產品大有可為

要把穩(wěn)誠打造成風格鮮明的偏債混基

在資管新規(guī)下保本型產品一去不返，進可攻、退可守的偏債混合型基金似乎正有望成為穩(wěn)健型投資者的新選擇。

吳堅也指出，此前市場對于風險的定價是被扭曲的，但是一旦剛兌退出、回歸風險定價，伴隨著理財凈值化的發(fā)展趨勢，絕對收益類產品未來或將大有可為。同時，偏債混合型基金產品的差異化與精細化會日益凸顯，更需要基金經理權衡風險和收益，對于大類資產配置、權益投資的要求也會更高。

在他看來，一只偏債混合型基金的業(yè)績波動不應與權益市場完全一致，“成功的偏債混合型基金應該是能夠穿越市場波動、從長期來看表現(xiàn)穩(wěn)健的產品，也一定是機構和基民大類資產配置里面的一個‘底倉’?！?/span>

“我有一個夢想，要把國壽安保穩(wěn)誠做成一只有明確風格的偏債混合型基金。換句話來說，穩(wěn)誠基金一定要去追求波動率和收益之間的平衡，這種平衡能力將來會成為偏債混合型基金實現(xiàn)差異化甚至脫穎而出的關鍵，也是偏債混產品基金經理的核心競爭力。”吳堅坦言。

談到對未來市場的看法，吳堅分析道，目前的利率水平偏低、資金避險情緒濃厚，可以預見在今年年底到明年年初將會從寬貨幣轉向寬信用，其中就蘊藏著一些權益投資的機會。“對于穩(wěn)誠來講，必須處理好增加權益?zhèn)}位和基金波動之間的平衡，在這個過程中通過調整結構、慢慢增加倉位風險暴露，在保證基金組合比較穩(wěn)健的狀態(tài)下，逐漸去增加對于未來孕育投資機會的把握，這是我現(xiàn)在需要處理的一個核心矛盾?！?/span>

他還表示，會優(yōu)先配置經過連續(xù)調整、已經處于非常具有配置價值的標的，同時也會沿著國家未來的戰(zhàn)略發(fā)展方向去布局一些景氣度能夠持續(xù)、業(yè)績和估值也比較匹配的成長機會。

備注：基金管理人與股東之間實行業(yè)務隔離制度，股東并不直接參與基金財產的投資運作。

風險提示：投資有風險，請理性選擇基金。本資料僅為宣傳材料，而非法律文件，其中涉及的統(tǒng)計數(shù)據可能隨時間的推移而有所變化。購買基金時，投資者應詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，并通過官方途徑查詢基金產品風險等級，根據自身風險承受能力購買產品。投資者進行投資時，應嚴格遵守反洗錢相關法規(guī)的規(guī)定，切實履行反洗錢義務。