作者：漣漪

從中報業(yè)績看，上市券商2022年上半年整體業(yè)績承壓，大部分券商營收、凈利均出現(xiàn)大幅下滑，僅有華安證券、國聯(lián)證券、中國銀河3家券商實現(xiàn)營收凈利雙增長。

“大哥”業(yè)績承壓?“老二”恐易主

從營收來看，中信證券2022年上半年還是以348.85億元的總營業(yè)收入、111.96億元的凈利潤“領跑”同行。

然而，業(yè)內“無敵手”的中信證券也難以獨善其身。2022年上半年，中信證券營業(yè)收入、凈利潤同比分別下滑7.52%、8.21%。

分業(yè)務來看，2022年上半年，中信證券經(jīng)紀業(yè)務、其他業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入分別為82.74億元、66.98億元、60.91億元，同比分別下滑10.54%、31.14%、4.24%。

“東方不亮西方亮”，中信證券雖然上述三大業(yè)務承壓，然而其證券投資業(yè)務、證券承銷業(yè)務卻保持增長，同比分別增6.60%、30.36%。

相比于自身實力非常雄厚的中信證券，“老二”海通證券則在2022年上半年慘遭“滑鐵盧”。這是其2007年上市以來交出的“最差的成績單”。

2022年8月26日，海通證券發(fā)布的財報顯示，2022年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入121.04億元，同比下滑48.43%；實現(xiàn)歸母凈利潤47.58億元，同比下滑41.77%。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，海通證券2022年上半年業(yè)績的下滑幅度是營業(yè)收入超100億元的11位上市券商中最為嚴重的。

2022年上半年，雖然整個券商行業(yè)業(yè)績增速承壓，但東方財富Choice統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，48家上市券商及成分股中，海通證券2022年上半年營業(yè)收入增速行業(yè)排名第43名，倒數(shù)第六位，而凈利潤增速排名第25名，情況相對較好，但仍處于行業(yè)“后半部分”。

在此影響之下，2022年上半年，海通證券的營業(yè)收入、歸母凈利潤在同行中分別排名第九、第五，而這也打破了海通證券自2011年以來（按年報算）營業(yè)收入行業(yè)排名第二的格局?！叭f年老二”的地位恐怕不保。

海通證券凈利潤雖不像營業(yè)收入那般自2011年以來一直位于行業(yè)第二，但也始終保持著第二、第三的位置。2022年上半年，海通證券業(yè)績承壓。

從項目來看，2022年上半年，海通證券投資收益、匯兌收益虧損較為嚴重，分別虧損3.62億元、2.98億元，同比分別下滑105.95%、470.77%。

分業(yè)務來看，2022年上半年，海通證券財富管理、投資銀行、資產(chǎn)管理、交易及機構、融資租賃、其他業(yè)務6大業(yè)務中均有不同程度的下滑。

其中，2022年上半年，海通證券交易及機構、其他業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務下滑較為嚴重、減少金額也最大，同比分別下滑94.83%、87.46%、32.12%，同比分別減少61.39億元、34.67億元、7.76億元。

海通證券表示，上述三項業(yè)務收入下滑分別是由于資本市場震蕩調整導致投資收益減少、子公司銷售收入減少、管理費收入減少。

券商頭部“失手”機構與交易、投資管理

頭部券商中，中國銀河、中信建投2022年上半年營收、凈利增速方面表現(xiàn)相對較好。中國銀河營收同比增速更奪得上市券商“冠軍寶座”。

具體來看，2022年上半年，中國銀河、中信建投營業(yè)收入分別為182.10億元、144.23億元，同比分別增20.28%、17.01%；歸母凈利潤分別為43.26億元、43.75億元，同比分別增1.68%、-3.40%。

分行業(yè)情況來看，中國銀河布局的7大行業(yè)中，2022年上半年，海外業(yè)務下滑幅度較大，同比降16.64%，而證券經(jīng)紀業(yè)務、自營及其他證券交易業(yè)務出現(xiàn)小幅下滑，同比分別下滑5.53%、7.00%。

中國銀河的期貨業(yè)務、私募股權投資及另類投資2022年上半年增長明顯，同比分別增54.25%、57.09%，而期貨業(yè)務中的銀河德睿大宗商品銷售業(yè)務收入達到81.95億元，占中國銀河營業(yè)收入的45.00%。

中信建投2022年上半年在投資銀行業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務方面取得了較快的增速，同比分別增44.55%、12.29%。

中信建投投資銀行業(yè)務包括股權融資業(yè)務、債務融資業(yè)務及財務顧問業(yè)務，而股權融資業(yè)務中，首次公開發(fā)行主承銷金額由2021年上半年的153.34億元快速攀升至2022年上半年的405.98億元，同比增幅達到164.76%。

同樣是頭部券商的申萬宏源、廣發(fā)證券、招商證券營收、凈利的下滑幅度皆在20%以上，其中，廣發(fā)證券兩項數(shù)據(jù)都接近30%。

申萬宏源受累于機構服務及交易業(yè)務，營收同比下降35.87%；而招商證券則由于受投資及交易業(yè)務拖累營收下滑了67.39%。

2022年上半年，凈利潤行業(yè)排名前三的分別為中信證券、國泰君安、華泰證券，但后兩家券商營收、凈利下滑幅度都較大，營收同比分別下滑10.79%、11.33%，凈利同比分別下滑20.47%、30.82%。

2022年上半年，國泰君安業(yè)務下滑較為嚴重的是國際業(yè)務、投資管理、機構與交易，同比分別下滑65.08%、26.72%、14.23%。

其中，機構與交易業(yè)務對國泰君安2022年上半年整體營收的貢獻達到46.80%，這也就意味著，機構與交易業(yè)務撐起了國泰君安的近半營收。

華泰證券2022年上半年也在機構服務業(yè)務、投資管理業(yè)務上“栽了跟頭”，同比分別下滑48.90%、97.83%。

相比于動輒營收上百億元的頭部券商，IPO參考發(fā)現(xiàn)，有些2022年上半年營業(yè)收入在50億元以下的上市券商，卻獲得了較為不錯的增長。

其中，國聯(lián)證券、華安證券2022年上半年實現(xiàn)了營業(yè)收入、凈利潤的雙雙增長，實現(xiàn)營業(yè)收入分別為12.74億元、16.48億元，同比分別增長12.71%、9.89%；實現(xiàn)凈利潤分別為4.37億元、7.24億元，同比分別增長15.37%、17.87%。

凈利潤實現(xiàn)逆勢增長的還有方正證券，2022年上半年營業(yè)收入達到40.76億元，同比下滑0.10%，而凈利潤實現(xiàn)了9.29%的增長，創(chuàng)2017年以來新高。

方正證券表示，2022年上半年，方正和生投資實現(xiàn)營業(yè)收入2.78億元，同比增長67.33%；實現(xiàn)凈利潤2.20億元，同比增長85.93%，已成為利潤的重要增長點。

而山西證券、太平洋證券、國元證券、東吳證券4家券商2022年上半年雖然營業(yè)收入實現(xiàn)了正增長，但凈利潤卻出現(xiàn)不小的下滑，同比分別下滑27.63%、156.69%、11.57%、38.82%。

經(jīng)歷上半年的波動之后，券商對后市的發(fā)展規(guī)劃愈發(fā)明晰。

面對下滑較為嚴重的證券投資業(yè)務，國元證券向IPO參考表示，隨著注冊制的推出和多層次資本市場的不斷完善，股權投資市場迎來歷史性發(fā)展機遇；在權益投資方面，將重方向研究、重個股研究，嚴控投資風險，做到規(guī)模的敏感性與整體盈利能力相匹配；固收投資方面，則將繼續(xù)增加杠桿、提升規(guī)模空間優(yōu)先。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）