編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)不再是yyds，位于市場頂端的大佬們正在經(jīng)歷水深火熱的換擋期。過去十年，高增長都是互聯(lián)網(wǎng)公司財(cái)報(bào)一貫的主題，但這一季度，市場的畫風(fēng)不約而同變得悲觀了。

11月18日，阿里巴巴第二季度財(cái)報(bào)終于來了，姍姍來遲的財(cái)報(bào)背后卻是阿里不太好看的成績。財(cái)報(bào)顯示，二季度阿里收入2006.9億元人民幣，較2020年同期增長29％。如果刨除合并高鑫零售的影響，阿里本季度收入增速只有 16%，為 2014 年上市以來歷史最低。

此外，阿里本季度歸屬凈利潤僅為53.67億元，同比下滑超80％，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤也同比減少了4成?？梢哉f，阿里的這份成績單并不理想，不僅增收不增利，且收入增長也出現(xiàn)明顯放緩趨勢。

不光是阿里，新老BAT這一季的財(cái)報(bào)都不好看。騰訊“凈利10年來首次下滑”，百度虧損了165億元，還沒上市的字節(jié)跳動(dòng)傳出了抖音停止增長、今日頭條出現(xiàn)虧損的消息，巨頭胚子B站虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，成為國內(nèi)最虧欠的視頻平臺(tái)。

更慘的是，阿里的這份財(cái)報(bào)讓原本就跌跌不休的股價(jià)雪上加霜。11月18日，阿里美股股價(jià)跳空低開9％，最終收盤價(jià)跌幅高達(dá)11％，市值一天就蒸發(fā)了488億美元。港股方面也同樣慘淡，11月19日，阿里早盤大幅低開，最終以超10％的跌幅收盤。無論是美股還是港股，阿里的股價(jià)相較于去年高點(diǎn)都已腰斬。

最為國內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，阿里巴巴的未來是否還能一片光明？此次的季報(bào)或多或少給了我們答案，「于見專欄」看來，阿里強(qiáng)調(diào)未來增長引擎的這套說辭已然已經(jīng)無法令市場信服。

阿里增長失速并非偶然

今年以前，阿里巴巴的賺錢能力完全不用質(zhì)疑，以2018年3季度為例，阿里巴巴光是電商業(yè)務(wù)一天的利潤就高達(dá)3.3億元，賺錢能力比肩中國移動(dòng)。2014年，阿里赴美上市時(shí)，不僅將馬云抬上了中國首富的寶座，還誕生了上千位千萬富翁，阿里甚至憑借一己之力帶動(dòng)了杭州房價(jià)的瘋漲。

但不可否認(rèn)的是，風(fēng)光多年的阿里巴巴業(yè)績開始失速了，這只是一次偶然嗎？并不見得，「于見專欄」看來，未來很長一段時(shí)間，失速或許都將是阿里業(yè)績的關(guān)鍵詞，原因可以從導(dǎo)致阿里業(yè)績下滑的因素說起。

阿里巴巴將凈利潤的下滑歸因于兩點(diǎn)，一是對(duì)關(guān)鍵策略領(lǐng)域投入的增加，財(cái)報(bào)中提到，本季度其對(duì)淘寶特價(jià)版、本地生活服務(wù)、社區(qū)商業(yè)平臺(tái)及 Lazada的投入同比增加 125.75億元；二是推出了一系列支持商家的舉措，以降低后者的經(jīng)營成本。

然而，導(dǎo)致阿里業(yè)績失速的原因并不止這兩點(diǎn)。

首先，從大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，我國社消總額從3月份開始便處于持續(xù)下滑的趨勢，在三季度更是出現(xiàn)了較大的回調(diào)。8月的社零總額同比只增長了2.5%，9月的社零總額雖有所回升，但同比也只增長4.4%。此外，夏季本就屬于電商的傳統(tǒng)淡季，加之疫情反復(fù)及多地出現(xiàn)極端天氣，都對(duì)互聯(lián)網(wǎng)帶來極大的擾動(dòng)。

而這種擾動(dòng)短時(shí)間內(nèi)并不會(huì)完全消退，盡管四季度進(jìn)入了消費(fèi)旺季，但疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)壓力依舊存在。即便未來疫情得以完全控制，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍需要較長的時(shí)間。在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下行的趨勢下，通貨膨脹率也大幅提升，社會(huì)消費(fèi)能力自然而然將被縮減，畢竟賺錢不那么容易。

其次就是電商行業(yè)的競爭已經(jīng)進(jìn)入存量階段，市場也已經(jīng)不再是當(dāng)年的市場，有越來越多的對(duì)手試圖搶食電商這塊蛋糕，這無疑對(duì)阿里巴巴造成了巨大的沖擊。新零售方面有京東的擠壓，下沉市場有拼多多的強(qiáng)勢崛起，直播電商有抖音的后來者居上，新業(yè)務(wù)方面還有美團(tuán)等新巨頭的壯大。

阿里在行業(yè)內(nèi)可以說是四面受敵，更令阿里不得喘息的是，國家反壟斷的加強(qiáng)在很大程度上擊碎了“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的定律。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)的競爭還在愈演愈烈，未來的阿里能否一家獨(dú)大，真不好說。

第三個(gè)下滑的關(guān)鍵因素就是，阿里的定海神針電商業(yè)務(wù)的增長嚴(yán)重拉垮。本季度財(cái)報(bào)顯示，包括高鑫零售、天貓超市、盒馬、考拉海購和銀泰在內(nèi)的阿里自營業(yè)務(wù)收入，已經(jīng)占到總營收的27%，同比增速 111%。而阿里傳統(tǒng)的核心收入來源 —— 客戶管理費(fèi)（包括廣告費(fèi)和傭金收入）僅同比增長了3%，而在上一季度這個(gè)數(shù)字還有14%。

就連剛剛收官不久的天貓雙11，也沒有往年那么熱鬧。根據(jù)阿里財(cái)報(bào)，2021年天貓雙11商品GMV(商品成交總額)為人民幣5403億元，較去年同期增長8.5%，增速已經(jīng)降至個(gè)位數(shù)，而在去年，這個(gè)數(shù)字還有26%。

雪上加霜的是，電商業(yè)務(wù)除了收入在減少外，阿里對(duì)其的投入?yún)s在大幅增加。今年以來，淘寶天貓平臺(tái)陸續(xù)推出生意參謀等商家運(yùn)營工具免費(fèi)等超過 30 項(xiàng)商家扶持舉措，阿里稱已至少為商家降低經(jīng)營成本約 150 億元人民幣。

電商業(yè)務(wù)的失速更多的來自競爭對(duì)手的擠壓，阿里在電商領(lǐng)域的優(yōu)勢越來越顯單薄，并且這個(gè)形勢還在蔓延擴(kuò)大，想必在未來阿里想要逆轉(zhuǎn)局勢將會(huì)無比艱難。

對(duì)此，阿里巴巴更是破天荒的主動(dòng)調(diào)低了2022財(cái)年的總收入預(yù)期，且幅度還不小。今年第一自然季度的時(shí)候阿里預(yù)計(jì)新財(cái)年總收入9300億元，對(duì)應(yīng)增速是 29%，本季度阿里將增速下調(diào)到 20% - 23%。

由此可見，阿里也清晰的看到自己當(dāng)前的困局，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的龍頭地位遭遇威脅的情況下，阿里將希望投向了新業(yè)務(wù)的拓展，但新業(yè)務(wù)就能解救阿里于水深火熱嗎？

多元化新業(yè)務(wù)何時(shí)能變現(xiàn)？

除了增長失速，更令市場感到擔(dān)憂的是，阿里瘋狂燒錢的多元化新業(yè)務(wù)變現(xiàn)遙遙無望。至少目前看來，阿里加注的“未來”一直在消耗著他的增長。連阿里都直言不諱：對(duì)淘特、本地生活服務(wù)、社區(qū)商業(yè)平臺(tái)及跨境電商 Lazada的投入，是阿里凈利下滑的主要原因。

有人會(huì)說，阿里投資的是未來，不能只看眼前的，那阿里的這些新業(yè)務(wù)真的都有未來嗎？對(duì)于這個(gè)問題，「于見專欄」看來也不宜樂觀太早。

以當(dāng)下阿里寄予眾望的“淘特”為例。下沉市場里蘊(yùn)藏著無限潛力，這早已不是秘密，阿里也從未掩飾過要進(jìn)軍下沉市場的決心。淘特的定位非常清晰，走的就是低價(jià)電商，它的戰(zhàn)略作用就是從下沉市場中給阿里帶來新的用戶?！疤蕴亍弊鳛榘⒗锵鲁恋闹匾淦鳎诎⒗矬w系里也顯得格外重要，不用明說也知道其對(duì)標(biāo)平臺(tái)就是拼多多。

在最新的財(cái)報(bào)里，阿里試圖用淘特的數(shù)據(jù)來振奮人心。數(shù)據(jù)顯示，淘特上線18個(gè)月已擁有2.4億年度活躍消費(fèi)者，且在過去的幾個(gè)季度里一直保持著千萬級(jí)別的用戶增長速度?？瓷先ズ苁菢酚^，但這些增長的背后都是阿里不惜重金燒錢換來的。

早在去年，拼多多就已超越阿里巴巴成為中國用戶規(guī)模最大的電商平臺(tái)，顯然，淘特想從拼多多虎口奪食，還有很長的路要走。淘特想要接過阿里增長的大旗，就必須和拼多多正面爭奪用戶。

但數(shù)據(jù)顯示，淘特和拼多多有78%的用戶重合，拼多多的用戶數(shù)量已達(dá)8.5億，70%來自下沉市場，上下游供應(yīng)鏈都更為成熟，其優(yōu)勢很難被淘特動(dòng)搖。而阿里對(duì)淘特的投入還遠(yuǎn)沒有結(jié)束，淘特能否成為阿里的新增長點(diǎn)，卻是一個(gè)未知數(shù)。

此外，值得一提的是，阿里的大文娛業(yè)務(wù)收入同比環(huán)比零增長，但虧損率從5%拉到了12%。雖然長視頻賽道太爛，但時(shí)長和用戶基數(shù)在，成了一個(gè)食之無味、棄之可惜的存在，優(yōu)酷對(duì)阿里大文娛的拖累也在持續(xù)中。

結(jié)語

整體來看，阿里巴巴本季度的財(cái)報(bào)實(shí)屬不及格，雖然也有些值得關(guān)注的成績，例如用戶的增長、阿里云的持續(xù)盈利等。但在問題面前，這些成績顯得相對(duì)暗淡很多。本次財(cái)報(bào)更為直接的展現(xiàn)出阿里進(jìn)入新一輪投入期后對(duì)自己的傷害。

這個(gè)世界沒有永遠(yuǎn)的霸主，在互聯(lián)網(wǎng)的江湖上也同樣如此。一定程度上看，互聯(lián)網(wǎng)世界的泡沫，正在以另一種方式破碎?；蛟S一個(gè)告別高增長，拒絕燒錢和無序擴(kuò)張的新的互聯(lián)網(wǎng)世界將會(huì)到來。