赫德森教授生日快樂，今天是3月14日剛好是他的生日。他今天就要84歲了。今天我們將討論邁克爾在經(jīng)典著作《殺死宿主》中提到的許多話題并討論金融部門是如何從實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸血的。我們還將討論在美國正在發(fā)生的銀行危機(jī)。今年3月三家銀行在一周內(nèi)倒閉。他最初始于一家位于加州的銀行銀門銀行。這家銀行主要為加密貨幣用戶提供服務(wù)，該銀行于3月8日倒閉。兩天后硅谷銀行也倒閉了。這是美國歷史上第二大的破產(chǎn)事件。他也是自2008年以來倒閉的最大的銀行。硅谷銀行擁有2090億美元的資產(chǎn)，而有史以來倒閉的最大銀行是在2008年破產(chǎn)的華盛頓互惠銀行，其資產(chǎn)為3070億美元。事件發(fā)生后赫德森教授就在寫相關(guān)文章。他已經(jīng)發(fā)表了兩篇文章第一篇是為何美國的銀行正在解體邁克爾讓我們從你的基本論點(diǎn)開始你認(rèn)為這些銀行倒閉的原因是什么？首先是銀門銀行然后是硅谷銀行他們?yōu)槭裁吹归]？以及評論一下美聯(lián)儲的反應(yīng)。

為了理解他們?yōu)槭裁幢罎⒛惚仨殞⑵渑c2008年到2009年的危機(jī)進(jìn)行比較，相比上次這次崩潰的性質(zhì)要嚴(yán)重的多。2008年到2009年華盛頓互惠銀行倒閉的原因是因?yàn)樗且患腋憬鹑谄墼p的銀行。他有很多欺詐性的抵押貸款、垃圾抵押貸款。由于金融詐騙他本來就應(yīng)該被允許破產(chǎn)。次貸詐騙遍布整個金融系統(tǒng)并導(dǎo)致了崩潰?；ㄆ煦y行作為一家全國性的美國銀行是最嚴(yán)重的違法者之一。這些銀行本來就應(yīng)該被允許破產(chǎn)。奧巴馬總統(tǒng)本來可以兌現(xiàn)他減計(jì)抵押貸款的競選承諾，把購房者的抵押貸款以房價下跌后的限制計(jì)算，這樣抵押貸款的月供將和每個月支付的房租水平持平。這樣你就能把那些騙子趕出這個系統(tǒng)。我在密蘇里大學(xué)堪薩茨分校的同事比爾布萊克說：洗劫銀行的最佳方式就是自己擁有一家銀行。當(dāng)時奧巴馬政府的問題是，他徹底推翻了他對選民的承諾。他曾經(jīng)承諾減計(jì)購房者的住房抵押貸款，讓刺激抵押貸款的受害者們保住他們的房子，將貸款減積到一個公允的價格并消除銀行的欺詐行為。但事實(shí)是他一上任就選擇拯救了銀行，并指示美聯(lián)儲開啟了長達(dá)15年的量化寬松，而什么是量化寬松呢？美聯(lián)出表示由于銀行的不良抵押貸款，房地產(chǎn)現(xiàn)在的價值不足以支付所有的銀行存款。那么我們應(yīng)該如何拯救那些謊報(bào)資產(chǎn)價值的銀行呢？我們要把利率降到零，我們將會刺激歷史上最大的資產(chǎn)價格膨脹，我們將會讓資產(chǎn)負(fù)債表達(dá)到9萬億美元，向市場注入大量的信貸。這樣房地產(chǎn)的價格就不會降到民眾可承受的水平，我們可以把住房的價格推的更高更加難以承受。信貸擴(kuò)張將使銀行變得更加富有，使金融部門1%的人變得更加富有，使地主變得更加富有而這就是我們想干的。通過降低利率他們制造了美國歷史上最大的債券市場繁榮。利率從2008年的較高水平一路下降到了幾乎零，造成了股票價格以及債券價格的膨脹。其結(jié)果是擴(kuò)大了美國的貧富差距。因?yàn)榇蠖鄶?shù)的股票和債券都由最富的10%的人持有，而不是由底層的90%的人持有。如果你是持有股票和債券的10%人口的一員。那么你的財(cái)富將會大幅的增加，而如果你是那90%中的一員，你的工資將不會上漲。事實(shí)上你們的生活水平被擠壓的越來越低，不僅是因?yàn)橥ㄘ浥蛎?，還因?yàn)槟銈冊絹碓蕉嗟氖杖氩坏貌挥脕碇Ц督鹑?、房地產(chǎn)和保險的租金和利息。

經(jīng)過十幾年的量化寬松后，美聯(lián)儲在一年前說現(xiàn)在有一個問題：疫情已經(jīng)結(jié)束了但打工人的工資卻開始上漲了。我們必須讓200萬的美國人失業(yè)從而降低工資。這樣公司們才可以獲得更多的利潤，來支付更高的股價因?yàn)槿绻覀儾恢圃焓I(yè)。如果我們不降低美國工薪階級的工資水平，那么企業(yè)的利潤就會下降，股票價格就會回落，而我們美聯(lián)儲的工作就是抬高股票價格、抬高債券價格、抬高房地產(chǎn)價格，最后他們開始迫使工資下降。就算工薪階級的工資上漲了也遠(yuǎn)趕不上消費(fèi)價格的上漲。消費(fèi)價格上漲的根源不是因?yàn)楣ば诫A級的工資上漲而是因?yàn)槠渌麅蓚€原因，其一是美對俄的制裁大幅的提高了能源價格。因?yàn)槎淼氖筒荒茉儋u給西方，俄的農(nóng)產(chǎn)品也不能再賣給西方；其二經(jīng)濟(jì)中的每一個壟斷部門都在提高價格，而他們的生產(chǎn)成本并沒有大幅的上升。

美聯(lián)儲的加息行為瞬間給債券價格施加了下行壓力，當(dāng)利率下降時債券的價格就會上漲，而現(xiàn)在債券的價格因利率上漲而下降。因?yàn)槿绻幸恢Ц呤找娴膫?，你的低收益?zhèn)瘍r格就會下降，這樣他們的收益率就會趨同。從去年開始資金就從銀行里撤出了，而原因是顯而易見，銀行是美國經(jīng)濟(jì)中最具壟斷性的部門。盡管利率的上升使得銀行通過貸款賺到了更多的錢，但是他們只會向儲戶支付0.2%的利息，所以銀行存款正在被大客戶們?nèi)∽?，因?yàn)樗麄円徺I安全的政府債券。自2020年疫情危機(jī)以來硅谷銀行和全國各地的銀行都被存款所淹沒，因?yàn)橛绣X人不再借錢去投資企業(yè)，也不再借貸，他們所做的就是積累現(xiàn)金。

硅谷銀行的存款增長非常迅速。而且他指向儲戶的存款支付0.2%的利息。那么他將如何盈利呢？他把存款投入了長期政府債券來賺取利潤。債券期限越長利率就越高。盡管長期政府債券收益率也就1.5%到1.75%，但和0.2%的存款利率相比還是存在著一個十分明顯的套利空間。所謂套利就是通過投資賺的利息和支付存款利息的差額。那么問題來了，隨著美聯(lián)儲不斷的提高利率這就意味著這些長期債券的市場價格將會穩(wěn)步下降。

我有一張圖表你可以展示一下。這張圖上顯示了銀行持有債券的市場價格，這顯示了實(shí)際的市場價值。如果銀行按照市場價值來評估其資產(chǎn)，那么他們的資產(chǎn)估值就會暴跌，就像你在底部看到的那樣。但是銀行不必這么做，銀行可以根據(jù)其支付的賬面價值來給資產(chǎn)估值。所以硅谷銀行和銀行系統(tǒng)的其他銀行一直在以賬面價格而不是以不斷下降的市場價格來持有他們所有的長期抵押貸款，一攬子抵押貸款和政府債券。他們認(rèn)為自己可以安然度過持有25年直到債券到期。只要在接下來的25年里沒有人從銀行取錢。