作者：李東耳

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2021年什么行業(yè)最火，儲(chǔ)能絕對(duì)是一個(gè)。隨著教育、白酒等2020年大火的板塊逐漸降溫，碳中和等政策利好因素使得儲(chǔ)能已經(jīng)成為當(dāng)下熱門的投資板塊，發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告成了各涉及儲(chǔ)能概念上市公司董秘們的工作常態(tài)。

2021年上半年，儲(chǔ)能行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)狀況如何呢？

鋰電池材料靠漲價(jià)抵消原材料價(jià)格上漲

儲(chǔ)存電能的方式有很多種，以鋰電為主要代表的各類電池是當(dāng)前最為重要的儲(chǔ)存方式之一，因此，在“雙碳”目標(biāo)下，最先受益的就是上游的原材料行業(yè)。

以新能源材料和基礎(chǔ)化工為主營(yíng)業(yè)務(wù)的石大勝華（603026.SH）在2021年上半年?duì)I收同比增110.18%，實(shí)現(xiàn)扭虧，凈利潤(rùn)為5.91億元。

石大勝華營(yíng)收翻倍的主要原因，就在于碳酸二甲酯系列產(chǎn)品銷售量增加及產(chǎn)品價(jià)格上升，該產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰電池電解液。受下游行業(yè)影響，該產(chǎn)品銷售量增加不足為奇，但價(jià)格上漲，或許與其成本因素有關(guān)。

2021年上半年，除銷售量增加帶來必然影響外，因原材料價(jià)格上漲，石大勝華的營(yíng)業(yè)成本同比增74.33%至25.60億元，同時(shí)，研發(fā)費(fèi)用同比增111.47%至1.64億元。

無獨(dú)有偶，作為鋰電池原材料主要生產(chǎn)商之一的杉杉股份（315000.SZ），憑借在正極材料、負(fù)極材料、電解液等鋰電池原材料領(lǐng)域的布局，2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收99.47億元，同比增209.82%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.60億元，同比增659.15%。

在財(cái)報(bào)中，杉杉股份也提到了原材料漲價(jià)的影響。2021年上半年，正極材料的原材料鈷和鋰等產(chǎn)品價(jià)格上漲，帶動(dòng)正極材料價(jià)格提升，杉杉股份正極材料單噸毛利能夠提升，靠的是優(yōu)化原材料供應(yīng)鏈體系，令售價(jià)漲幅高于原材料漲幅。

不難發(fā)現(xiàn)，鈷、鋰等原材料價(jià)格的上漲，導(dǎo)致鋰電池材料企業(yè)成本的提升，鋰電池材料企業(yè)成本的提升，又通過漲價(jià)的方式傳導(dǎo)給了下游鋰電池生產(chǎn)商。

從已披露財(cái)報(bào)的鋰電池企業(yè)的財(cái)報(bào)可以看到，上游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲等因素對(duì)其業(yè)績(jī)的影響較大。

中國(guó)家用儲(chǔ)能電池有待挖掘

2020年底上市的派能科技（688063.SH）是一家以磷酸鐵鋰電芯、模組及儲(chǔ)能電池系統(tǒng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)，主要產(chǎn)品為磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電池系統(tǒng)。2021年上半年，派能科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.82億元，同比增37.81%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.56億元，同比增25.53%。

盡管派能科技沒有在其2021年半年報(bào)中詳細(xì)披露全球各市場(chǎng)的營(yíng)收數(shù)據(jù)，但長(zhǎng)期依賴境外市場(chǎng)的情況或許并未改變。2017-2020年上半年，派能科技境內(nèi)的銷售收入占營(yíng)收的比值分別為45.58%、28.58%、28.78%、11.98%。2020年上半年，派能科技僅一成的營(yíng)收來自于境內(nèi)。

嚴(yán)重依賴國(guó)際市場(chǎng)的一個(gè)弊端就在于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成本在不斷上升。特別是近年來受疫情影響，國(guó)內(nèi)外各港口均采取了嚴(yán)格的檢疫措施，港口擁堵情況嚴(yán)重、船舶周轉(zhuǎn)率降低等多重因素推高了海運(yùn)價(jià)格，原材料等其他因素導(dǎo)致成本上升，派能科技的毛利率出現(xiàn)了下滑，2021年上半年為36.66%，這一毛利率水平雖然較2017-2019年要高，但低于2020年同期的43.95%。

除此之外，派能科技這種營(yíng)收以出口為主的企業(yè)的業(yè)績(jī)還會(huì)受到匯率變化等因素的影響，2021年上半年，派能科技的匯兌損失為781.61萬元。

加上原材料上漲等因素的影響，2021年上半年，盡管派能科技銷售量同比增59.02%，但營(yíng)收和凈利潤(rùn)卻沒有獲得與之相對(duì)應(yīng)的增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)家用儲(chǔ)能市場(chǎng)或許是派能科技接下來的增長(zhǎng)點(diǎn)，但想要有所突破難度很大。

一方面，寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)的統(tǒng)治地位短時(shí)間內(nèi)無人撼動(dòng)，還有國(guó)軒高科（002074.SZ）等大量動(dòng)力電池企業(yè)把控著大量市場(chǎng)；

另一方面，比亞迪這種有汽車業(yè)務(wù)做依托的電池生產(chǎn)商的市場(chǎng)份額幾乎無法撬動(dòng)，在國(guó)內(nèi)家用儲(chǔ)能市場(chǎng)充分打開前，派能科技究竟能在其中獲得多少增量還未可知。

其他儲(chǔ)能相關(guān)產(chǎn)業(yè)仍很初級(jí)

事實(shí)上，電池只是儲(chǔ)能領(lǐng)域中的一個(gè)分支領(lǐng)域，儲(chǔ)能領(lǐng)域仍有很多細(xì)分領(lǐng)域當(dāng)前處于非常初步的階段，大量市場(chǎng)空白等待開發(fā)。

英維克（002837.SZ）是國(guó)內(nèi)重要的機(jī)柜溫控節(jié)能產(chǎn)品生產(chǎn)商，其機(jī)柜溫控節(jié)能產(chǎn)品主要針對(duì)無線通信基站、智能電網(wǎng)各級(jí)輸配電設(shè)備柜、儲(chǔ)能電站、電動(dòng)汽車充電樁等戶外機(jī)柜或集裝箱的應(yīng)用場(chǎng)合提供溫控節(jié)能解決方案。

2021年上半年，隨著5G基站等通信領(lǐng)域以及光伏、風(fēng)能等可再生能源建設(shè)規(guī)模的增大，儲(chǔ)能電站的建設(shè)也迎來高速增長(zhǎng)，機(jī)柜溫控節(jié)能產(chǎn)品的需求量也在增加。受此影響，2021年上半年，英維克儲(chǔ)能應(yīng)用相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.5億元，而2020年全年相關(guān)業(yè)務(wù)也只實(shí)現(xiàn)1.0億元的營(yíng)收。

不過，和2021年上半年9.81億元的營(yíng)收相比，英維克相關(guān)產(chǎn)品的營(yíng)收占比還不高，該業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)更像是因其機(jī)柜溫控產(chǎn)品整體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)而獲得增長(zhǎng)。

同樣受到通信行業(yè)和儲(chǔ)能行業(yè)影響的還有科泰電源（300153.SZ）。據(jù)財(cái)報(bào)，科泰電源的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電力設(shè)備和新能源業(yè)務(wù)，其中電力設(shè)備包括發(fā)電機(jī)組產(chǎn)品、配輸電產(chǎn)品、專用車業(yè)務(wù)。科泰電源的絕大部分營(yíng)收來自于環(huán)保低噪聲柴油發(fā)電機(jī)組，2020年，科泰電源共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.30億元，同比增28.27%，其中環(huán)保低噪聲柴油發(fā)電機(jī)組貢獻(xiàn)營(yíng)收3.94億元。

從下游行業(yè)來看，科泰電源的主要客戶來自于通信行業(yè)、數(shù)據(jù)中心行業(yè)，即便主要營(yíng)收來源仍然是柴油發(fā)電機(jī)組，但由于受到下游行業(yè)整體需求的增加，相關(guān)替代產(chǎn)品產(chǎn)能不足的影響，在剛開始向碳中和目標(biāo)轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，科泰電源的主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然獲得了一定的增長(zhǎng)。不過，由于氫燃料電池部分替代柴油發(fā)電機(jī)組已成當(dāng)下的必然趨勢(shì)，對(duì)于科泰電源來說轉(zhuǎn)型壓力依然不減。

科泰電源在研發(fā)上的投入?yún)s在減少。2021年上半年，科泰電源的研發(fā)費(fèi)用僅為960.13億元，同比降28.89%。其中，科泰電源雖然裝備調(diào)試試驗(yàn)費(fèi)由2020年同期的78.71萬元增至237.66萬元，但直接投入由2020年同期的431.50萬元降至152.70萬元，降幅最為明顯。想要抓住儲(chǔ)能這個(gè)可能持續(xù)幾十年的大風(fēng)口，科泰電源在研發(fā)上的投入還需增加。

英維克和科泰電源的情況正是除電池行業(yè)外整個(gè)儲(chǔ)能行業(yè)的縮影，雖然有一系列利好因素，但由于自身技術(shù)產(chǎn)能有限，整個(gè)行業(yè)都處于很初級(jí)的階段，只有能夠率先在技術(shù)和產(chǎn)能上實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品替代，才能復(fù)制鋰電行業(yè)那樣的高速發(fā)展。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）