作者：橘頌

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID：gplpcn）

炙手可熱的白酒賽道一直受資本市場高度關(guān)注。

近期，白酒企業(yè)被約談的消息，加上白酒股中報的相繼出爐，白酒股的投資前景不明，未來是向左走還是向右走？

白酒股中報：幾家歡喜幾家愁

白酒行業(yè)的中報季開始于水井坊，但水井坊“亮眼”業(yè)績的背后卻暗藏隱憂。

事實上，和2020年上半年相比，水井坊的業(yè)績堪稱優(yōu)秀。

中報顯示，2021年上半年，水井坊營業(yè)收入為18.37億元，同比增長128.44%；凈利潤為3.77億元，同比增長266.01%。

水井坊如此高速的增長主要來源于第一季度。2021年一季度，水井坊營業(yè)收入為12.40億元，凈利潤為4.19億元。2021年二季度，水井坊的營業(yè)收入為5.97億元，凈虧損為0.42億元。

據(jù)報道，受疫情影響，2020年二季度，水井坊曾一度暫停發(fā)貨，因此2020年上半年，水井坊的業(yè)績出現(xiàn)了大幅下滑。但在疫情緩和的2021年二季度，水井坊的虧損似乎要歸結(jié)于其自身了。

不過，資本市場不滿于這樣的成績。

2021年7月22日，水井坊股價來到了歷史最高位160.57元/股，7月23日披露中報后出現(xiàn)了下跌，隨后連續(xù)兩個交易日跌停。

對此，相關(guān)分析師對GPLP犀牛財經(jīng)表示，水井坊2021年上半年的業(yè)績雖然整體向好，但這是建立在其2020年的業(yè)績下滑基礎(chǔ)上的。而目前，其市盈率達到了75.61倍，相對其他白酒企業(yè)仍然偏高。疊加市場對于白酒行業(yè)的觀望態(tài)度，故其在披露中報后出現(xiàn)了股價下跌的情況。

與水井坊相比，貴州茅臺近年來業(yè)績保持增長。作為目前A股的“市值之王”，貴州茅臺的市值在很長一段時間保持在2萬億元以上，不過，貴州茅臺的中報顯示，其業(yè)績增速有點下滑。

中報顯示，2021年上半年，貴州茅臺的營業(yè)收入為490.87億元，同比增長11.68%，是自2017年上半年至今5年中第二低的增速，僅高于2020年疫情期間；凈利潤為246.54億元，同比增長9.08%，是近5年最低，也是近5年間增速首次低于10%。

一直以來，市場不斷傳出貴州茅臺估值過高的聲音，而2021年以來，市場的走勢似乎也在回應(yīng)這種觀點。2021年內(nèi)，貴州茅臺的股價最高達到了2603.44元/股，而截至8月20日，其股價已跌至1525.50元/股，為年內(nèi)新低。

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月末，持倉貴州茅臺的機構(gòu)數(shù)量由2020年末的2271家減少至1669家，共計有602家機構(gòu)已經(jīng)清倉貴州茅臺。

與貴州茅臺這樣的白酒行業(yè)龍頭相比，金徽酒(603919.SH)這樣的中小型酒企業(yè)績不錯，然而投資者關(guān)注度卻不高。

2021年8月17日，金徽酒發(fā)布的2021年半年報顯示，2021年上半年，金徽酒的營業(yè)收入為9.72億元，同比增長36.59%；凈利潤為1.87億元，同比增長55.89%。

事實上，在2020年及之前，金徽酒營業(yè)收入雖然連年增長，但除2019年增速達11.76%外，其余均低于10%。因此，其在2021年上半年的增長還是相對較為亮眼的。

2020年來，金徽酒的業(yè)績增長或許和其控股股東的轉(zhuǎn)變有關(guān)。2020年8月至9月，復(fù)星集團旗下的豫園股份(600655.SH)收購了金徽酒共計38.00%的股份，成為其新任大股東，郭廣昌成為其實控人。而據(jù)媒體報道，控股股東變更后，郭廣昌及復(fù)星集團多次為金徽酒站臺，并為其提供了一定的資源和幫助。

事實上，除了金徽酒外，復(fù)星集團還布局了舍得酒業(yè)(600702.SH)，而舍得酒業(yè)的半年報則堪稱白酒行業(yè)較為亮眼的幾家之一。

自2020年底豫園股份入主后，舍得酒業(yè)的股價和業(yè)績迎來了大幅度增長。

8月16日，舍得酒業(yè)發(fā)布了2021年半年報，2021年上半年，舍得酒業(yè)的營收為23.91億元，同比增133.09%；凈利潤為7.35億元，同比增347.94%。

豫園股份入主后，舍得酒業(yè)擺脫了和原控股股東天洋控股之間的債務(wù)糾紛，于2021年5月成功摘掉了“ST”的帽子。同時，舍得酒業(yè)也借助復(fù)星集團的線下渠道，實現(xiàn)了業(yè)績的快速回暖。

而復(fù)星集團和郭廣昌也借由這次交易賺得“盆滿缽滿”。2020年底，舍得酒業(yè)的股價僅為40-60元/股，而到了2021年，舍得酒業(yè)的股價最高已經(jīng)飆升到了265.69元/股。

通過以上幾家酒企的業(yè)績，或許可以一窺白酒行業(yè)的現(xiàn)狀：業(yè)績優(yōu)秀者和業(yè)績平平者均有，頭部酒企和中小酒企的業(yè)績、股價表現(xiàn)也各不相同。

那么，白酒行業(yè)的未來發(fā)展如何呢？

白酒行業(yè)向左走還是向右走？

近年來，白酒概念著實“火爆”了一段時間。

而白酒板塊的普漲與貴州茅臺的火熱息息相關(guān)。由于茅臺酒的持續(xù)火熱，醬酒在大消費賽道中脫穎而出，引發(fā)了資本的關(guān)注。許多資本涌入貴州茅臺鎮(zhèn)收購或建設(shè)酒廠，意圖“蹭”茅臺酒的名氣布局醬酒賽道。

而以復(fù)星系為代表的資本將目光投向收購上市白酒企業(yè)，上文所提及的金徽酒和舍得酒業(yè)就是其中代表。

不過，在傳統(tǒng)白酒企業(yè)之外，許多原本與白酒不相關(guān)的企業(yè)也出現(xiàn)了“沾酒就漲”的情況。

6月21日始，有消息稱ST摩登(002656.SZ)或被“酒企借殼”，而其股票也因此開始多次漲停，最高時達到了4.29元/股，較6月20日收盤價1.56元/股上漲了175%。

截至8月20日，ST摩登共發(fā)布了10次股票交易異常波動公告，在公告中，其多次澄清關(guān)于“酒企借殼”的相關(guān)傳聞，表示上述傳聞并不屬實，并不涉及與酒企業(yè)的“借殼”、“重組”的洽談或談判等行為。

這也從側(cè)面說明了白酒概念的熱度，但“沾酒就漲”的遠不止ST摩登一家。同樣是傳聞涉及“酒企借殼”，*ST天成在5月24日至7月8日間收獲了25個漲停板，股價最高漲幅達240.82%。

“沾酒就漲”和資本對白酒的追捧，其原因為何？

對此，知趣咨詢總經(jīng)理蔡學(xué)飛對GPLP犀牛財經(jīng)表示，資本對白酒追捧的原因在于白酒具備社會剛需性，大消費概念也符合內(nèi)循環(huán)的政策。同時由于白酒得到了廣泛的社會資本追捧，有一定的逐利空間。

不過，在“沾酒就漲”的風(fēng)波逐漸平息后，相關(guān)部門的監(jiān)管讓白酒行業(yè)股價再度受創(chuàng)。

8月20日，《關(guān)于召開白酒市場秩序監(jiān)管座談會的通知》消息一出，白酒股集體大跌。當日，貴州茅臺股價跌破1600元/股，創(chuàng)年內(nèi)新低，市值也跌破了2萬億元大關(guān)；酒鬼酒(000799.SZ)跌停，收報188.25元/股；金徽酒、水井坊、舍得酒業(yè)等白酒企業(yè)股價也出現(xiàn)了下跌。

據(jù)稱，此次會議的主要內(nèi)容有關(guān)于資本圍獵白酒市場以及中秋節(jié)前防范白酒過度漲價等。不過，雖然資本市場對這場座談會“風(fēng)聲鶴唳”，但許多分析人士認為，在目前脫虛入實的整體政策加持下，這場會議并不會對白酒行業(yè)造成大的實質(zhì)性影響。

對于白酒行業(yè)的未來，蔡學(xué)飛表示，下半年資本依然會對白酒保持一定的熱度，但是不會再像原先那樣無差別地、極端地進入白酒行業(yè)，或者說不會再大面積出現(xiàn)以炒作概念為主的資本進入。

不過，也有分析師認為，目前國內(nèi)消費雖然穩(wěn)中向好，但年青一代對白酒的熱情不及上一代人，而隨著他們逐漸成為消費主力，白酒行業(yè)業(yè)績增長或?qū)⑹芟蕖?/p>

到底白酒板塊向左走還是向右走？

GPLP犀牛財經(jīng)將拭目以待。

（本文僅供參考，不做投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）