來源：壹財信

作者：蘇向前

在前四個月內(nèi)地QDII基金排名中，審視暫時收益殿后產(chǎn)品的基金經(jīng)理，《壹財信》發(fā)現(xiàn)了黃興亮、楊楨霄等幾位A股基金名將，他們都是在A股基金闖出名氣后，逐漸拓展能力圈到港股市場，畢竟滬港深開通后內(nèi)地基金闖蕩香港早已不是障礙。

但是，廣發(fā)基金的李耀柱是根紅苗正的QDII基金經(jīng)理出身，從2015年管理第一只產(chǎn)品算起，他曾經(jīng)管理過多只指數(shù)類QDII和主動權(quán)益類QDII，后來慢慢拓展到滬港深基金和開通了港股通的A股基金。當(dāng)前，他所管理的基金達(dá)到了8只，但是今年至目前的業(yè)績不佳，表現(xiàn)最差基金大約下跌35%。

廣發(fā)全球精選今年延續(xù)低迷表現(xiàn)

天天基金網(wǎng)資料顯示，廣發(fā)全球精選成立于2010年的8月18日，從近幾年的表現(xiàn)看，該基金的高光時刻出現(xiàn)在2020年，基金全年所實(shí)現(xiàn)的凈值增長率接近100%，同類基金的排名高居第二位。但是從去年至今，這只基金表現(xiàn)直從云端墜落。

2022年從年初至今，該基金的人民幣份額下跌超過了30%，同類基金的排名倒數(shù)第二位。從今年一季度的十大重倉股來看，基金經(jīng)理選擇了清一色的十只在美國上市的股票，將上一季度重倉的騰訊和美團(tuán)兩只并非在美國上市的股票，調(diào)出了前十的重倉組合。全部聚焦于在美國上市的公司，這似乎也是歷史季度上的首次。

再看該基金一季度所重倉的股票，到目前年內(nèi)體現(xiàn)為全部下跌，其中有兩只跌幅超過了45%。從十只股票在組合中的占比來看，起到更為關(guān)鍵作用的或許是前兩大重倉股特斯拉和英偉達(dá)，甚至特斯拉的占比達(dá)到了10.24%，超過了10%的比例上限。

對于重倉完全集中到美國的思路，基金經(jīng)理指出原因：“一季度前期美股主要受到美聯(lián)儲收緊政策和美債利率上行影響而大幅下跌，隨后主要矛盾轉(zhuǎn)移至俄烏沖突升級引發(fā)的恐慌情緒以及對中期滯脹的擔(dān)憂，納斯達(dá)克指數(shù)最大跌幅一度超過20%；后期在美聯(lián)儲明確加息路徑以及俄烏局勢邊際緩解后，美股明顯反彈并收復(fù)了近半數(shù)失地。一季度10年期美債利率從1.5%左右一度上升至2.5%，2年期與10年期美債利率也一路收窄并在季度末形成倒掛，提示未來一年美國經(jīng)濟(jì)有衰退的風(fēng)險。”

但是，戰(zhàn)略性放棄香港聚焦美國似乎并不明智，畢竟更多的內(nèi)地基金還是把海外征戰(zhàn)的重心牢牢根植在香港，同時從一季報來看，包括多位頂流基金經(jīng)理也在布局快手等互聯(lián)網(wǎng)龍頭股。如果這樣的豪賭美國市場能夠收效出色也可理解，但遺憾的是事與愿違。

從李耀柱管理的另一只QDII廣發(fā)全球科技三個月定開來看，卻不是全部押注美國上市公司的表現(xiàn)。在一季度的十大重倉股中，我們能夠看到在內(nèi)地上市的寧德時代、比亞迪、隆基股份和立訊精密，同時還有在香港上市的騰訊控股，在美國上市的公司僅占據(jù)五個席位。不過，基金到目前年內(nèi)的表現(xiàn)大約為回撤25%，僅僅是稍好于廣發(fā)全球精選。

同時管理A股基金或力不從心

在QDII基金之外，李耀柱管理的產(chǎn)品還包括了股票型基金和偏股混合型基金，但是同樣是今年大幅回撤，這里面表現(xiàn)最差的是廣發(fā)科技動力股票，目前年內(nèi)的跌幅約為35%。

從分年度的業(yè)績排名來看，這只成立于2018年5月的基金可以說是出道即為巔峰，2019年全年排在同類產(chǎn)品的第48位，但是此后年度排名逐步后退，從第210位退至第519位，此后再退至第724位。就今年的情況來看，一季度的十大重倉股中多只年內(nèi)跌幅超過了40%，它們包括了韋爾股份、億緯鋰能、金斯瑞生物科技、芯原股份和立訊精密。

同時，3月31日時的前兩大重倉股分別是騰訊和美團(tuán)，兩者的占比均超過了8%，雖然去年在反壟斷的打擊下已經(jīng)遭遇過下跌風(fēng)浪，但是今年到目前走勢也未能發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，目前兩只股票的跌幅均超過了20%。“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)方面，今年互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管政策的方向預(yù)期將明朗化和常態(tài)化，對市場預(yù)期的形成有較大的幫助，穩(wěn)定的預(yù)期有利于公司估值的穩(wěn)定，我們?nèi)匀徽J(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)是中國最有效率的行業(yè)之一，對中國整體效率的提升有比較大的幫助，經(jīng)歷宏觀事件的大幅調(diào)整后，該板塊極具吸引力，所以我們繼續(xù)維持對該行業(yè)的配置?！崩钜诨鸺緢笾袑Υ擞兴忉?。

跌幅與科技動力基本相當(dāng)?shù)氖菑V發(fā)中小盤精選，不過考慮到這只基金是一只偏股混合型產(chǎn)品，倉位的要求比股票型基金稍低，因此其真正的表現(xiàn)更差。從一季報所曝光的重倉籌碼來看，他的布局全數(shù)來自內(nèi)地A股，整體是以新能源和半導(dǎo)體為主的科技成長?？紤]到當(dāng)前科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的20CM漲幅，由此導(dǎo)致了組合的業(yè)績在弱市中更為不濟(jì)。

但是該基金還有另一位基金經(jīng)理陳韞中共同來管理，因此李耀柱的海外屬性在其中發(fā)揮幾成功力不得而知。從在管產(chǎn)品數(shù)量來看，李耀柱的8只甚至高于公司頂流基金經(jīng)理劉格菘，但是從展現(xiàn)的能力來看，這一數(shù)字對他而言或許不堪重負(fù)，公司或許還是讓他集中海外市場更好。