來源：壹財信

作者：趙書涵

今年6月30日，江蘇華盛鋰電材料股份有限公司（下稱“華盛鋰電”）科創(chuàng)板IPO被上交所受理。然而僅隔半個月，華盛鋰電因?yàn)榘踩a(chǎn)問題被“點(diǎn)名”。

安全、環(huán)保問題纏身

7月19日，張家港市人民政府官網(wǎng)發(fā)布一則預(yù)警通知。該通知提及，7月15日19時左右，華盛鋰電固廢庫發(fā)生自燃，造成部分設(shè)備設(shè)施燒毀，未造成人員傷亡。

國家歷來都非常重視化工行業(yè)的安全生產(chǎn)問題，而身處精細(xì)化工行業(yè)的華盛鋰電，在生產(chǎn)過程中使用的部分原材料具有易燃、有毒等化學(xué)性質(zhì)，理應(yīng)更加重視安全生產(chǎn)問題，但是華盛鋰電在安全生產(chǎn)管理上頻繁出現(xiàn)漏洞。

2020年8月，張家港市保稅區(qū)安全環(huán)保局組織開展轄區(qū)內(nèi)安全生產(chǎn)夜查活動，抽查的企業(yè)包含華盛鋰電。雖然華盛鋰電安全設(shè)備、設(shè)施都處于正常安全投用狀態(tài)，不過公司人員信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確，現(xiàn)場實(shí)際人數(shù)與統(tǒng)計顯示人數(shù)不符，管理不到位。

2018年5月18日，泰興市人民政府官網(wǎng)公示，市安監(jiān)執(zhí)法人員在檢查華盛鋰電子公司泰興華盛精細(xì)化工有限公司（下稱“泰興華盛”）安全生產(chǎn)時，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在安全生產(chǎn)方面至少存在7處安全隱患，責(zé)令企業(yè)立即整改。

同年，泰興華盛還因存在超標(biāo)排放大氣污染物的行為和不正常運(yùn)行固廢焚燒爐廢氣污染防治設(shè)施的行為受到兩次環(huán)保處罰，合計罰款80萬元。

除了華盛鋰電及其子公司出現(xiàn)安全生產(chǎn)、環(huán)保問題外，華盛鋰電的選擇的合作供應(yīng)商在此等問題上也不省心。

作為鋰電池電解液添加劑的生產(chǎn)商，華盛鋰電的上游是基礎(chǔ)化工原材料制造業(yè)，公司主要向上游采購碳酸乙烯酯、氟化鉀、液堿、三乙胺、碳酸二甲酯等。2018年至2020年，華盛鋰電向前五大供應(yīng)商分別采購商品6,667.08萬元、5,960.85 萬元、6,410.62萬元，占各期采購總額的比例分別為57.41%、55.39%、54.15%。

公開資料顯示，華盛鋰電2018年前五大供應(yīng)商中的三家被環(huán)保、安全生產(chǎn)問題纏身。

供應(yīng)商南通市明鑫化工有限公司（下稱“明鑫化工”）是華盛鋰電2018年的第二大供應(yīng)商，對華盛鋰電銷售氟化鉀1,610.04萬元。根據(jù)南通市人民政府官網(wǎng)2018年6月公示的“2018年6月19日中央環(huán)保督察‘回頭看’交辦問題清單”，明鑫化工存在廢水、廢氣污染周邊環(huán)境的環(huán)保問題。

位于江蘇省泰州市泰興市的兩家供應(yīng)商泰興市泰鵬醫(yī)藥化工有限公司（下稱“泰鵬醫(yī)藥”）、泰興市泰達(dá)精細(xì)化工有限公司（下稱“泰達(dá)精細(xì)化工”）也問題頗多。2017年4月17日，在泰州市市長帶隊(duì)開展的“263”專項(xiàng)行動查訪中，泰鵬醫(yī)藥的現(xiàn)場存在生產(chǎn)設(shè)備老化、管理秩序混亂、環(huán)保設(shè)施較落后等問題。泰達(dá)精細(xì)化工雖然在查訪中處于停產(chǎn)狀態(tài)，但是廠區(qū)仍存在環(huán)境安全隱患。

2018年，這兩家供應(yīng)商均出現(xiàn)在華盛鋰電前五大供應(yīng)商之列。華盛鋰電向泰鵬醫(yī)藥采購碳酸乙烯酯2,089.81萬元，向泰達(dá)精細(xì)化工采購碳酸乙烯酯925.23萬元。

2018年7月10日，泰鵬醫(yī)藥因6臺可燃?xì)怏w檢測報警儀中有2臺無定期檢測報告，違反了《安全生產(chǎn)法》，被泰州市安監(jiān)局處以5萬元罰款。

2019年6月3日，泰鵬醫(yī)藥因未采取措施減少氣態(tài)污染物排放、未按規(guī)定設(shè)置廢氣排污口等問題被泰州市泰興生態(tài)環(huán)境局處以罰款64萬元。

選取可比同行公司存疑

《壹財信》注意到，華盛鋰電在生產(chǎn)碳酸亞乙烯酯中使用的合成工藝，來自于張家港市國泰華榮化工新材料有限公司（下稱“國泰華榮”）2005年4月申請的專利。雙方于2012年9月簽訂《專利實(shí)施許可合同》，合同約定國泰華榮許可華盛鋰電在標(biāo)的專利有效期內(nèi)（專利法定屆滿日為2025年4月29日），可使用標(biāo)的專利方法開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，并擁有該專利的優(yōu)先受讓權(quán)。不過許可方及其參股企業(yè)（參股比例不低于10%的企業(yè)）也保留實(shí)施該專利技術(shù)的權(quán)利。

國泰華榮與華盛鋰電還有頗深的淵源。2000年，華盛鋰電的前身張家港市華盛紡織助劑廠在創(chuàng)始人沈錦良的主導(dǎo)下投資設(shè)立國泰華榮。2001年，華盛鋰電退出投資，沈錦良直接成為國泰華榮的實(shí)控人。

2009年沈錦良也退出了國泰華榮，上市公司江蘇國泰變成國泰華榮的控股股東。2017年12月，江蘇國泰將持有的國泰華榮控制權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給子公司江蘇瑞泰新能源材料股份有限公司（下稱“瑞泰新材”）的前身。

目前，已經(jīng)從江蘇國泰分拆出去的瑞泰新材攜帶著子公司國泰華榮在深交所創(chuàng)業(yè)板申請IPO，并于2021年11月25日上會通過。

瑞泰新材主要從事鋰離子電池材料以及硅烷偶聯(lián)劑等化工新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包含鋰離子電池電解液、鋰離子電池電解液添加劑、超電產(chǎn)品、硅烷偶聯(lián)劑等。

對比華盛鋰電和瑞泰新材披露的招股書，《壹財信》發(fā)現(xiàn)兩家公司在選取同行可比公司時出現(xiàn)了有意思的一幕。

根據(jù)華盛鋰電招股書，其選取的同行業(yè)可比公司是張家港瀚康化工有限公司（新宙邦控股子公司）、浙江天碩氟硅新材料科技有限公司（天賜材料控股子公司）、榮成青木高新材料股份有限公司、蘇州華一新能源科技有限公司（奧克股份參股子公司）4家，以上公司也是從事碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）的生產(chǎn)。華盛鋰電在招股書中披露了可比公司的經(jīng)營情況、市場地位、技術(shù)實(shí)力等。

但是，在比較研發(fā)費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率、毛利率等財務(wù)指標(biāo)時，華盛鋰電又把新宙邦、石大勝華、多氟多、江蘇國泰（選取其化工新能源業(yè)務(wù)平臺瑞泰新材）等上市公司作為參照對象，華盛鋰電的研發(fā)費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率、毛利率等指標(biāo)在2018年至2020年整體優(yōu)于同行可比上市公司。

華盛鋰電選擇了江蘇國泰的子公司瑞泰新材作為多項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)的可比較對象，但是瑞泰新材招股書顯示，華盛鋰電并不是自身的可比同行公司。瑞泰新材為鋰離子電池材料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一，同行可比公司主要是天賜材料、新宙邦、杉杉股份等鋰離子電池材料企業(yè)。

據(jù)瑞泰新材招股書，2018年至2020年，鋰離子電池電解液的銷售收入占瑞泰新材主營業(yè)務(wù)收入比例在八成以上，電解液添加劑的收入占比不到一成。并且瑞泰新材電解液添加劑的品種構(gòu)成與華盛鋰電不同，以鋰鹽類添加劑為主，包括雙三氟甲基磺酰亞胺鋰（LiTFSI）、二氟草酸硼酸鋰（LiDFOB）以及三氟甲磺酸鋰（LiCF3SO3）等。

華盛鋰電還在招股書中披露，其下游是電解液生產(chǎn)行業(yè)，國內(nèi)市場的主要客戶包括天賜新材、杉杉股份、新宙邦等，而這些客戶正好是瑞泰新材的同行。