百果園擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，有望成為“水果零售第一股”。

有消息稱，百果園已敲定將于深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。在2020年11月，市場上便傳出百果園與民生證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬在境內(nèi)交易所掛牌上市的消息。

對于上市，百果園“圖謀”已久。

在2020年9月，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布了《關(guān)于核準(zhǔn)深圳百果園實業(yè)(集團(tuán))股份有限公司發(fā)行境外上市外資股及境內(nèi)未上市股份到境外上市的批復(fù)》，其中顯示百果園擬在香港交易所主板上市，發(fā)行不超過5.75億股境外上市外資股。

從瞄準(zhǔn)港股轉(zhuǎn)為A股，“中途改道”的百果園看似對“水果零售第一股”勢在必得。

成立于2001年的百果園，在20年的發(fā)展歷程中，采用直營及加盟并存的經(jīng)營模式，成為中國最大的水果零售企業(yè)之一。然而，百果園想要的不止是“水果”，2019年試水生鮮品類，2020年進(jìn)軍社區(qū)團(tuán)購。目前在百果園小程序，除了水果外，還售賣蔬菜、糧油等商品。在水果領(lǐng)域的優(yōu)勢和壁壘，是否可以嫁接到其他品類？

線上流量終將是平臺型企業(yè)的最終考驗，除此之外，是否具備從源頭直采、冷鏈物流信息化到配送路線優(yōu)化的強(qiáng)供應(yīng)鏈管理能力也是“百果園”們講好以后故事的基礎(chǔ)。

講好了這個故事，便擁有了高競爭壁壘。講不好，上市或許將成為另一個故事的開端。

從“不好吃退款”到瞄準(zhǔn)“水果零售第一股”

2016年，百果園移動APP正式上線，推出線上“不好吃瞬間退款”。百果園對此承諾，無論是通過線上還是線下購買的水果，都可以在APP上直接退款。

這一承諾在當(dāng)時并不被人看好，甚至有人質(zhì)疑，公司會不會因此倒閉？不過，百果園是有備而來。

為了避免“不好吃”，百果園嚴(yán)把上游品控關(guān)，輸出產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)及技術(shù)支撐。從研發(fā)種植、到采購配送，再到門店零售，形成全方位穩(wěn)固戰(zhàn)略。此時的百果園已經(jīng)成為全球范圍內(nèi)規(guī)模最大的水果連鎖企業(yè)。

回溯到成立之初，從2001年—2008年，處于創(chuàng)業(yè)初期的百果園將立足點定為下游終端，上游則是果農(nóng)和果園承包商，并采取了加盟模式。因加盟費少，維護(hù)成本高等原因，百果園盡管開店達(dá)到百家，但一直處于虧損狀態(tài)。

為穩(wěn)定上游、保持資金鏈的正常運轉(zhuǎn)，一番復(fù)盤下，百果園取消了加盟模式，轉(zhuǎn)向全自主的自營店，抽出資金來穩(wěn)定上游的則是果農(nóng)和果園承包商，直接參與到上游供應(yīng)鏈的建設(shè)以及下游的消費體驗建設(shè)中來。

從2010到2012年，百果園門店總數(shù)從200家增長至300家。之后，擴(kuò)張速度更是驚人，2015年5月，國內(nèi)門店數(shù)突破1000家。

在這一年，百果園對過往做了復(fù)盤，認(rèn)為“在水果零售行業(yè)，百果園模式仍然是最佳模式，貼近社區(qū)，貼近消費者，然后將門店作為線上的一個提貨端，將線上作為門店的一個服務(wù)端，線上線下高度融合的一體化是目前的最佳模式?！?/p>

基于此，百果園加快布局，并提出到2020年“線上線下一體化，門店數(shù)量達(dá)萬家”的規(guī)劃。

2017年，百果園基于對商業(yè)本質(zhì)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新三大方向的理解，構(gòu)建“三根支柱支持兩架馬車”運營架構(gòu)體系。余惠勇對此進(jìn)行詮釋，“第一架馬車是以百果園為核心的渠道品牌建設(shè)，第二架馬車是品類品牌的發(fā)展。相對應(yīng)的三根支柱，第一根支柱是信息科技，第二支柱是金融資本，第三根支柱是研發(fā)。”

2017年，百果園門店總數(shù)超2800家，線上單月銷售額破億，完成線上線下一體化布局，成為全球范圍內(nèi)規(guī)模最大的水果連鎖企業(yè)。截至到2017年底，百果園年銷售額達(dá)84億元，百果園全國門店數(shù)更是高達(dá)2800家。

2018年1月，資本助力下，百果園進(jìn)行全渠道布局，重啟開放社會特許加盟“此前，從品牌自身到經(jīng)營管理、標(biāo)準(zhǔn)化管理都不太成熟，水果連鎖在百果園之前沒有先例。當(dāng)時，不少投資者對加盟欠缺經(jīng)營管理意識，對連鎖加盟這一商業(yè)模式也比較陌生。如今，百果園在產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、商品管理、會員營銷及營運支持方面，也積累了足夠豐富的經(jīng)驗，現(xiàn)在開放加盟是水到渠成?！卑俟麍@常務(wù)副總裁袁峰表示。

百果園利用小程序的推動流量閉環(huán)、采用全渠道一體化全覆蓋，門店即倉等方式，越發(fā)壯大。截至2020年年末，百果園的終端門店數(shù)已超過4600家，一體化會員數(shù)超7000萬，線上線下全渠道服務(wù)人次超2億。

在2020年9月，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布了《關(guān)于核準(zhǔn)深圳百果園實業(yè)(集團(tuán))股份有限公司發(fā)行境外上市外資股及境內(nèi)未上市股份到境外上市的批復(fù)》，其中顯示百果園擬在香港交易所主板上市，發(fā)行不超過5.75億股境外上市外資股。短短兩個月后，百果園轉(zhuǎn)身敲響A股大門，與民生證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，有望成為“水果零售第一股”。

從瞄準(zhǔn)港股到A股的轉(zhuǎn)變，百果園經(jīng)歷了怎樣的“心路歷程”？

“創(chuàng)業(yè)板改革后，制度靈活性以及估值比率遠(yuǎn)高于港股。”香頌資本董事沈萌曾在接受某媒體采訪時表示。而在上海博蓋咨詢創(chuàng)始合伙人高劍鋒看來，這一轉(zhuǎn)變有著另一番緣由，“在注冊制下，市場融資環(huán)境比較寬松，在這個時間點推動企業(yè)上市，便于早期投資方的退出，畢竟這些資方也面臨一定的退出壓力”。

8輪融資，源碼資本、深創(chuàng)投、中金資本

等眾多資本加持

?注：來源天眼查

據(jù)天眼查顯示，從成立至今，百果園共進(jìn)行了8輪融資。據(jù)公開信息表示，天圖資本、中金資本、源碼資本、深創(chuàng)投、基石資本等39名百果園持股股東合計持有7.27億股。

2015年，百果園首次引入天圖資本、廣發(fā)信德等投資方，融資金額為4億人民幣。天圖投資首席投資官馮衛(wèi)東表示，該輪融資就是要幫助百果園向外擴(kuò)張，迅速占領(lǐng)市場，并稱預(yù)計百果園將于3至5年內(nèi)上市。在同年12月的A+輪中，前海母基金、中金資本等加入到投資者隊伍中來。

2018年1月份，百果園完成金額為15億人民幣的B輪融資，深創(chuàng)投、越秀產(chǎn)業(yè)基金、源碼資本、基石資本、中金匯融、中植資本、中金公司等成為投資方，百果園估值達(dá)到85億元。

中金智德總經(jīng)理單俊葆曾公開表示，在同余惠勇談了不到20分鐘，就決定投資百果園，之后覺得投少而后悔，“百果園現(xiàn)在是中國第一大水果零售，但是未來一定會成為全球，獨一無二的最大的水果甚至生鮮連鎖新零售的品牌”。

談起投資百果園，基石資本曾表示，從細(xì)分賽道看，社區(qū)水果生鮮呈現(xiàn)出消費頻次高、用戶優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定且客單價高的特征；從市場發(fā)展空間看，百果園如今市場占有率僅為1%，至少還有5-10倍的增長空間；此外，對于百果園的基業(yè)長青之道，基石資本也表示非常認(rèn)可，愿意陪伴和助力這樣的企業(yè)共同成長。

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注：來源天眼查

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2020年11月12日，深圳百果園實業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司和深創(chuàng)投關(guān)聯(lián)公司深圳市引導(dǎo)基金投資有限公司等聯(lián)合成立深圳市果盈致富產(chǎn)業(yè)私募投資基金（有限合伙）。該公司注冊資本8580萬人民幣，前者持股比例為57.11％，后者持股比例為39.39％。

不得不說，這種深層次的綁定更直觀的體現(xiàn)了資本對百果園的看好。

上市就是“上岸”？

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，我國水果行業(yè)市場規(guī)模到2025年達(dá)到27460.1億元左右。在近3萬億元市場規(guī)模中，對上市躍躍欲試的不止百果園一家。

鮮豐水果成立于2002年，紅杉中國為最大外部投資方。在全國19座省市設(shè)有超過2000家連鎖零售門店，冷鏈倉儲物流中心總計達(dá)28萬平方米。2019年12月，鮮豐水果正式啟動A股上市計劃，2020年3月完成A股上市第一期輔導(dǎo)工作。然而在2021年1月，其與中信證券簽訂的上市輔導(dǎo)協(xié)議終止，上市處于“暫停”狀態(tài)。

成立于2002年的洪九果品，主打“端對端”的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的商業(yè)模式，即上游直接對接國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)產(chǎn)區(qū)果園，下游對接終端零售渠道。2020年8月，洪九果品與中國國際金融股份有限公司簽訂上市輔導(dǎo)協(xié)議，后者將成為洪九果品A股上市的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

然而，上市就是“上岸”嗎？

百果園的品牌定位為“水果”，在2019年試水生鮮品類，2020年進(jìn)軍社區(qū)團(tuán)購。目前在百果園小程序，除了水果外，還售賣蔬菜、糧油、休閑食品等，涉及到生活用品的方方面面。在水果領(lǐng)域的優(yōu)勢和壁壘，是否可以的嫁接到其他品類？作為平臺型企業(yè)，終極考驗仍在線上流量。

除了線上流量之爭，在生鮮電商領(lǐng)域，從源頭直采、冷鏈物流信息化到配送路線優(yōu)化，是否具備強(qiáng)供應(yīng)鏈管理能力也是“百果園”們講好以后故事的基礎(chǔ)。講好了，擁有高競爭壁壘，講不好，上市或許是另一個故事的開端。