前一段時間寫了一個小系列的銀行學習筆記，最近寫一寫關(guān)于證券公司的學習筆記，第一篇文章還是先說說大框架。

從財務的邏輯出發(fā)，證券公司的主要收入來源分3大類，手續(xù)費及傭金、凈利息收入、投資或交易相關(guān)類收入。

• 手續(xù)費及傭金，證券公司提供經(jīng)紀、投行、資管等業(yè)務，收取的服務費。

• 凈利息收入，證券公司提供融資融券業(yè)務，收取的凈利息。

• 投資或交易相關(guān)類收入，一類是自營業(yè)務投資收益，還有一類是子公司大宗商品貿(mào)易買賣，另外公允價值變動損益、匯兌損益等廣義上也都屬于這一類收入。

收益類和凈利息收入都是“凈收益”的概念，因此利潤表里的費用大頭主要對應傭金和大宗商品買賣，即業(yè)務及管理費、其他業(yè)務成本這兩塊。

從業(yè)務邏輯出發(fā)，證券公司的業(yè)務分為以下幾大類：經(jīng)紀業(yè)務、自營業(yè)務、承銷業(yè)務、融資融券業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務、證券回購業(yè)務、資金拆借業(yè)務等。一般研讀財報及各類報告，大多是按照上述維度來檢視業(yè)務經(jīng)營情況的。

證券公司的經(jīng)營具備顯著的周期性，收入和利潤也更容易大起大落。僅就我個人而言，從知識架構(gòu)的完整性角度，學習證券公司的業(yè)務模式是很有必要的，但我會對投資證券公司比較謹慎。因為其經(jīng)營和市場表現(xiàn)均與證券市場的表現(xiàn)強相關(guān)，而證券市場的表現(xiàn)，可以說是最難預測的事物之一。