公司分析報(bào)告包含的內(nèi)容：

1、行業(yè)發(fā)展空間和競(jìng)爭(zhēng)格局分析

2、公司的基本面分析

3、護(hù)城河分析

4、商業(yè)模式和盈利能力拆解

5、估值分析

6、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

7、個(gè)人歸納總結(jié)

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公司分析思路：從產(chǎn)業(yè)鏈上入手，找到公司所在產(chǎn)業(yè)鏈的位置，從上至下進(jìn)行分析。也就是先行業(yè)入手，多看行業(yè)類的研報(bào)，清楚行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)；從行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)入手，找到符合目前行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的公司，再針對(duì)這種公司進(jìn)行分析。

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一、行業(yè)分析

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1、?行業(yè)的發(fā)展空間

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行業(yè)門檻判斷標(biāo)準(zhǔn)：

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一是看研發(fā)投入，一是看運(yùn)營(yíng)資金成本，一是看高學(xué)歷人才占比等部分。

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分析要點(diǎn)：當(dāng)前市場(chǎng)的發(fā)展空間以及市場(chǎng)的未來空間增速，可以結(jié)合國(guó)內(nèi)外發(fā)展情況做出對(duì)比分析

分析要點(diǎn)：目前市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀以及有沒有新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)，這個(gè)新增長(zhǎng)點(diǎn)的市場(chǎng)潛力和空間。

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2、?行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局

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分析要點(diǎn)：目前行業(yè)內(nèi)的公司有哪些，市場(chǎng)占比如何，競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度判斷

結(jié)合以上分析給出綜合判斷，得出結(jié)論。

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注意一點(diǎn)：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局對(duì)企業(yè)盈利的影響遠(yuǎn)超行業(yè)發(fā)展空間。所以通常是從競(jìng)爭(zhēng)格局好的（也就是好賽道）產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)進(jìn)行選取。

二、?公司分析

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分析要點(diǎn)：公司的基本情況分析，主營(yíng)業(yè)務(wù)，，銷售模式商業(yè)模式、護(hù)城河分析、盈利拆解并重點(diǎn)分析公司在產(chǎn)業(yè)鏈的位置，是上游、中游還是下游，其面向的客戶群體，是消費(fèi)者還是生產(chǎn)者。另外，一定要重點(diǎn)分析其產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域，這個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域是不是符合現(xiàn)今時(shí)代的發(fā)展趨勢(shì)，符不符合股市的熱點(diǎn)推動(dòng)。

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上游類的公司相對(duì)利潤(rùn)高，投資屬性價(jià)值強(qiáng)。

如果客戶是面向生產(chǎn)者，其話語權(quán)相對(duì)較強(qiáng)，有一定的議價(jià)能力，投資屬性較強(qiáng)。

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1、?營(yíng)收狀況分析

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分析要點(diǎn)：營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)情況，可以列出近十年數(shù)據(jù)做下對(duì)比，其增長(zhǎng)速度如何，是連續(xù)增長(zhǎng)還是有所放緩，還是增速下滑，并找出引起其增速變化的原因，是短期影響還是長(zhǎng)期影響。

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分析要點(diǎn)：毛利率和凈利率情況，分析其毛利率變動(dòng)的原因，是原材料的原因還是其他原因。這里要做成本的拆解分析，看看成本中占比最高的有哪些，如果是原材料就要重點(diǎn)分析原材料的價(jià)格變動(dòng)情況，結(jié)合原材料的數(shù)據(jù)來分析會(huì)對(duì)成本端造成的影響。另外，還是看其三項(xiàng)費(fèi)用率情況，哪項(xiàng)費(fèi)用占比最高，以及有沒有控制成本的措施，實(shí)施效果如何。

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2、?資產(chǎn)和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析

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分析要點(diǎn)：公司的負(fù)債率情況，如有息負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等數(shù)據(jù)。這里一定要重點(diǎn)查看公司的現(xiàn)金流情況，是資不抵債還是有結(jié)余。

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分析要點(diǎn)：公司的資產(chǎn)構(gòu)成情況，是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)還是重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，是在對(duì)外擴(kuò)張還是在縮減資產(chǎn)，這點(diǎn)主要分析的目的就是看一下公司最近的動(dòng)作是什么，如果是規(guī)模擴(kuò)張，看一下其合同負(fù)債和存貨數(shù)量，只要這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)就表明公司的下游需求旺盛，公司業(yè)績(jī)有進(jìn)一步增長(zhǎng)的可能性。

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3、?運(yùn)營(yíng)情況分析

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分析要點(diǎn)：公司的商業(yè)邏輯分析，是一手交錢，一手交貨還是先收錢再交貨，還是先發(fā)貨再收錢。這里一定要重點(diǎn)考察公司的幾個(gè)數(shù)據(jù)：應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)情況、收現(xiàn)率和白條率、凈現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)天數(shù)，并通過預(yù)收款，應(yīng)付款等數(shù)據(jù)來判斷公司在行業(yè)內(nèi)的話語權(quán)。

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分析要點(diǎn)：有沒有護(hù)城河，護(hù)城河寬窄判斷。這里可以從公司品牌、規(guī)模效應(yīng)、渠道、行業(yè)門檻、成本控制、技術(shù)研發(fā)實(shí)力等方面入手，判斷下公司的目前實(shí)力。

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公司有沒有定價(jià)權(quán)的判斷標(biāo)準(zhǔn)：

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定價(jià)權(quán)的好壞關(guān)鍵還是看有沒有護(hù)城河，是差異化競(jìng)爭(zhēng)還是同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。

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品牌是定價(jià)權(quán)形成的第一個(gè)標(biāo)志，不僅要有知名度還要有美譽(yù)度。

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高用戶黏性是定價(jià)權(quán)形成的第二個(gè)標(biāo)志，有回頭客，高粘性，少量多次購(gòu)買是最好的。

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高轉(zhuǎn)換成本是定價(jià)權(quán)形成的第三個(gè)標(biāo)志，難有替代品，同時(shí)提價(jià)后不影響銷售。

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龍頭企業(yè)要有先發(fā)優(yōu)勢(shì)是定價(jià)權(quán)形成的第四個(gè)標(biāo)志，只要在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，別人很難追上。

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核心競(jìng)爭(zhēng)力層面：

科技行業(yè)就是拼研發(fā)、拼市場(chǎng)需求

制造業(yè)就是拼成本

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因此在研究的時(shí)候一定要看是拼技術(shù)還是拼成本，這里需要做同行業(yè)對(duì)比分析。

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拼成本：優(yōu)勢(shì)在哪里

拼技術(shù)：優(yōu)勢(shì)在哪里

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4、?公司管理層分析

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分析要點(diǎn)：看看公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)情況，公司高層學(xué)歷和資質(zhì)，有沒有減持風(fēng)險(xiǎn)。

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5、?公司未來潛力分析

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分析要點(diǎn)：看看公司的近期規(guī)劃是什么，有沒有貼合市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，這點(diǎn)非常重要。同時(shí)分析公司的優(yōu)勢(shì)在什么地方，是有研發(fā)優(yōu)勢(shì)還是產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)還是渠道優(yōu)勢(shì)還是規(guī)模優(yōu)勢(shì)。公司未來增長(zhǎng)的點(diǎn)在哪里，這個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)帶給公司的實(shí)際利好有多少，有沒有進(jìn)一步增長(zhǎng)的可能性。

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同時(shí)分析一下，公司未來的成長(zhǎng)性如何，可以做出假設(shè)性推測(cè)，后面可以用數(shù)據(jù)來進(jìn)行驗(yàn)證。

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結(jié)合以上的分析給公司做出一個(gè)綜合的判斷并給出結(jié)論。

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三、估值分析

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估值模型參考：PE、PB、PEG，現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型等，這個(gè)具體情況需要進(jìn)行具體分析。

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四、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

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可以從政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)進(jìn)度不及預(yù)期以及其他類風(fēng)險(xiǎn)上入手。

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五、個(gè)人的綜合評(píng)估

個(gè)人對(duì)這家公司的理解是什么，寫出自己的看法和結(jié)論。這個(gè)沒有對(duì)錯(cuò)，只有走出這一步才是分析真正的開始。

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后續(xù)跟蹤公司要點(diǎn)：

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1、?原材料價(jià)格變動(dòng)情況

2、?公司經(jīng)營(yíng)情況，如年報(bào)、半年報(bào)、季報(bào)數(shù)據(jù)

3、?公司重大事件，比如重組改革，重要人事變動(dòng)

4、?行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展情況，有沒有行業(yè)新變化等

5、?時(shí)事政策，國(guó)家的重要經(jīng)濟(jì)會(huì)議和決策。