眼下，紅杉中國的并購團(tuán)隊(duì)已經(jīng)到位，還有更多VC/PE并購軍團(tuán)正在趕來的路上。

作者 I 劉揚(yáng)

報(bào)道 I 投資界PEdaily

紅杉中國又出手了。

投資界4月17日消息，昨晚，浙江開元酒店公告稱其股東通過私有化及退市建議，其主要要約方就是以紅杉中國為主的出資方。據(jù)悉紅杉中國等將以每股18.15港元現(xiàn)金收購開元酒店的股份。

這是紅杉中國在2021年的第二個并購項(xiàng)目。三個月前，紅杉中國宣布戰(zhàn)略投資法國設(shè)計(jì)師品牌AMI，成為后者控股股東，一舉完成首個國際并購項(xiàng)目。先后出手并購項(xiàng)目，不但再次凸顯了紅杉中國全周期、全階段的投資策略，更是被外界視為一個風(fēng)向標(biāo)——并購市場起風(fēng)了。

紅杉中國又一筆并購案誕生

沈南鵬：中國酒店業(yè)已迎來全面復(fù)蘇

昨晚（4月16日），浙江開元酒店（港交所上市編號：1158）發(fā)布公告稱，公司H股股東通過了由紅杉中國作為主要出資方的要約方對公司提出的私有化及退市建議。預(yù)計(jì)5月24日，浙江開元酒店正式退市。

投資界獲悉，紅杉中國和鷗翎投資聯(lián)合成立的要約實(shí)體Kunpeng Asia Limited，將以每股18.15港元現(xiàn)金向所有H股股東（除已承諾不接納股東）收購浙江開元酒店的H股股份，要約價(jià)較其H股于最后交易日（2021年1月18日）收市價(jià)溢價(jià)約24.7%。

公告披露，開元酒店此次私有化涉及H股總數(shù)超5000萬股，以此計(jì)算此次交易超9億港元。

這一次，紅杉聯(lián)手了多位旅游圈大佬。收購的另一方鷗翎投資，成立于2016年，這是一家專注投資中國旅游行業(yè)的私募股權(quán)公司，由凱雷投資集團(tuán)亞洲基金董事江天一、鉑濤集團(tuán)董事長兼聯(lián)合創(chuàng)始人鄭南雁共同創(chuàng)立。值得一提的是，鷗翎投資與攜程是戰(zhàn)略合作伙伴，其參與的投資項(xiàng)目也多數(shù)圍繞攜程的旅游業(yè)務(wù)而進(jìn)行。

根據(jù)公告，浙江開元酒店的H股要約已在各方面達(dá)成無條件，包括超過了獨(dú)立H股股東所持至少90%的H股要約的最低有效接納要求。

談及此次并購，紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬表示：“經(jīng)歷了疫情大考之后，中國酒店業(yè)已經(jīng)迎來了全面復(fù)蘇。作為滿足人們對美好生活需求的重要產(chǎn)業(yè)，紅杉中國始終看好酒店業(yè)的長遠(yuǎn)未來。浙江開元酒店定位中高端市場，擁有良好的發(fā)展基礎(chǔ)，我們期望未來支持公司進(jìn)一步提升‘開元’品牌的影響力?！?/p>

資料顯示，開元酒店起步于1988年開業(yè)的浙江開元蕭山賓館，其成立于2008年12月，集團(tuán)旗下目前擁有開元名都、開元度假村、開元大酒店等12個品牌，主要針對高檔休閑及商旅市場，提供結(jié)合中國本土元素的國際標(biāo)準(zhǔn)酒店服務(wù)。2019年3月，開元酒店登陸港交所，結(jié)束14年漫漫上市路，最新市值為50億港元。

不久前完成首筆國際并購

現(xiàn)在，紅杉中國大舉攻入并購市場

實(shí)際上，這是紅杉中國今年的第二個并購項(xiàng)目。

今年1月7日，紅杉中國宣布戰(zhàn)略投資法國設(shè)計(jì)師品牌AMI，成為其控股股東。這是紅杉中國的首個國際并購項(xiàng)目，交易完成后紅杉中國將透過 “科技賦能消費(fèi)”的豐富經(jīng)驗(yàn)及全球創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新平臺資源，幫助AMI觸達(dá)新一代消費(fèi)者，升級數(shù)字化渠道。

AMI以輕松休閑的品牌精神而聞名，是典型的巴黎品牌，擁有完整的男裝線與女裝線，風(fēng)格隨性且優(yōu)雅。創(chuàng)立十年以來，AMI品牌憑借著年輕化的內(nèi)核，以及數(shù)字化與創(chuàng)新化的發(fā)展路線，在世界各地站穩(wěn)腳跟。

這家公司的成功源于其獨(dú)特的品牌故事：將巴黎作為靈感的來源，始終在傳遞品牌的核心價(jià)值觀（包括友誼、歡樂和包容性），并以辨識度極高的“Ami de C?ur”標(biāo)識作為品牌符號。

對于這一筆并購，沈南鵬當(dāng)時這樣評價(jià)：“這是我們與全球奢侈品零售行業(yè)先鋒合作的一大里程碑，是紅杉中國并購業(yè)務(wù)中堅(jiān)實(shí)的一步，我們會幫助這些品牌快速實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并深入滲透到本地市場中去?！?/p>

值得一提的是，就在紅杉中國官宣并購AMI的同一天，中國“并購女王”——劉曉丹與昔日老部下共同組建的晨壹投資，宣布完成旗下首支人民幣并購基金募資，總規(guī)模達(dá)68億元。而在晨壹投資背后的股東名單里，也出現(xiàn)了紅杉的身影。

在中國創(chuàng)投圈，紅杉中國的一舉一動歷來被視為風(fēng)向標(biāo)之一。相繼出手并購，背后的信號顯而易見——這家頂級的投資機(jī)構(gòu)正殺入并購市場。

并購大時代，Buyout崛起

更多VC/PE并購軍團(tuán)正在匆匆趕來

時機(jī)到了,一個并購大時代正拉開序幕。

從背景來看，自2019年注冊制實(shí)施起，A股已進(jìn)入IPO熱潮期，并購交易稍顯落寞，但隨著證券化率的提升，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)將陸續(xù)登陸資本市場，A股也將逐步成為并購整合的主戰(zhàn)場。大家普遍的感受是，A股并購市場正在靜靜孕育大的嬗變。

并購市場的繁榮往往會滯后于IPO爆發(fā)后兩三年。背后邏輯不難理解，雖然中國創(chuàng)業(yè)者大都有IPO情結(jié)，但上市后長不大，也會直面現(xiàn)實(shí)。另外，新一代的創(chuàng)始人對賣企業(yè)也不那么糾結(jié)了，這是跟過去不一樣的，過去老的創(chuàng)始人很難接受將自己創(chuàng)立的企業(yè)賣掉：我怎么能賣孩子？新一代則無所謂，賣掉后我拿著錢再去創(chuàng)業(yè)或投資。企業(yè)傳承，國企改制，技術(shù)變革等等等都會成為企業(yè)并購的驅(qū)動要素。

與此同時，注冊制讓Pre-IPO的套利模式風(fēng)險(xiǎn)越來越大，國內(nèi)“成長基金大并購基金小”的局面會被改觀，有利于Buyout（控股型并購）的環(huán)境不斷好轉(zhuǎn)。

清科研究中心此前指出，相比于美國，中國本土Buyout基金數(shù)量和規(guī)模還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，而隨著越來越多行業(yè)升級、整合，中國本土并購基金未來尚有較大的增長空間。用清科集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長倪正東的話來說，“中國其實(shí)還沒有真正的黑石”。也就是說，屬于中國的黑石正在崛起。

而操盤Buyout案例，對投資機(jī)構(gòu)的綜合能力要求更高，尤其要有幫助公司提高運(yùn)營效率的實(shí)力。眼下，紅杉中國的并購團(tuán)隊(duì)已經(jīng)到位，還有更多VC/PE并購軍團(tuán)正在趕來的路上。