第709期

碳中和概念為未來(lái)主要戰(zhàn)略方向。“十四五”時(shí)期是碳去化進(jìn)程的關(guān)鍵期。我國(guó)當(dāng)前仍是全球最大的碳排放經(jīng)濟(jì)體，對(duì)能源需求仍處于增長(zhǎng)階段。目前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰大部分為發(fā)達(dá)國(guó)家。

從各省出臺(tái)政策來(lái)看，主要集中在約束高能耗行業(yè)和發(fā)展新能源行業(yè)。傳統(tǒng)工業(yè)生產(chǎn)大省政策出臺(tái)和推進(jìn)較為積極。主要方向包括：優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展新能源；推動(dòng)綠色消費(fèi)、綠色交通；嚴(yán)控高能耗行業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)行差別化電價(jià)；節(jié)能環(huán)保。

碳中和主要驅(qū)動(dòng)力：能源轉(zhuǎn)型、能源安全、多邊主義、參與全球治理等多重因素，共同驅(qū)動(dòng)了我國(guó)推進(jìn)碳中和政策。碳交易市場(chǎng)未來(lái)空間巨大，提前實(shí)現(xiàn)碳中和將有效降低成本，并在全球碳交易市場(chǎng)上掌握一定定價(jià)權(quán)。政策對(duì)碳中和領(lǐng)域的長(zhǎng)期傾斜，也為碳中和帶來(lái)了驅(qū)動(dòng)力。

能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求提速：碳中和的實(shí)踐路徑主要包括資源替代、資源再生利用和節(jié)能增效。電力、工業(yè)、交通為主要碳排放行業(yè)。我國(guó)煤炭、原油類能源碳排放占比最高，能源結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步優(yōu)化。清潔、可再生能源的發(fā)電將成為我國(guó)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的重點(diǎn)路徑，光伏和風(fēng)電裝機(jī)容量快速上行。逐步由能源投資切換到制造業(yè)投資。

新一輪供給側(cè)改革來(lái)襲：通過(guò)壓減高碳排放行業(yè)的產(chǎn)能，是最為直接有效的方式。落后產(chǎn)能的逐步退出，將有效節(jié)能并提升行業(yè)效率。完善能源價(jià)格政策，通過(guò)差別電價(jià)等引導(dǎo)，加大高能耗行業(yè)的改造力度。工藝提升也將成為未來(lái)減排的主要方式之一。

綠色基建和生態(tài)環(huán)保投資空間釋放：綠色基建項(xiàng)目仍有較大的增長(zhǎng)空間，新、老基建行業(yè)的增質(zhì)提效，都將成為重點(diǎn)發(fā)展方向。綠色交通、智慧城市、5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將帶動(dòng)綠色基建的發(fā)展。我國(guó)資源再利用率也有較大的空間。

碳交易市場(chǎng)加速推進(jìn)：隨著我國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，節(jié)能減排工作將更加透明和市場(chǎng)化，也給能源升級(jí)和實(shí)現(xiàn)碳減排企業(yè)帶來(lái)了一定的盈利空間。

我國(guó)綠色金融體系的建立正處于持續(xù)推進(jìn)的進(jìn)程當(dāng)中。綠色信貸主要用于支持節(jié)能環(huán)保、新能源、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)制造端。綠色債券募集資金主要投向交通和能源，碳中和綠色債券產(chǎn)品發(fā)行，發(fā)揮了綠色金融導(dǎo)向作用，并支撐經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型。

行業(yè)方面：短期上游周期行業(yè)受益于供給側(cè)改革，帶來(lái)配置機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期可把握光伏、風(fēng)能、新能源產(chǎn)業(yè)鏈及環(huán)保節(jié)能領(lǐng)域。1）新能源行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈需求擴(kuò)張，從發(fā)電、電網(wǎng)到用電端均有較大提升空間。2）黑色、有色供給側(cè)改革帶來(lái)行業(yè)變局。3）公用事業(yè)與環(huán)保行業(yè)長(zhǎng)、短期均有布局，節(jié)能與環(huán)保是碳減排的必經(jīng)之路。

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