陜西紅星美羚乳業(yè)IPO的漫長(zhǎng)過(guò)程，一直以來(lái)備受關(guān)注。近日，筆者經(jīng)過(guò)一系列跟蹤采訪，了解到了紅星美羚九年IPO背后懸而未決的內(nèi)幕：

紅星美羚地處陜西富平，是一二三全產(chǎn)業(yè)鏈融合發(fā)展的奶山羊產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍前端涉農(nóng)，后端涉快消品，銷售模式覆蓋互聯(lián)網(wǎng)、門店、經(jīng)銷商、KA系統(tǒng)等。

經(jīng)過(guò)幾十年的產(chǎn)業(yè)模式創(chuàng)新，紅星美羚已經(jīng)建立了一二三產(chǎn)高度融合發(fā)展的全產(chǎn)業(yè)鏈體系，從2013年起， 按照IPO上市要求規(guī)范管理運(yùn)營(yíng)，該司于2015年8月掛牌“新三板”。2017年9月開始IPO上市輔導(dǎo)。歷時(shí)數(shù)年，于2019年6月向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市。

最近一次是2022年3月16日提交了《審核中心意見落實(shí)函的回復(fù)》、提交了2021年年報(bào)。

從2013年新三板掛牌的財(cái)務(wù)報(bào)告期至2015年，紅星美羚形成三個(gè)經(jīng)過(guò)核查、審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)年度，開始形成現(xiàn)代企業(yè)規(guī)范的財(cái)務(wù)內(nèi)控流程和公司法人治理制度。新三板掛牌后，公司持續(xù)信息披露，以及進(jìn)行日常審計(jì)、鑒證、飛行測(cè)試等第三方公證、檢查事項(xiàng)。

從2016-2018年，按照創(chuàng)業(yè)板上市要求，中介機(jī)構(gòu)對(duì)紅星美羚上游采購(gòu)、下游收入進(jìn)行詳細(xì)核查。券商與會(huì)計(jì)師進(jìn)行了疊加式的函證、走訪、盤點(diǎn)、穿透、驗(yàn)證、勾稽等程序，形成了完整的無(wú)保留意見的三個(gè)年度的審計(jì)報(bào)告及招股說(shuō)明書等申報(bào)材料，并于2019年6月份上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)。

據(jù)了解，2019年至今，紅星美羚經(jīng)歷證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)制審核、深交所注冊(cè)制審核，經(jīng)歷了兩種不同制度的審核，預(yù)審員歷經(jīng)6位、審核處長(zhǎng)（組長(zhǎng)）級(jí)歷經(jīng)4位、現(xiàn)場(chǎng)檢查人員歷經(jīng)2撥。招股說(shuō)明書近600頁(yè)，符合了注冊(cè)制“以信息披露為核心”的要求；會(huì)計(jì)師《內(nèi)部控制鑒證報(bào)告》結(jié)論認(rèn)為公司在財(cái)務(wù)報(bào)告更新的各期期末，均“在所有重大方面保持了與財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)的有效內(nèi)部控制”。

綜上，紅星美羚公司已經(jīng)連續(xù)9年接受財(cái)務(wù)及內(nèi)控審計(jì)，持續(xù)規(guī)范運(yùn)營(yíng)。僅在會(huì)審核期間，公司經(jīng)歷了2次現(xiàn)場(chǎng)檢查、10余次問(wèn)詢回復(fù)、8次財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新、6次收入專項(xiàng)核查、3次IT審計(jì)。共計(jì)詢證函件1萬(wàn)多份，訪談1000多人次，形成底稿500多卷，在會(huì)審核已經(jīng)有6個(gè)完整的年度財(cái)務(wù)報(bào)告。

（一）2次現(xiàn)場(chǎng)檢查

第一次：根據(jù)證監(jiān)會(huì)對(duì)貧困縣企業(yè)上市的審核要求，2019年9月，廈門證監(jiān)局對(duì)紅星美羚進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查；

第二次：2020年7月，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部抽檢西部證券，再次對(duì)紅星美羚項(xiàng)目進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)檢査。

（二）10余次問(wèn)詢回復(fù)

證監(jiān)會(huì)審核期間，審核人員依據(jù)廈門證監(jiān)局的現(xiàn)場(chǎng)檢查意見以及公司提交的全部申報(bào)材料進(jìn)行了多次問(wèn)詢，公司及中介機(jī)構(gòu)與預(yù)審員多次當(dāng)面溝通，共計(jì)完成了6次問(wèn)詢回復(fù)，并于2020年6月通過(guò)證監(jiān)會(huì)初審會(huì)，7月平移至深交所繼續(xù)審核。

深交所審核期間，審核人員在證監(jiān)會(huì)審核的基礎(chǔ)上對(duì)公司進(jìn)行了多次問(wèn)詢，公司及中介機(jī)構(gòu)分別于2020年7月20日、2020年12月19日、2021年5月25日完成深交所首輪問(wèn)詢、二輪問(wèn)詢、三輪問(wèn)詢，并于2022年3月16日最新提交了《意見落實(shí)函回復(fù)》。

（三）8次財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新

上市審核期間，公司及中介機(jī)構(gòu)完成了8次財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及全部申報(bào)材料更新，分別為首次申報(bào)的2016-2018年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新、2019年半年報(bào)更新、2019年年報(bào)更新、2020年一季報(bào)更新、2020年三季報(bào)更新、2020年年報(bào)更新、2021年三季報(bào)更新、2021年報(bào)數(shù)據(jù)更新。

期間，中介機(jī)構(gòu)對(duì)客戶、供應(yīng)商進(jìn)行了大量的函證、走訪等核查程序，實(shí)地走訪了上游奶農(nóng)、供應(yīng)商、以及客戶門店，對(duì)銷售收入真實(shí)性進(jìn)行了核查，共計(jì)發(fā)出詢證函件1萬(wàn)多份、訪談1000多人次。

紅星美羚共經(jīng)歷了8次財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及全部申報(bào)材料更新，公司財(cái)務(wù)報(bào)告期已經(jīng)從2016-2018年變更為2019-2021年，審核時(shí)間之長(zhǎng)已經(jīng)使得過(guò)往的審核關(guān)注問(wèn)題不在新的報(bào)告期期內(nèi)。

（四）6次收入專項(xiàng)核查

上市審核期間，為了確保報(bào)告期內(nèi)收入的真實(shí)性，會(huì)計(jì)師完成了6次收入專項(xiàng)核查，分別為2019年年報(bào)更新、2020年一季報(bào)更新、2020年三季報(bào)更新、2020年年報(bào)更新、2021年三季報(bào)更新、2021年報(bào)數(shù)據(jù)更新。

會(huì)計(jì)師核查了公司銷售與收款及財(cái)務(wù)核算流程，對(duì)經(jīng)銷商實(shí)地走訪，獲取往來(lái)函證及銀行詢證函，進(jìn)行了銷售收款細(xì)節(jié)測(cè)試、收入分析性程序等，出具了《收入真實(shí)性的專項(xiàng)核查報(bào)告》，確認(rèn)公司報(bào)告期內(nèi)的收入是真實(shí)的。

（五）3次IT審計(jì)

按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問(wèn)題解答》第53項(xiàng)問(wèn)題指引，要求主營(yíng)業(yè)務(wù)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開展、線上銷售比例超過(guò)30%的首發(fā)企業(yè)需進(jìn)行IT審計(jì)，但我司的銷售未達(dá)到IT審計(jì)的條件，審核中心額外要求我司完成該項(xiàng)審計(jì)，紅星美羚總計(jì)完成了3次全面IT審計(jì)，每次均確認(rèn)信息系統(tǒng)控制為低風(fēng)險(xiǎn)。

二、幾大困惑不解，比“唐僧取經(jīng)”還難

從2013年-2022年，紅星美羚按照上市企業(yè)規(guī)范要求已長(zhǎng)達(dá)十年之久，已有九個(gè)完整的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，本可享用貧困縣上市政策，不曾想涉農(nóng)企業(yè)上市竟然比唐僧取經(jīng)還難！

（一）三年問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，不否不決

審核機(jī)構(gòu)就現(xiàn)場(chǎng)檢查的主要問(wèn)題問(wèn)了三年：

1、所涉2018年上下游借款問(wèn)題，是廈門局現(xiàn)場(chǎng)檢查認(rèn)為的

不正常，給出的結(jié)果紅星美羚是不認(rèn)可的，該公司曾去廈門局討過(guò)說(shuō)法，認(rèn)為他們給出的結(jié)論不是事實(shí)真相，廈門局給的說(shuō)法是在問(wèn)詢過(guò)程中去做解釋說(shuō)明。

2、第一大客戶變動(dòng)的問(wèn)題，第一大客戶通過(guò)做紅星美羚產(chǎn)品賺的錢，都已經(jīng)在產(chǎn)地辦工廠了，成了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。券商、會(huì)計(jì)所就此對(duì)訂單記錄、發(fā)貨記錄、物流信息一一進(jìn)行了核查，同時(shí)走訪了全國(guó)多個(gè)地方的經(jīng)銷商，經(jīng)過(guò)幾層穿透核查，到了消費(fèi)者。

此后的過(guò)程中，保薦人，會(huì)計(jì)所實(shí)施逃責(zé)甩鍋式審計(jì)核查，采取明查暗訪，調(diào)取錄像，隨時(shí)導(dǎo)取ERP財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的審計(jì)核查措施。

三年來(lái)，審核機(jī)構(gòu)不否不決，一個(gè)問(wèn)題問(wèn)三年，三年問(wèn)一個(gè)問(wèn)題。如果確實(shí)是實(shí)質(zhì)性障礙問(wèn)題，2019年10月第一次現(xiàn)場(chǎng)檢查完就應(yīng)該否了；2020年6月初審會(huì)就應(yīng)該否了；2020年下半年平移至深交所第一輪問(wèn)詢就應(yīng)該否了！

（二）扶貧是“不符合資本邏輯”的困惑

就富平縣人民政府出具的有關(guān)證明，深交所有人稱是配合公司造假，稱公司扶貧、疫情捐贈(zèng)、社會(huì)救助是不符合商業(yè)邏輯，不符合資本邏輯。

（三）對(duì)有無(wú)資本推手，實(shí)行雙重標(biāo)準(zhǔn)審核的困惑

與紅星美羚同時(shí)期審核的另一家涉農(nóng)企業(yè)，其審核速度可謂與紅星美羚形成了鮮明的對(duì)比，其在證監(jiān)會(huì)審核兩個(gè)月后即與紅星美羚一起平移深交所，然而5個(gè)月的時(shí)間就第二次上會(huì)通過(guò)。

（四）地域的敏感成了紅星美羚上市障礙的困惑

在歷次陜西省各級(jí)政府和證監(jiān)會(huì)、深交所溝通過(guò)程中，都在講紅星美羚是革命老區(qū)的企業(yè)，又是貧困縣企業(yè)，會(huì)積極推進(jìn)紅星美羚上市。結(jié)果反而是得到了冷嘲熱諷的歧視，長(zhǎng)達(dá)三年的蹂躪。

（五）對(duì)于結(jié)果審核、導(dǎo)向?qū)徍朔绞降睦Щ?/p>

2020年7月平移深交所后，發(fā)生了戲劇性變化，深交所采取扳倒重來(lái)，是按被否掉不通過(guò)的導(dǎo)向?qū)徍说?。用“?qǐng)示證監(jiān)會(huì)意見，看證監(jiān)會(huì)是否同意讓你們過(guò)，你們的問(wèn)題在會(huì)里”的說(shuō)辭，采用“神仙打架”把企業(yè)陰干；相互推諉扯皮，誰(shuí)也不擔(dān)責(zé)把企業(yè)拖死；增加審核難度，按規(guī)定不需要做的IT審計(jì)，要求企業(yè)增加IT審計(jì)，讓企業(yè)“知難而退”。按照被否形成上會(huì)意見，并將被否傳導(dǎo)給政府及相關(guān)人員，勸退企業(yè)，還體現(xiàn)出審核中心的重視、關(guān)心，實(shí)為“兩面人”做派。

陽(yáng)光的制度，從嚴(yán)的紀(jì)律要求，怎么會(huì)讓這股勢(shì)力陽(yáng)奉陰違的表

演？他們無(wú)視黨中央對(duì)貧困縣上市企業(yè)政策的落實(shí)，無(wú)視資本支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策的落實(shí)。

這就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)、農(nóng)業(yè)企業(yè)上市的真實(shí)寫照！

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