作者?/?李詠欣

來源?/?老虎證券

本篇導(dǎo)讀

核心觀點(diǎn)?丨用戶規(guī)模進(jìn)入瓶頸期，行業(yè)格局趨于穩(wěn)定在線視頻行業(yè)用戶規(guī)模增長進(jìn)入瓶頸期。

在?5G?技術(shù)進(jìn)步、智能手機(jī)的普及下，在線視頻行業(yè)用戶規(guī)模增長主要動力轉(zhuǎn)變?yōu)橐苿踊ヂ?lián)網(wǎng)滲透率的提升及結(jié)構(gòu)的調(diào)整，目前移動互聯(lián)網(wǎng)滲透率已經(jīng)超過?70%，短視頻用戶規(guī)模在移動互聯(lián)網(wǎng)中的滲透率也已經(jīng)達(dá)到?75%。?

行業(yè)格局逐漸穩(wěn)定。當(dāng)前在線視頻行業(yè)的競爭格局已經(jīng)相對穩(wěn)定，從月活?規(guī)模上看，視頻行業(yè)格局從傳統(tǒng)的“3+2+N”轉(zhuǎn)向新時期的“2+3+N”格?局，各大平臺月活規(guī)模也相對穩(wěn)定。

根據(jù)?Questmobile2021?年上半年的數(shù)據(jù)，愛奇藝的月活躍用戶數(shù)為?5.7?億，騰訊視頻的月活躍用戶數(shù)為?4.4?億，?優(yōu)酷、芒果?TV?和嗶哩嗶哩的月活躍用戶數(shù)則分別是?2.2?億、2.1?億及?1.5?億。

平臺變現(xiàn)方式多樣化，會員付費(fèi)仍有提升空間?變現(xiàn)方式多樣化。

各大平臺依靠各自的基因采用多樣化的變現(xiàn)方式，愛奇?藝和騰訊視頻主要依靠會員付費(fèi)、廣告收入實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，而芒果超媒還通過內(nèi)容制作、藝人經(jīng)紀(jì)、IP?衍生品以及電商等實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，嗶哩嗶哩廣告和會員收入占比提升，但游戲收入占比依然重要，電商收入也在不斷增加。

會員付費(fèi)仍有提升空間。從付費(fèi)率和?ARPU?來看，視頻行業(yè)的付費(fèi)規(guī)模還?有進(jìn)一步的提升空間，愛奇藝和騰訊視頻均已經(jīng)進(jìn)行順利提價，此外，平?臺還在探索內(nèi)容付費(fèi)的新穎方式，如?PVOD、超前點(diǎn)播、不同級別的會員?制度等等。

成本管控成盈利關(guān)鍵。版權(quán)購買和自制內(nèi)容下，內(nèi)容成本過高已經(jīng)成為視?頻平臺虧損的主要因素。

各大平臺開始認(rèn)識到成本管控的重要性，通過制?作短劇、影視工業(yè)化、IP?衍生制作等進(jìn)行成本管控，同時，廣電限薪令下?劇集影視制作成本也得到控制。

不過，隨著行業(yè)格局穩(wěn)定，內(nèi)容方面的競?可能會更加激烈，從而抑制平臺對成本的控制能力。?

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