來源：壹財(cái)信

作者：蘇向前

上周基金三季報(bào)披露結(jié)束，整體內(nèi)地權(quán)益類基金經(jīng)理配置的重點(diǎn)仍然在新能源和資源類板塊上，堅(jiān)守白酒醫(yī)藥的基金經(jīng)理也不在少數(shù)。雖然低估價(jià)值風(fēng)格有所抬頭，但是將金融和地產(chǎn)作為重倉重點(diǎn)的基金經(jīng)理還是相對(duì)少數(shù)。

特別是地產(chǎn)股，《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)很少有基金經(jīng)理將它作為最主要的重倉行業(yè)，原因不外乎行業(yè)經(jīng)歷了多重利空的侵?jǐn)_，一直在低谷徘徊無法崛起，最新的消息是房產(chǎn)稅試點(diǎn)有可能擴(kuò)大。不過，景順長(zhǎng)城的基金經(jīng)理韓文強(qiáng)卻對(duì)地產(chǎn)股非?？春?，三季報(bào)仍然高比例配置大量地產(chǎn)公司。

所管兩只基金業(yè)績(jī)慘淡

重倉地產(chǎn)股成首要原因

從公司的網(wǎng)站資料可見，韓文強(qiáng)目前擔(dān)任基金經(jīng)理剛滿兩年時(shí)間，當(dāng)前是公司的股票投資部投資副總監(jiān)，但是他管理的產(chǎn)品卻有些讓人感到詫異。從產(chǎn)品的類型上看，分別涉及了靈活混基、偏股混基、偏債混基和平衡混基，不過他管理的平衡型混基僅僅115天就清盤了。

目前，韓文強(qiáng)正在管理的基金產(chǎn)品包括了景順長(zhǎng)城中國回報(bào)、景順長(zhǎng)城資源壟斷和景順長(zhǎng)城安鑫回報(bào)，從今年以來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，這幾只基金到目前均是虧損的狀態(tài)，不考慮偏債混基安鑫回報(bào)的話，另外的兩只基金虧損都接近10%一線。

以他管理時(shí)間更長(zhǎng)的景順長(zhǎng)城中國回報(bào)靈活配置為例，2020年全年的凈值增長(zhǎng)率大約為43.6%，這一成績(jī)還能排在同類基金的中等水平上。但是2021年到目前，這只基金所實(shí)現(xiàn)的凈值增長(zhǎng)率大約為-8.93%，同類的排名大幅度滑落至大約后100位。同時(shí)，該基金的產(chǎn)品規(guī)模也較二季度末出現(xiàn)一定的回落。

基金三季報(bào)也揭示了韓文強(qiáng)的調(diào)倉思路，他繼續(xù)保持了上一季度重倉地產(chǎn)股的投資思路，三季度仍然在十大重倉中配置了6只地產(chǎn)股，它們分別是保利發(fā)展、金地集團(tuán)、萬科A、金科股份、新城控股和華僑城，從只數(shù)上來看，其與二季度末的重倉完全數(shù)量一樣。再從這6只股票的持股數(shù)量來看，《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)只有華僑城和金科股份有所變化，兩只重倉股都均上一季度持股增加。9月30日，基金的十大重倉股中，地產(chǎn)股一舉包攬了前五位。

但是二級(jí)市場(chǎng)很明顯對(duì)地產(chǎn)股并不感冒，就這6只地產(chǎn)股今年以來的表現(xiàn)看，到目前只有新城控股勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了年內(nèi)上漲，另外五只下跌的地產(chǎn)股中，萬科和金科都已經(jīng)下跌超過了30%。從龍頭萬科的三季報(bào)來看，2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2714.86億元，同比增長(zhǎng)12.42%；歸母凈利潤166.89億元，同比下降15.98%。銷售方面，第三季度萬科房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)合同銷售面積754.7萬平方米，合同銷售金額1246.8億元，同比分別下降36.5%和27.6%。

對(duì)于地產(chǎn)股，基金經(jīng)理韓文強(qiáng)依然表示出足夠的信心：“進(jìn)入四季度，我們持有的以地產(chǎn)為主的倉位，將迎來估值修復(fù)的催化劑。我們的堅(jiān)守終將獲得收獲?！?/p>

剩余重倉標(biāo)的銀行+消費(fèi)

堅(jiān)守低估值或繼續(xù)苦熬

從兩只基金剩余的四個(gè)重倉股席位來看，《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)均是相同的四只股票：平安銀行、杭州銀行、三七互娛、周大生，也就是銀行和消費(fèi)中的公司。

逐一看這幾家公司，《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)韓文強(qiáng)連續(xù)重倉時(shí)間最長(zhǎng)的是三七互娛，這家主營是游戲的公司并非今年二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)格，但是基金經(jīng)理恰好是從今年一季度開始連續(xù)重倉，目前已經(jīng)保持了三個(gè)季度。雖然該股在近三個(gè)月有所起色，但是整體還是沒有收復(fù)上半年的失地，目前年內(nèi)股價(jià)下跌超過20%。從上市公司的業(yè)績(jī)來看，它的前三季度凈利減少了23.85%。

金銀珠寶首飾類公司周大生是其從二季度開始重倉的,6月30日時(shí)韓文強(qiáng)持有311.71萬股，9月30日時(shí)持倉量增加到516.32萬股，占比也從3.54%翻倍提升到7%，不過今年整體表現(xiàn)無甚亮點(diǎn)的該股，最近三個(gè)月也不過是微漲了大約2個(gè)點(diǎn)。

不過該股的業(yè)績(jī)還算是給力，周大生10月28日晚間發(fā)布三季度業(yè)績(jī)公告稱，2021年前三季度營收約64.73億元，同比增加93.3%；凈利潤盈利約10.06億元，同比增加41.2%；基本每股收益盈利0.92元，同比增加39.39%。

最后再看兩只銀行股杭州銀行和平安銀行，這里面杭州銀行是第一次被基金經(jīng)理重倉，平安銀行在去年四季度和今年一季度曾被重倉，但是二季度又退出了前十的行列。但是銀行股整體的走勢(shì)與地產(chǎn)股類似，基本也不失機(jī)構(gòu)用來做進(jìn)攻的品種，這兩只銀行股目前年內(nèi)基本零漲幅。

當(dāng)一直崇尚低估價(jià)值的丘棟榮都在近兩個(gè)季度先買半導(dǎo)體后挖煤時(shí)，一根筋似追金融地產(chǎn)的韓文強(qiáng)還能堅(jiān)持多久呢？還要指出一點(diǎn)，韓文強(qiáng)不僅對(duì)行業(yè)的選擇存在失誤，他對(duì)大勢(shì)的看法也常常看走眼，比如去年他就曾預(yù)判市場(chǎng)可能會(huì)從“結(jié)構(gòu)成長(zhǎng)行情”過渡到“高低估值收斂行情”，實(shí)際情況截然相反。