關(guān)停水滴互助、淡化公益色彩，水滴公司降低了合規(guī)風(fēng)險，但其“業(yè)務(wù)閉環(huán)”也失去了一半。失去了“護城河”，背上昂貴第三方流量費用的水滴只能延續(xù)連年巨額虧損？

來源：中訪網(wǎng)

關(guān)停水滴互助、淡化公益色彩，水滴公司降低了合規(guī)風(fēng)險，但其“業(yè)務(wù)閉環(huán)”也失去了一半。失去了“護城河”，背上昂貴第三方流量費用的水滴只能延續(xù)連年巨額虧損？

水滴實質(zhì)是一個互聯(lián)網(wǎng)保險中介平臺？

近日，水滴公司向美國證券交易委員會遞交招股書，計劃以發(fā)行ADS的方式在紐交所上市，代碼為“WDH”。招股書中，水滴公司將自己定義為“致力于保險保障和醫(yī)療健康服務(wù)的領(lǐng)先科技平臺”。

不過從業(yè)務(wù)構(gòu)成來說，保險保障是其絕對主業(yè)，醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)大概率收入很少且暫看不到前景。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年，水滴公司營收總額為2.38億元，其中保險傭金收入1.22億元、技術(shù)服務(wù)收入0.59億元、管理費收入為0.47億元、其他營收為0.10億元，對營收貢獻(xiàn)占比分別為51%、25%、20%和4%。2019年，水滴總營收15.11億元，其中保險傭金收入13.1億元、技術(shù)服務(wù)收入0.5億元、管理費收入為1.4億元、其他收入0.08億元，對營收貢獻(xiàn)占比分別為87%、3%、9%、1%。2020年，水滴營收30.28億元，其中保險傭金收入26.95億元、技術(shù)服務(wù)收入1.94億元、管理費收入為1.10億元、其他收入0.29億元，對營收貢獻(xiàn)占比分別為89%、6%、4%、1%。

三年時間，水滴公司保險傭金收入在其營收中的占比從不到一半急速上升到了接近九成，且其第二大類收入“技術(shù)服務(wù)收入”是向合作的保險公司、機構(gòu)提供的科技解決方案，也是保險相關(guān)業(yè)務(wù)。從營收構(gòu)成看，絕對可以把水滴公司視為一家“互聯(lián)網(wǎng)保險中介平臺”。

業(yè)務(wù)“閉環(huán)”只剩一半

在早期，水滴公司建立了一套“業(yè)務(wù)閉環(huán)”，即通過帶有公益性質(zhì)的水滴籌和水滴互助吸引用戶并向其“灌輸”健康風(fēng)險意識，再將用戶導(dǎo)流到水滴保，通過保險中介業(yè)務(wù)變現(xiàn)。

直到今天，還有很多人把水滴當(dāng)做公益平臺，其創(chuàng)業(yè)早期的主要運作的互助和眾籌模式也具備非常強的公益性質(zhì)。但隨著平臺壯大后，水滴的監(jiān)管和輿論壓力越來越大。網(wǎng)絡(luò)互助與網(wǎng)絡(luò)眾籌目前都處于監(jiān)管的灰暗地帶，雖然目前仍沒有出臺適配的監(jiān)管法規(guī)，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)識到了相關(guān)預(yù)期；水滴也因為通過愛心、情懷類傳播渲染公益色彩面臨了幾輪“收割愛心”的輿論討伐。

為此，水滴公司為了降低IPO后的合規(guī)風(fēng)險，在提交招股書前不久關(guān)閉了水滴互動。水滴公司也在淡化平臺公益色彩，公司及其創(chuàng)始人沈鵬也曾多次澄清，自身并非慈善公益組織，運營主體為商業(yè)企業(yè)。

以上舉措固然掃清了IPO障礙，降低了其合規(guī)風(fēng)險，但也給水滴公司早期建立的“業(yè)務(wù)閉環(huán)”造成了缺失。

失去“護城河”的水滴或持續(xù)虧損？

保險經(jīng)紀(jì)賺的中介傭金，本質(zhì)上是流量變現(xiàn)。過去，水滴公司通過水滴籌和水滴互助的“自生流量”形成了引流到變現(xiàn)的閉環(huán)；淡化公益色彩之后，水滴平臺的流量可持續(xù)性有限，依賴第三方流量不僅成本高、而且流量不掌握在自己手中，缺乏核心競爭力，失去了市場競爭的“護城河”。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，水滴公司凈虧損分別為2.09億元、3.22億元、6.64億元。虧損注意原因就是高昂的第三方流量費用。2018年-2020年，水滴的營銷費用分別為1.85億元、10.58億元、21.31億元，三年的營銷費用高達(dá)33.74億元，三年間在營業(yè)支出占比分別為43%、62%和60%。

2018年-2020年，水滴平臺通過第三方渠道合作的導(dǎo)流占比則為1.9%、34.8%和44.9%，第三方流量占比已經(jīng)接近一半。目前水滴互助已經(jīng)關(guān)停，水滴籌未來或也將面臨監(jiān)管風(fēng)險，這意味著水滴平臺越來越依賴第三方流量，其高昂的營銷成本也就無法降低。未來，水滴公司大概率將延續(xù)巨額虧損。