威瑞森將于美國時間10月21日（周三）公布第三季度財報，而此前的預期很低。

除了收益數(shù)據(jù)，我們還將密切關注威瑞森的兩個方面：消費者支出數(shù)據(jù)和5G戰(zhàn)略。

由于商業(yè)模式的周期不可知性質(zhì)和公司收入的遞歸特征，我們看好威瑞森。

美國電信巨頭Verizon?(以下簡稱“威瑞森”，股票代碼：VZ)將于美國時間10月21日（周三）公布第三季度財報，與投資者分享第三季度的業(yè)績。

分析人士似乎對這家總部位于紐約的電信公司不抱太大期望。市場普遍估計，威瑞森電信公司的營收和盈利都將出現(xiàn)較低個位數(shù)的萎縮。如若真的如此，這將與威瑞森在第二季度公布的數(shù)據(jù)大致一致，而第二季度的數(shù)據(jù)又受到新冠疫情逆風的影響，比如商店關閉，安全成本增加等等。

不過，除了觀察威瑞森的總體收益數(shù)據(jù)外，我們還會考慮幾個與商業(yè)基本面相關的問題。下面讓我們更詳細地探討一下。

核心業(yè)務依然保持了彈性

威瑞森在許多方面都面臨著阻力，從威瑞森媒體的廣告收入下降到SMID企業(yè)在業(yè)務部門的支出下降。但威瑞森的一項十分重要的業(yè)務一直保持彈性，這就是消費者無線服務。這項業(yè)務占上季度總收入的四分之一以上。

考慮到疫情的挑戰(zhàn)，威瑞森的消費者服務收入保持了持續(xù)的穩(wěn)定，同時收入的驅動因素看起來仍然堅實。在第二季度，威瑞森增加了72,000個付費的無線用戶。而在前一個季度，威瑞森損失了50萬，創(chuàng)下了新低。盡管ARPA(衡量單位收入的指標)自2018年以來首次小幅下降，流失率卻大幅下降。

我們擔心的是，美國消費者可能正面臨著支出壓力或不確定性。但參考美國主要銀行的報告結果，隨著信貸余額大幅下降和存款增加，消費支出似乎已趨于穩(wěn)定。我們想知道，額外財政刺激計劃的推遲可能對美國消費者的支出能力或付費意愿產(chǎn)生了多大影響？威瑞森這次是否會感到手頭拮據(jù)。

那么威瑞森的5G的機會呢?

第二個我們想要探討的話題是5G。在蘋果(AAPL)公司10月份發(fā)布iPhone 12的產(chǎn)品更新會上，威瑞森成為了焦點。

盡管我們不認為5G會對運營商過去的業(yè)績產(chǎn)生太大影響，但圍繞它的故事應該值得關注。投資者似乎也同意這一觀點。在蘋果發(fā)布iPhone12期間，威瑞森首席執(zhí)行官漢斯?衛(wèi)翰思發(fā)表了“5G剛剛實現(xiàn)”的演講。30分鐘內(nèi)，威瑞森的股價就上漲了1.3%。

爭奪5G的用戶心智、情感和支出份額的戰(zhàn)爭已經(jīng)開始。設備補貼似乎是所有運營商競爭的主題。另外，威瑞森可能在速度上有優(yōu)勢，尤其是在mmWave服務上。但在地理覆蓋上有劣勢。

我們很想從威瑞森的管理團隊那里聽到更多關于5G戰(zhàn)略的消息，包括可能在本月iPhone 12發(fā)布后初步了解消費者的使用情況。目前還需要進一步留意最新消息。

威瑞森還是不是一只牛票？

威瑞森在經(jīng)歷了一個牛市行情以后，逐步進入了收益季節(jié)。相比于公司的短期前景，這支股票最吸引我們的是其商業(yè)模式的周期性不確定性，以及公司收入的周期性特征——即使在經(jīng)濟嚴重低迷時期，后者仍可能受到影響。股票與市場回報率之間較低的歷史相關性，也有助于在成長型投資組合中建立多元化的理由。在其財報公布后，投資者可以重點關注業(yè)務發(fā)展情況、5G戰(zhàn)略，以及考慮是否納入投資組合。

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