斑馬消費(fèi) 范建

就像約好了一樣，“家電雙雄”格力和美的，雙雙豪擲萬(wàn)金回購(gòu)公司股份。

增長(zhǎng)陷入階段性瓶頸，沒(méi)有新的故事可以給市場(chǎng)講，簡(jiǎn)單粗暴地砸錢(qián)，似乎也已無(wú)法挽回持續(xù)走低的股價(jià)。

土豪級(jí)回購(gòu)

說(shuō)起格力電器和美的集團(tuán)，提及董明珠和方洪波，總有講不完的恩恩怨怨。

他們拼市場(chǎng)、打嘴仗、明爭(zhēng)暗斗，故事的前半段，美的被格力甩在身后，而現(xiàn)在，美的反超格力，已領(lǐng)先了多個(gè)身位。

這一次，格力和美的終于站在了同一邊，相繼砸巨資回購(gòu)公司股份，以圖挽救低迷的股價(jià)。

回購(gòu)的第一槍，是由董明珠領(lǐng)銜的格力電器打響的。

進(jìn)入2020年，格力電器（000651.SZ）股價(jià)一改上年末的低迷，持續(xù)攀升，到1月9日，達(dá)到階段性高位的68.36元，總市值一度沖破4100億元。

隨即，股價(jià)走勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，到3月19日，俯沖至46.2元的低點(diǎn)，已逼近高瓴受讓格力集團(tuán)所持公司15%股權(quán)的成本價(jià)（46.17元），短短兩個(gè)多月市值蒸發(fā)超過(guò)1300億元。

4月13日，格力電器緊急拿出股份回購(gòu)方案，以30-60億元資金總額，以70元/股為上限（后調(diào)整為67.82 元/股）回購(gòu)公司股份。受這一消息刺激，當(dāng)天，公司股價(jià)大漲5.37%至54.31元/股。

但是，這一次回購(gòu)，并沒(méi)有讓格力電器股價(jià)在高位停留。到今年2月，第一期回購(gòu)股份完成，回購(gòu)價(jià)格53.01元-60.18元，耗資59.99億元。

期間，經(jīng)第一大股東珠海明駿提議，2020年10月，格力電器再推第二期60億元股份回購(gòu)方案。在今年5月18日完成全部回購(gòu)，價(jià)格為56.46元-61.95元，合計(jì)耗資59.99億元。

格力電器連續(xù)兩次回購(gòu)，仍沒(méi)有達(dá)到徹底穩(wěn)定股價(jià)的預(yù)期。5月25日，公司股價(jià)再現(xiàn)今年以來(lái)的低位。

昨日，格力電器再擲總額75-150億元回購(gòu)計(jì)劃，回購(gòu)價(jià)格依舊不超過(guò)70元/股。當(dāng)天，公司股價(jià)上漲3.29%至58.04元/股。

在格力電器密集回購(gòu)的同時(shí)，“家電茅”美的電器在今年2月10日沖上108元的歷史高位，市值沖破7600億元。

面對(duì)沖高之后持續(xù)回落的態(tài)勢(shì)，美的集團(tuán)（000333.SZ）于2月24日拿出大手筆出手回購(gòu)計(jì)劃。擬以140億元回購(gòu)不超過(guò)1億股，最高限價(jià)140元。這個(gè)價(jià)格是美的集團(tuán)從未達(dá)到的高度，也給了市場(chǎng)強(qiáng)烈的暗示。

不過(guò)，這一招并沒(méi)有奏效。在不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，美的集團(tuán)完成了1億股的回購(gòu)上限，回購(gòu)價(jià)格80.29元-95.68元，合計(jì)耗資86.64億元。

第一期回購(gòu)結(jié)束，股價(jià)仍舊低迷。5月10日，美的集團(tuán)再出回購(gòu)計(jì)劃，擬以25-50億元，以100元/股為上限。同時(shí)，控股股東美的集團(tuán)親自下場(chǎng)，擬以不低于8億元增持公司股份。

格力電器和美的集團(tuán)都是不缺錢(qián)的主兒。截至今年一季度末，美的集團(tuán)手握862.2億貨幣資金，短債不過(guò)百億；格力電器連續(xù)闊綽出手，更是有1466億元真金白銀在背后撐腰。

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沒(méi)了新故事

兩家家電巨頭，密集用巨額資金簡(jiǎn)單粗暴地回購(gòu)股份以穩(wěn)定股價(jià)，它們?cè)诨派叮?/p>

今年一季度，格力電器業(yè)績(jī)暴增120.98%，二級(jí)市場(chǎng)并沒(méi)有給出相應(yīng)的反應(yīng)。事實(shí)上，公司仍未能恢復(fù)疫情之前的水平。

外界看到的另一面是，空調(diào)霸主已在逐漸丟失自己市場(chǎng)老大的地位。

2020年，格力電器的空調(diào)收入已被美的集團(tuán)反超。更重要的是，最近3年，作為格力電器的絕對(duì)支柱，空調(diào)業(yè)務(wù)收入逐年下滑，從2018年的1556.82億元降至2020年的1178.82億元；生活家電板塊，曾在2019年沖高至55.76億元，2020年再次回落至45.22億元，總體仍然很??；公司重點(diǎn)發(fā)力的智能裝備業(yè)務(wù)，則從2018年的31.09億元，快速滑落至2020年的7.91億元。

市場(chǎng)除了對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的擔(dān)憂，還有對(duì)企業(yè)傳承的持續(xù)憂慮。

董明珠是格力電器的絕對(duì)權(quán)威，更是公司的代言人。她已經(jīng)67歲，身兼董事長(zhǎng)和總裁兩大重要職務(wù)。2020年8月和2021年2月，格力電器兩大元老董秘望靖東和執(zhí)行總裁黃輝相繼離職，“鐵三角”解散，誰(shuí)將是董明珠的接班人，外界連猜測(cè)的對(duì)象都已經(jīng)沒(méi)有了。

對(duì)于這個(gè)老生常談的問(wèn)題，董明珠在最近一期與楊瀾的對(duì)談中透露，“差不多是個(gè)80后”。

再看美的集團(tuán)，在2017年?duì)I收猛增51.35%突破2000億元大關(guān)后，也進(jìn)入到了一個(gè)瓶頸期。此后的3年，公司營(yíng)收增速均不足 10%。

如今的增長(zhǎng)瓶頸，董明珠和方洪波應(yīng)該都有所預(yù)料。

早先格力高調(diào)挺進(jìn)手機(jī)行業(yè)，但一直沒(méi)有激起任何浪花。直到現(xiàn)在，董明珠仍不承認(rèn)做手機(jī)失敗，“因?yàn)槲覜](méi)有正式把這個(gè)產(chǎn)品拿到市場(chǎng)上去銷售?！?/p>

董明珠也清楚看到了新能源汽車發(fā)展的趨勢(shì)，無(wú)奈收購(gòu)銀隆的方案被股東大會(huì)否決。她只能拉上王健林、劉強(qiáng)東以個(gè)人身份入股，卻踩進(jìn)了一個(gè)大坑。

十多天前，美的集團(tuán)也蹭了一波新能源汽車的熱度。在公司官方公眾號(hào)上，預(yù)告將發(fā)布新能源汽車相關(guān)新產(chǎn)品，引發(fā)了市場(chǎng)的猜測(cè)。一天之后，答案揭曉，只是旗下威靈（Welling）汽車零部件公司發(fā)布相關(guān)零部件新品，美的集團(tuán)確定不會(huì)參與整車制造。

其實(shí)，早在2003年，美的集團(tuán)就拿下了云南客車廠、云南航天神州汽車及湖南省三湘客車集團(tuán)，并在昆明、長(zhǎng)沙大建生產(chǎn)基地，快速積累了萬(wàn)輛客車整車和專用底盤(pán)制造產(chǎn)能。公司宣稱要在三五年內(nèi)，成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的客車生產(chǎn)企業(yè)。然而，5年后，美的等來(lái)了造車夢(mèng)碎。