來(lái)源：壹財(cái)信

作者：白?? 羽

今年的世界環(huán)境博覽會(huì)（上海水展）在上海國(guó)家會(huì)展中心成功舉行，作為水處理創(chuàng)新技術(shù)裝備化變革的引領(lǐng)者，清研環(huán)境科技股份有限公司（下稱“清研環(huán)境”）攜RPIR技術(shù)及相關(guān)核心裝備、創(chuàng)新工藝參加了展會(huì)。

展會(huì)上，清研環(huán)境全方位、生動(dòng)展示了RPIR技術(shù)的突出特點(diǎn)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，受到了客戶及同行的高度認(rèn)可和廣泛關(guān)注。盡管其具備了一定的行業(yè)優(yōu)勢(shì)和認(rèn)可關(guān)注，但在12月10日的創(chuàng)業(yè)板上會(huì)審核大考上能否成功值得關(guān)注。

募資重復(fù)補(bǔ)流，實(shí)施主體注資未實(shí)繳到位

RPIR（耦合沉淀矩形氣升環(huán)流生物反應(yīng)器，亦稱反應(yīng)沉淀一體式矩形氣升環(huán)流生物反應(yīng)器）技術(shù)是一種快速生化污水處理技術(shù)，是報(bào)告期（2018-2020年）內(nèi)清研環(huán)境主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源。RPIR技術(shù)具備“投資省、占地少、運(yùn)行成本低、管理簡(jiǎn)單、出水水質(zhì)優(yōu)良”等特點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于市政污水、村鎮(zhèn)污水、工業(yè)園區(qū)有機(jī)廢水及黑臭水體治理等領(lǐng)域。

報(bào)告期內(nèi)，清研環(huán)境的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，分別為65.24%、63.19%和60.95%，但其凈利潤(rùn)卻逆勢(shì)增幅加大。

報(bào)告期內(nèi)，清研環(huán)境分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7,252.00萬(wàn)元、15,097.84萬(wàn)元、18,240.18萬(wàn)元，2019、2020年分別較上一年同比增長(zhǎng)108.19%、20.81%。同期凈利潤(rùn)分別為3,036.74萬(wàn)元、3,686.33萬(wàn)元、7,011.13萬(wàn)元，2019、2020年分別較上一年同比增長(zhǎng)21.39%、90.19%。

同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)清研環(huán)境的資產(chǎn)負(fù)債率下降較快，母公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為59.16%、56.91%、26.37%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)可比公司，回款良好。報(bào)告期內(nèi)清研環(huán)境經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2,370.33萬(wàn)元、4,569.12萬(wàn)元、4,185.32萬(wàn)元，其中2019年清研環(huán)境曾分紅3,000.00萬(wàn)元。

報(bào)告期各期末，清研環(huán)境貨幣資金余額分別為3,442.17萬(wàn)元、704.80萬(wàn)元和1,110.67萬(wàn)元，貨幣資金余額較低主要由于閑置資金用于購(gòu)買大量銀行理財(cái)產(chǎn)品。同期，清研環(huán)境交易性金融資產(chǎn)金額分別為0.00萬(wàn)元、5,387.51萬(wàn)元和19,385.70萬(wàn)元。

在財(cái)務(wù)狀況較好的情況下，清研環(huán)境此次IPO募集資金存在兩次重復(fù)補(bǔ)流。

此次IPO，清研環(huán)境擬募集37,133.06萬(wàn)元，其中將有10,000.00萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，募投的建設(shè)項(xiàng)目中另有2,737.00萬(wàn)元為鋪底流動(dòng)資金。合計(jì)補(bǔ)流12,737.00萬(wàn)元，占總募資規(guī)模的比例為34.30%。

另外，《壹財(cái)信》還注意到清研環(huán)境此次募投項(xiàng)目的實(shí)施主體注冊(cè)資本尚未足額繳納。

擬投入募集資金27,133.06萬(wàn)元的廣東清研高端環(huán)保裝備研發(fā)與制造基地項(xiàng)目，實(shí)施主體為清研環(huán)境的全資子公司廣東清研環(huán)境科技有限公司（下稱“廣東清研”）。

招股書顯示，廣東清研注冊(cè)資本6,000.00萬(wàn)元中實(shí)收資本為1,893.00萬(wàn)元，對(duì)于重要募投項(xiàng)目的實(shí)施主體，清研環(huán)境應(yīng)及時(shí)履行注冊(cè)資本足額繳納的義務(wù)。

突擊入股估值高，實(shí)控人高管套現(xiàn)

清研環(huán)境系深圳清華大學(xué)研究院孵化出來(lái)的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)由清華大學(xué)教授和深圳清華大學(xué)研究院環(huán)境領(lǐng)域?qū)W術(shù)帶頭人組成。前身深圳市清研環(huán)境科技有限公司（下稱“清研有限”）成立于2014年7月，由深圳市迦之南投資發(fā)展有限公司、陳福明、深圳清研創(chuàng)業(yè)投資有限公司三方出資設(shè)立，設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本為1,000.00萬(wàn)元。

2020年8月31日，清研有限進(jìn)行第三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，深圳市人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)一號(hào)股權(quán)投資基金（有限合伙，下稱“人才基金”）、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司（下稱“深創(chuàng)投”）分別和劉淑杰簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》；寧波梅山保稅港區(qū)惟明投資合伙企業(yè)（有限合伙，下稱“惟明投資”）、寧波梅山保稅港區(qū)宜安投資合伙企業(yè)（有限合伙，下稱“宜安投資”）及寧波梅山保稅港區(qū)子今投資管理合伙企業(yè)（有限合伙，下稱“子今投資”）分別和劉旭簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》。

上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)劉淑杰將其持有的清研有限1%的股權(quán)以 1,344.60萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給人才基金和深創(chuàng)投；董事、副總經(jīng)理劉旭將其持有的清研有限1%的股權(quán)以1,344.60萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給惟明投資、宜安投資及子今投資。股轉(zhuǎn)價(jià)格均為108.91元/注冊(cè)資本，兩高管股東合計(jì)套現(xiàn)2,689.20萬(wàn)元。

2020年9月23日，清研環(huán)境實(shí)行股改后第一次增資，在前次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中成為清研環(huán)境股東的人才基金、深創(chuàng)投、惟明投資、宜安投資、子今投資以及新增股東成都啟高致遠(yuǎn)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳力合泓鑫創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）合計(jì)以11,310.80萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)清研環(huán)境新增股本93.47萬(wàn)元，增資價(jià)格為121.01元/注冊(cè)資本。

上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓與增資均發(fā)生在清研環(huán)境申報(bào)IPO前一年內(nèi)，屬突擊入股。股轉(zhuǎn)與增資前清研環(huán)境整體估值分別為13.44億元、14.94億元。

據(jù)悉，清研環(huán)境于2020年9月實(shí)行股份制改革，根據(jù)大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的《審計(jì)報(bào)告》，截至 2020年5月31日，清研有限母公司經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)值為13,416.86萬(wàn)元；根據(jù)沃克森（北京）國(guó)際資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》 ，截至2020年5月31日，清研有限的凈資產(chǎn)評(píng)估值為18,335.55萬(wàn)元。可見，以上股轉(zhuǎn)和增資的前后整體估值與同期股改時(shí)參照的凈資產(chǎn)評(píng)估值存在較大差異。

發(fā)明專利被宣告無(wú)效，或需補(bǔ)充披露

報(bào)告期內(nèi)，清研環(huán)境因發(fā)明專利問題卷入行政訴訟。

據(jù)裁判文書網(wǎng)2020年12月30日發(fā)布的《深圳市清研環(huán)境科技有限公司與國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局其他一審行政判決書》顯示，清研環(huán)境因發(fā)明專利權(quán)無(wú)效行政糾紛一案，不服原國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專利復(fù)審委員會(huì)于2018年3月6日作出的第35178號(hào)無(wú)效宣告請(qǐng)求審查決定（下稱“被訴決定”），于法定期限內(nèi)向北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院提起行政訴訟。法院受理本案后，依法組成合議庭，并通知被訴決定的利害關(guān)系人北京博杰互動(dòng)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱“博杰公司”）作為本案第三人參加訴訟。

涉案專利系“好氧三相分離器在污水處理中的應(yīng)用方法”，專利號(hào)為201210311845.3，其申請(qǐng)日為2012年8月29日，授權(quán)公告日為2014年6月25日，專利權(quán)人為清研環(huán)境。

針對(duì)涉案專利，博杰公司于2017年9月5日向?qū)＠麖?fù)審委員會(huì)提出了無(wú)效宣告請(qǐng)求，專利復(fù)審委員會(huì)經(jīng)審查認(rèn)定：涉案專利權(quán)利不具備創(chuàng)造性，不符合《中華人民共和國(guó)專利法》第二十二條第三款的規(guī)定，因此，宣告涉案專利權(quán)全部無(wú)效。

清研環(huán)境訴稱關(guān)于涉案專利的相關(guān)比對(duì)認(rèn)定有誤，請(qǐng)求法院依法撤銷被訴決定，并請(qǐng)示判令被告重新作出決定。

法院審理認(rèn)定，涉案專利權(quán)利不具備創(chuàng)造性，不符合專利法第二十二條第三款的規(guī)定，被訴決定對(duì)此認(rèn)定正確，法院予以支持。清研環(huán)境在訴訟中提交的其所取得的業(yè)績(jī)清單、獎(jiǎng)勵(lì)證書等證據(jù)材料，無(wú)法證明與本專利技術(shù)方案存在唯一對(duì)應(yīng)關(guān)系，清研環(huán)境據(jù)此主張涉案專利具備創(chuàng)造性不能成立，訴訟請(qǐng)求被駁回。

招股書顯示，清研環(huán)境共擁有47項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利7項(xiàng)，上述案件中的涉案發(fā)明專利在報(bào)告期內(nèi)（2018年3月6日）被宣告無(wú)效這一情況招股書并未提及。在最新招股書中提到，有一與涉案專利同名的專利于2018年3月30日失效，但未披露專利號(hào)，不知是否與涉案專利有關(guān)。

另外，案件訴訟中，清研環(huán)境曾向法院提交業(yè)績(jī)清單及相關(guān)合同，涉案專利或曾為清研環(huán)境帶來(lái)業(yè)務(wù)收入，招股書或應(yīng)補(bǔ)充披露該專利被宣告無(wú)效對(duì)公司帶來(lái)的影響。