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在陳宏位于國(guó)貿(mào)的辦公室桌上，至今擺著一張老照片。這張20年前的照片中，匯集了當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)上最頂級(jí)的大佬，馬云、李彥宏、張朝陽(yáng)……而站在正中央的就是陳宏。但在最近幾年，除了偶見(jiàn)漢能的投資消息，陳宏很少出現(xiàn)在媒體面前。

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去年9月，一則消息將陳宏拉到舞臺(tái)中央，作為新一任中關(guān)村云計(jì)算產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟新一屆理事長(zhǎng)，一貫低調(diào)行事的陳宏，開(kāi)始忙著拉大佬、搞研究、推活動(dòng)。

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作為投資創(chuàng)業(yè)圈的大佬級(jí)人物，陳宏絕對(duì)是走在最前面的人。在中國(guó)市場(chǎng)尚未發(fā)萌之際的1999年，他已經(jīng)帶領(lǐng)著GRIC登陸納斯達(dá)克，是國(guó)內(nèi)最早一批帶領(lǐng)企業(yè)上市的成功企業(yè)家。

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2003年，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)一片靜寂，市場(chǎng)上為數(shù)不多的投資機(jī)構(gòu)因沒(méi)有退出渠道，仍在苦熬。也是這一時(shí)間，陳宏回國(guó)組建了漢能投資。作為中國(guó)最早一批創(chuàng)業(yè)家、投資人，陳宏不僅通過(guò)漢能促成了諸多行業(yè)內(nèi)經(jīng)典的并購(gòu)案例，更以個(gè)人天使投資的身份，投資了大批處在早期的項(xiàng)目，盛景就是其中之一。

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如今，從盛景的天使投資人、機(jī)構(gòu)出資人，再到成為盛景母基金所投資的GP。19年時(shí)間流轉(zhuǎn)，二者合作不斷加深。盛景成長(zhǎng)為“創(chuàng)新賦能+孵化投資”雙輪驅(qū)動(dòng)的新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新服務(wù)平臺(tái)，而漢能也在低調(diào)中行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

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打造“投行+投資”模式，做新經(jīng)濟(jì)賽道的幕后操盤(pán)手

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創(chuàng)辦至今，漢能已經(jīng)走過(guò)19年歷程。已經(jīng)形成了“投行+投資”的商業(yè)模式。在陳宏的帶領(lǐng)下，漢能成功參與了諸多明星項(xiàng)目的并購(gòu)、上市進(jìn)程，是業(yè)內(nèi)資歷最老、資格最深的投資推手。

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2015年，鏖戰(zhàn)了十年之久的58同城與趕集網(wǎng)宣布合并。在此之前，兩者的商業(yè)模式極其雷同，用戶群體也是高度一致，直接導(dǎo)致了激烈的競(jìng)爭(zhēng)，現(xiàn)金消耗極大。這使得兩家企業(yè)陷入到了一種死循環(huán)之中，融資，打廣告，再融資，再打廣告，規(guī)模越來(lái)越大，利潤(rùn)卻被競(jìng)爭(zhēng)壓得極低。行業(yè)整合能夠明顯提高市場(chǎng)效率，推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展，在這一過(guò)程中，漢能擔(dān)任了趕集的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)，幫助趕集梳理復(fù)雜的股東背景和公司架構(gòu)，代表股東談判并爭(zhēng)取了最大利益，促使了交易的順利完成。

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在漢能的歷史上，諸如58同城和趕集網(wǎng)這樣的世紀(jì)并購(gòu)案并非個(gè)案。

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2007年，漢能聯(lián)合IDG收購(gòu)框架38%的股權(quán)，并將公司股本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為海外控股公司，幫助框架以1700萬(wàn)元的價(jià)格將液晶業(yè)務(wù)賣(mài)給分眾傳媒后，完成了框架對(duì)分眾的整體戰(zhàn)略出售，交易對(duì)價(jià)1.83億美元。

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收購(gòu)?fù)瓿梢荒陜?nèi)，分眾傳媒股價(jià)上漲近2倍，漢能在股價(jià)高點(diǎn)退出全部股權(quán)，整體投資回報(bào)為93倍。而這次堪稱(chēng)經(jīng)典的交易也被選為哈佛商學(xué)院經(jīng)典案例。

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在過(guò)去多年中，漢能幫助餓了么完成與阿里巴巴集團(tuán)的牽手，力推去哪兒與攜程、百度的股權(quán)置換，助力字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)百科名醫(yī)，操盤(pán)了京東工業(yè)品的拆分重組……互聯(lián)網(wǎng)的并購(gòu)大案背后，總有漢能的身影。

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根據(jù)過(guò)往案例數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，超過(guò)四分之一的并購(gòu)案例背后都有漢能的身影。

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而在投資端，漢能的業(yè)績(jī)亦十分出色。僅中文在線一案，就為漢能帶去12.34倍的回報(bào)，IRR高達(dá)79%。

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陳宏透露，僅去年一年，漢能累計(jì)投資額達(dá)20億，其下注的BOSS直聘、京東物流，都為漢能帶去了豐厚的回報(bào)。

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不追風(fēng)口，采取狙擊型打法

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在行業(yè)深耕近20年，漢能投資已經(jīng)成長(zhǎng)為專(zhuān)注于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)、科技、消費(fèi)及醫(yī)療領(lǐng)域的領(lǐng)先投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。雖然一貫低調(diào)行事，但漢能的投資清單中，皆是站在舞臺(tái)中央的明星項(xiàng)目。2018年，京東物流宣布了首輪融資，漢能就在其投資者名單中。

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依托京東電商平臺(tái)的B2C模式物流，京東物流特點(diǎn)是完全自營(yíng)的重資產(chǎn)模式，這一模式的優(yōu)點(diǎn)是把控環(huán)節(jié)、保證品質(zhì)，缺點(diǎn)也很明顯，就是重資產(chǎn)帶來(lái)的盈利壓力。在京東物流發(fā)展的早期，內(nèi)外部都有質(zhì)疑，認(rèn)為物流投資的資金量大、回報(bào)周期長(zhǎng)。在陳宏看來(lái)，京東物流不是傳統(tǒng)的物流公司，科技感很強(qiáng)，它有很多自有的東西，服務(wù)質(zhì)量也高于同行。京東物流比較獨(dú)立，既服務(wù)于京東集團(tuán)，也能服務(wù)其他電商，“電商的規(guī)模正在快速成長(zhǎng)，總要有那么幾家頭部企業(yè)，所以就投了。”

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在完成首輪融資后，京東物流快速成長(zhǎng)，已然成長(zhǎng)為超級(jí)獨(dú)角獸。2021年，京東物流成功登陸港交所，漢能作為其首輪投資人，收獲頗豐。

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從投資風(fēng)格看，漢能并不急于求成，投資節(jié)奏并不快，而是傾向于狙擊型投資，每一筆投出去，都能正中靶心，這種風(fēng)格讓漢能收獲了不菲的回報(bào)。除了京東物流之外，去年6月，BOSS直聘于美股上市，同樣為漢能投資帶來(lái)豐厚的回報(bào)，陳宏透露，“對(duì)BOSS直聘的投資，大約賺了十幾倍。”

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低調(diào)沉穩(wěn)，可能是漢能投資最貼切的投資注腳。而一家機(jī)構(gòu)的性格，取決于掌舵人的行事風(fēng)格。在漢能內(nèi)部，極為重視研究，而對(duì)風(fēng)口則鮮少關(guān)注。陳宏直言，“網(wǎng)紅總會(huì)過(guò)時(shí)，深耕行業(yè)才能走得更遠(yuǎn)。”

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投資不僅要給錢(qián)，更要賦能

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近幾年，投資行業(yè)“內(nèi)卷”嚴(yán)重，一些頭部的超級(jí)明星項(xiàng)目因投資方的追捧，話語(yǔ)權(quán)更重。想要投資到這類(lèi)項(xiàng)目中，僅僅給錢(qián)還不夠，更需要提供錢(qián)以外的價(jià)值。

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漢能過(guò)去的投資清單中，跑出了一大批頭部項(xiàng)目，這得益于兩點(diǎn)：既投得對(duì)，又投得到。投得對(duì)，在于投資的眼光；而投得到，則在于投資機(jī)構(gòu)的人脈圈、品牌等多方面。陳宏直言，投資項(xiàng)目，不僅要給錢(qián)，更要賦能。

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他舉例說(shuō)，一些企業(yè)可能希望與互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)行對(duì)接，尋求流量，非頭部的基金在這方面就沒(méi)有太大作用。而這正是漢能的優(yōu)勢(shì)所在。通過(guò)投行業(yè)務(wù)的積累，漢能與市場(chǎng)上超一線的企業(yè)都有過(guò)深度合作，以此為基礎(chǔ)，漢能可以為項(xiàng)目提供更多上下游企業(yè)的資源對(duì)接。

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這種賦能的心態(tài)，剛好與強(qiáng)調(diào)“創(chuàng)新賦能”盛景不謀而合。

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漢能與盛景淵源頗深，漢能不僅是盛景首輪投資方之一，陳宏更是盛景的天使投資人。談及投資，陳宏回憶，早在十余年前，一次機(jī)緣巧合的機(jī)會(huì)，他聽(tīng)了一場(chǎng)彭志強(qiáng)的演講。“當(dāng)時(shí)覺(jué)得，這個(gè)年輕人講話蠻利索的，思路很清晰?！?/p>

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當(dāng)時(shí)，盛景的業(yè)務(wù)主要是為中小企業(yè)家進(jìn)行培訓(xùn)咨詢，雖然剛剛創(chuàng)業(yè)，但團(tuán)隊(duì)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到百余人。“他們做的事情很好，團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大，因?yàn)槭莻€(gè)人投資，所以很快就決定了。”陳宏回憶，“后來(lái)，盛景的估值很快地漲了上去，最高一度達(dá)到了80多億，是當(dāng)時(shí)當(dāng)之無(wú)愧的獨(dú)角獸項(xiàng)目?！?/p>

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對(duì)于投資，陳宏一直將“人”的因素放在第一位，對(duì)于盛景的投資也是如此?！芭砜偸且晃挥写笤妇暗膭?chuàng)業(yè)者，而絕非是小富即安的人。彭總帶領(lǐng)盛景走到今天，也走過(guò)一些彎路，但是他總是快速調(diào)整，找到一條新的路?！?/p>

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在完成天使投資后，漢能還通過(guò)專(zhuān)業(yè)基金對(duì)盛景進(jìn)行了加注。在盛景發(fā)展母基金業(yè)務(wù)后，因雙方理念一致，價(jià)值觀相似以及漢能杰出的業(yè)績(jī)，盛景又對(duì)漢能進(jìn)行投資?？梢哉f(shuō)過(guò)去15年來(lái)，盛景和漢能的鏈接是極為深刻的。

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陳宏作為盛景的天使投資人，可以說(shuō)是業(yè)內(nèi)最了解盛景的人，“給中小企業(yè)提供賦能服務(wù)很難，堅(jiān)持15年做一件事更難?！标惡瓯硎?，“希望15歲的盛景和20歲的漢能繼續(xù)一起攜手，投資未來(lái)?！?/p>