作者 | 王月

來(lái)源 | 鐳射財(cái)經(jīng)（leishecaijing）

據(jù)「鐳射財(cái)經(jīng)」統(tǒng)計(jì)，目前29家持牌消費(fèi)金融公司披露2021年業(yè)績(jī)，相比2020年，2021年持牌消費(fèi)金融公司整體業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)。尤其是頭部消費(fèi)金融公司，營(yíng)收、利潤(rùn)和資產(chǎn)總量不斷突破，繼續(xù)拉大與腰尾部消費(fèi)金融公司的差距。

同時(shí)，以招聯(lián)、興業(yè)、馬上、中郵、中銀消費(fèi)金融為代表的頭部梯隊(duì)，保持較高的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和資產(chǎn)收益水平。

2021年消費(fèi)金融公司的業(yè)績(jī)博弈更加劇烈，但這只是持牌消費(fèi)金融格局變動(dòng)的開(kāi)始。去年螞蟻消費(fèi)金融開(kāi)業(yè)，頭部城商行相繼布局消費(fèi)金融牌照，持牌消費(fèi)金融賽道將邁向萬(wàn)億規(guī)模，格局重塑隨時(shí)可能上演。

同時(shí)，持牌消費(fèi)金融行業(yè)在2021年也出現(xiàn)新的趨勢(shì)和變化，利率下行、客群上移、重返線下、布局小微、數(shù)字普惠一體化等浪潮席卷而來(lái)，賽道內(nèi)卷也可能會(huì)更加嚴(yán)重。

1.頭部、腰部、尾部機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)層次明顯。

具體來(lái)看，頭部機(jī)構(gòu)招聯(lián)消費(fèi)金融2021年總資產(chǎn)達(dá)1496.98億，營(yíng)收159.33億，利潤(rùn)30.63億；興業(yè)消費(fèi)金融總資產(chǎn)617.9億，營(yíng)收83.91億，利潤(rùn)22.3億；馬上消費(fèi)金融總資產(chǎn)610.91億，營(yíng)收100.1億，利潤(rùn)13.82億。

中郵消費(fèi)金融總資產(chǎn)444.22億，營(yíng)收56.86億，利12.29億；中銀消費(fèi)金融總資產(chǎn)543.26億，營(yíng)收53.46億，利潤(rùn)8.44億。

頭部機(jī)構(gòu)與腰部、尾部機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)差距幅度拉大。腰部機(jī)構(gòu)杭銀消費(fèi)金融、長(zhǎng)銀五八消費(fèi)金融等，利潤(rùn)在2-5億之間，營(yíng)收在30億以內(nèi)。尾部平臺(tái)的利潤(rùn)維持在千億水平，營(yíng)收在10億以內(nèi)。

五家頭部機(jī)構(gòu)的營(yíng)業(yè)凈利率從高至低依次為，興業(yè)消費(fèi)金融27%、中郵消費(fèi)金融22%、招聯(lián)消費(fèi)金融19%、中銀消費(fèi)金融16%、馬上消費(fèi)金融14%。部分腰尾部機(jī)構(gòu)，由于營(yíng)收規(guī)模較小，也取得了較高的營(yíng)業(yè)凈利率水平。

2.核心盈利能力指標(biāo)方面，消費(fèi)金融公司存在較大差距。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，頭部消費(fèi)金融的資產(chǎn)規(guī)模較大，ROA（總資產(chǎn)收益率）較高。2021年ROA前五的消費(fèi)金融公司為興業(yè)消費(fèi)金融、中郵消費(fèi)金融、錦程消費(fèi)金融、馬上消費(fèi)金融、招聯(lián)消費(fèi)金融，對(duì)應(yīng)的ROA值為4.19%、3.13%、2.5%、2.43%、2.37%。

對(duì)比2021年上市股份行的ROA水平，招商銀行1.37%，興業(yè)銀行1.02%，光大銀行0.77%，平安銀行0.77%，中信銀行0.72%。以消費(fèi)金融公司的ROA指標(biāo)來(lái)看，維持較高水平，高于同期銀行業(yè)。

一般來(lái)講，ROA越高，代表盈利能力和資產(chǎn)運(yùn)用效率越強(qiáng)。消費(fèi)金融公司的資產(chǎn)收益水平較強(qiáng)，這在一定程度上主要得益于生息資產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，和消費(fèi)金融較高的息差水平。

這兩年，消費(fèi)金融公司已經(jīng)經(jīng)歷了利率的調(diào)整，定價(jià)空間收窄。持牌消費(fèi)金融行業(yè)內(nèi)部未來(lái)會(huì)越來(lái)越內(nèi)卷，機(jī)構(gòu)為了爭(zhēng)搶優(yōu)質(zhì)客群，定價(jià)博弈加劇，盈利自然也會(huì)被波及。畢竟，體量規(guī)模和資源稟賦不同的消費(fèi)金融公司，在資金定價(jià)上的能力差異懸殊。