作者丨 君平

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）?

私有化暢游、出售搜狗，一進一出的搜狐（SOHU）在今年三季度卻未能實現(xiàn)盈利，張朝陽將全年盈利的希望寄托在了今年四季度上。

11月16日，搜狐發(fā)布2020年第三季度財報，財報顯示，今年三季度搜狐營收1.58億美元，歸于搜狐公司的非美國通用會計準則持續(xù)經(jīng)營業(yè)務凈虧損為700萬美元，同比減虧超76%。

對于四季度的預期，張朝陽表現(xiàn)得比較樂觀，“我們預計第四季度是盈利的，平臺集團業(yè)務大概是穩(wěn)定在這個情況，但是游戲又有突出的表現(xiàn)，所以第四季度我們預計將會盈利在1500—2500萬美元之間?！?/p>

全年盈利,錢從哪來??

對于全年盈利的預期，張朝陽有其獨到的見解，“如果每個季度的盈利虧損狀態(tài)加起來的話，比如說第一季度公司因為公共衛(wèi)生事件各個方面虧損了800萬美元，第二季度盈利了1200萬美元，第三季度虧損700萬美元，第四季度盈利是1500—2500萬美元，全年應該是2000萬左右美元的盈利，2020年是盈利的情況。”

換言之，今年前三季度搜狐總體虧損300萬美金，今年四季度搜狐業(yè)績承壓，可問題在于，第四季度的盈利錢從哪來？鰲頭財經(jīng)整理財報發(fā)現(xiàn)，今年二季度搜狐的扭虧在于成本的控制。

搜狐二季報顯示，報告期內(nèi)其營業(yè)費用合計1.94億美元，同比下降12.6%，其中在產(chǎn)品開發(fā)上的費用1.05億美元，同比減少3.7%；銷售與營銷費用6458萬美元，同比減少28.7%。

另一方面，搜狐二季度品牌廣告收入為3800萬美元，同比下降14%，在線游戲收入為1.06億美元，僅同比增長4%。這也意味著，搜狐二季度扭虧在于“節(jié)流”，在“開源”上并未做到良好表現(xiàn)。

到了今年三季度，搜狐主要業(yè)務整體表現(xiàn)基本與上季度持平，搜狐三季報顯示，報告期內(nèi)其品牌廣告營收4100萬美元，同比減少11.4%，環(huán)比增長8.1%；在線游戲營收1.01億美元，同比減少6.2%，環(huán)比減少4.4%%；其他營收1541.8萬美元，同比增長17.9%，環(huán)比減少3.4%。

總體而言，搜狐主要業(yè)務表現(xiàn)并未有較大突破，其四季度若要實現(xiàn)盈利仍要在其他方面想辦法。

值得注意的是，今年以來，搜狐在資本市場上進行了兩次大動作，先是在今年4月私有化暢游，之后又在9月以11.8億美金的價格將其所持有的的搜狗股份出售給了騰訊。

“搜狗作為獨立上市公司，被騰訊私有化不會對搜狐造成業(yè)績合并方面的變化，但出售后能為搜狐提供現(xiàn)金流投入到現(xiàn)有業(yè)務中，與此同時搜狐也會在交割季度將出售所得計入到收益中，因此搜狐四季度業(yè)績應該會有所變化?！遍L期觀察互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)人士向鰲頭財經(jīng)表示。

游戲業(yè)務“吃老本”

一進一出的資本運作讓搜狐有了充足的現(xiàn)金流投入到現(xiàn)有業(yè)務中，但不得不承認的是目前搜狐游戲和廣告兩大業(yè)務已經(jīng)“掉隊”。

盡管今年以來搜狐廣告業(yè)務保持著增長，但總體的體量仍較小。

鰲頭財經(jīng)統(tǒng)計歷史財報發(fā)現(xiàn)，同以門戶網(wǎng)站起家的搜狐和新浪在2010年分別實現(xiàn)廣告營收2.118億美元和2.908美元，到了2019年，新浪的廣告營收為17.4億美元，新浪微博則為17.7億美元，而搜狐只有1.75億美元。

換言之，其廣告業(yè)務營收規(guī)模不及十年前水平，今年前三季度，搜狐品牌廣告業(yè)務營營收分別為2600萬美元、3800萬美元、4100萬美元，合計1.05億美元，按照整體趨勢，搜狐今年全年廣告品牌收入不會超過2億美元。

對于游戲業(yè)務，今年4月份搜狐將暢游私有化，暢游全部收益也全部歸于母公司搜狐，但暢游則一直在吃老本。

鰲頭財經(jīng)了解到，暢游旗下產(chǎn)品主要以《天龍八部》系列為主，但其游戲生命周期逐漸走向末期，“吸金”能力也逐漸下降。財報顯示，今年三季度搜狐游戲業(yè)務營收為1.01億美元，同比下降6%，環(huán)比下降4%。

對于游戲業(yè)務同比、環(huán)比雙降，搜狐將原因歸為“由于疫情開始緩解，各行業(yè)復工復產(chǎn)，玩家互動減少，導致游戲業(yè)務收入環(huán)比有所下降?！苯衲甓径龋押螒驑I(yè)務營收1.06億元，環(huán)比下降21%，彼時的搜狐用的也是同樣的說辭。

更加“危險”的在于其游戲產(chǎn)品用戶，尤其是付費用戶的下降，財報顯示，暢游今年三季度PC月活為200萬，同比下降5％。季度有效支付賬戶為100萬，同比持平。手機端平均月活為380萬，同比增長9%。季度總活躍付款賬戶為60萬，同比下降45％。

對于一款游戲而言，月活和付費用戶的下降是其生命力衰退的表現(xiàn)，近期騰訊游戲公布《王者榮耀》月活破億，《天龍八部》與其相比則是天差地別。游戲的老本已經(jīng)不夠搜狐吃了。鰲頭財經(jīng)了解到，暢游接下來將推出《航?！返绕渌愋陀螒颍唧w的市場反映如何要看后續(xù)表現(xiàn)。

“搜狐的重心并不在游戲上，一直以來也只是將游戲業(yè)務當作現(xiàn)金牛，私有化之后一方面是為集團補充現(xiàn)金流，另一方面或?qū)⒅\求國內(nèi)上市，這幾年暢游一直沒能推出爆款新品便是搜狐對游戲業(yè)務重視程度不夠的體現(xiàn)?！鼻笆鲇^察人士表示。

對于搜狐而言，“重回互聯(lián)網(wǎng)中心”的目標仍遙不可及，盈利則是其當前首先要實現(xiàn)的目標，但就目前而言，剝離搜狗后的搜狐只剩下游戲和廣告兩大業(yè)務，其中占據(jù)主要位置的游戲業(yè)務則仍在“吃老本”，搜狐的全年盈利只靠一個《天龍八部》恐怕不夠。