Netflix(股票代碼：NFLX)過去一段時(shí)間因持續(xù)出現(xiàn)負(fù)現(xiàn)金流，而被投資者所詬病，然而這種情況今年出現(xiàn)180度大逆轉(zhuǎn)，今年有可能出現(xiàn)數(shù)十億美元的正現(xiàn)金流，盡管這種狀況暫時(shí)看來難以持久，但憑借以往的表現(xiàn)趨勢，日后要年產(chǎn)出超過100億美元現(xiàn)金流絕非難事。

負(fù)現(xiàn)金流反映處Netflix運(yùn)營相關(guān)的資本開支多于運(yùn)營帶來的收入。2019年第三季度Netflix的負(fù)現(xiàn)金流為5.02億美元，事實(shí)上這情況已較前一年即2018年第三季度自由現(xiàn)金流為負(fù)8.59億美元的情況有所改善。

而今年表現(xiàn)更為理想，第三季度自由現(xiàn)金流為正11億美元，前三季度累計(jì)為正22億美元，而去年同期為負(fù)16億美元，全年負(fù)現(xiàn)金流則高達(dá)33億美元。
自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正原因特殊

不過有一點(diǎn)要注意，就是Netflix今年自由現(xiàn)金流錄得正數(shù)，很大原因是得益于Netflix自制節(jié)目推進(jìn)放緩所致，然而隨著第四季度產(chǎn)量重新增加，管理層預(yù)計(jì)期內(nèi)自由現(xiàn)金流將再度負(fù)數(shù)，不過，拉平全年自由現(xiàn)金流仍可達(dá)到20億美元正數(shù)。管理層展望2021年自由現(xiàn)金流將在0至10億美元水平之間。

Netflix管理層在今年第二季度致股東信中已解釋，當(dāng)季自由現(xiàn)金流出現(xiàn)正數(shù)，及自由現(xiàn)金流利潤率出現(xiàn)15%正增長的原因，并重申公司內(nèi)容還未成熟，因此還會(huì)繼續(xù)增加內(nèi)容方面的支出。
10年內(nèi)可突破百億美元

可以預(yù)期，Netflix未來5年用在內(nèi)容方面的支出仍會(huì)快速增長，不過投資者可以將15%的自由現(xiàn)金流利潤來估算公司從現(xiàn)在起5年后的收入。

假設(shè)Netflix的年化收入增長率從過去3年的32%降至未來5年的15%，屆時(shí)Netflix的年收入將為480億美元，而自由現(xiàn)金流盈利率為15%,即該年度的自由現(xiàn)金流將逾70億美元。

按此發(fā)展趨勢，自由現(xiàn)金流可望持續(xù)增長，并于未來10年內(nèi)可望突破100億美元大關(guān)。如此看來Netflix當(dāng)前市值約2130億美元也相當(dāng)合理。

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