目前市場很難找到下跌幅度有限而上漲幅度很大的機(jī)會。

Medallia與全球一些頂級品牌合作，正從疫情中復(fù)蘇。

盡管由于疫情的影響，Medallia第二季度的收入增長放緩，但它的預(yù)期營業(yè)利潤率從-2%增長到正2%。

Medallia第二季度創(chuàng)下了公司許多新的記錄。

目前美股市場很難找到下跌幅度有限、而上漲幅度很大的機(jī)會。今年夏末，Medallia?（股票代碼：MDLA）的股票創(chuàng)造了25%的回報(bào)率。毫無疑問，在當(dāng)前31美元的價(jià)位上，投資者錯過最近20%的漲幅是遺憾的，但從中期來看，我們認(rèn)為Medallia價(jià)格還會漲得更高。

Medallia目前正在與全球一些頂級品牌合作，正從疫情帶來的經(jīng)濟(jì)衰退中復(fù)蘇。我們認(rèn)為Medallia值得被投資者考慮。

來源：Medallia?Q2?財(cái)報(bào)

Medallia正從疫情中復(fù)蘇

Medallia受到了疫情的沉重打擊，其影響可能超過了其他從遠(yuǎn)程工作模式轉(zhuǎn)型中受益的軟件類股票。但目前我們對它的信心在恢復(fù)。

Medallia 成立于2001年9月，是一家旨在提高客戶購物體驗(yàn)的saas軟件提供商，其開發(fā)的軟件可以使企業(yè)用戶從網(wǎng)頁端、移動端及社交媒體上抓取客戶的反饋，并實(shí)時(shí)作出分析，以此來提高顧客的購買體驗(yàn)。

Medallia專注于客戶體驗(yàn)軟件，公司一直在積極減少營銷和客戶拓展費(fèi)用，將其作為非強(qiáng)制性現(xiàn)金使用，而這些現(xiàn)金在疫情期間需要保存。

等到疫情逐漸平息，一切都恢復(fù)正常了，Medallia的市場需求又回來了。究其根本，Medallia增長放緩的原因是它有大量零售和汽車業(yè)務(wù)，占其收入的20%：

來源：Medallia?Q2 財(cái)報(bào)

Medallia自年初以來的急劇下滑已經(jīng)恢復(fù)，我們對其未來的運(yùn)營及市場空間有信心。Medallia在形式上是盈利的，產(chǎn)生了自由現(xiàn)金流，并有良好的流動性，這是Medallia相對于許多SaaS股票令人印象深刻的重要一點(diǎn)，特別是在不確定的宏觀環(huán)境中。它是一只可以考慮的軟件股。

Medallia客戶的流失率比較低。Medallia的大多數(shù)客戶都是知名的大公司，企業(yè)預(yù)算龐大，在軟件訂購上花費(fèi)巨大，比如汽車和零售業(yè)的客戶。雖然現(xiàn)在這些大客戶正面臨壓力，也給Medallia構(gòu)成了一個風(fēng)險(xiǎn)因素。但隨著2020年的推進(jìn)，汽車、零售領(lǐng)域的情況似乎有所改善?？傮w而言，高流失率是不可能的。

從市值方面看，以目前接近30美元的股價(jià)計(jì)算，Medallia的市值為42億美元；從負(fù)債看，公司手頭大約有3.5億美元現(xiàn)金，沒有巨額債務(wù)，可謂十分健康。

我們認(rèn)為Medallia今年的收入將以兩位數(shù)增長?？紤]到整個市場空間，Medallia的遠(yuǎn)期收入可能達(dá)到10倍，考慮到現(xiàn)金/債務(wù)，其股價(jià)將在30多美元左右。

近期表現(xiàn)強(qiáng)勁

Medallia的第二季度業(yè)績相當(dāng)不錯，收入穩(wěn)定。

來源：Medallia Q2 財(cái)報(bào)

隨著疫情爆發(fā)，Medallia營收增長放緩。這是意料之中的，但Medallia的收入增長了21%，至1.155億美元。這比分析師的共識多出了520萬美元。

該季度Medallia的比林斯（一個關(guān)鍵的衡量指標(biāo)）的增長穩(wěn)健，比去年增長了20%。隨著經(jīng)濟(jì)開始重新復(fù)蘇，零售和旅游公司將受益，而Medallia與這些公司有很多業(yè)務(wù)往來。公司在形式上也是盈利的。

來源：Medallia?Q2 財(cái)報(bào)

盡管由于疫情的影響，營收增長放緩，但Medallia的預(yù)估營業(yè)利潤率從-2%增長到正2%。目前看起來，一個不利因素是Medallia的現(xiàn)金流有所下降，但要好于去年第二季度的損失。截至2020年7月31日，現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和有價(jià)證券為3.475億美元。這6000萬美元的下降，主要與其收購了Voci有關(guān)。

來源：Medallia?Q2 財(cái)報(bào)

展望

我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)Medallia在拓展新客戶層面會面臨一些挑戰(zhàn)，而且隨著每個人越來越習(xí)慣于在線上建立和維持虛擬關(guān)系，Medallia新的收購也會帶來挑戰(zhàn)?？傮w看，Medallia的全年情況仍然難以預(yù)測。

盡管如此，Medallia在SaaS方面的收入同比增長了25%，總收入同比增長了21%，并在第二季度增加了57個企業(yè)客戶，截至第二季度共有839個企業(yè)客戶。

來源：Medallia?Q2?財(cái)報(bào)

Medallia的新客戶增長強(qiáng)勁，這一點(diǎn)令人滿意。Medallia表示，過去12個月，以美元計(jì)算的凈留存率為117%，非常強(qiáng)勁。

這一指標(biāo)每季度略有變化，然而，依然成長較快。Medallia營收毛利率為82%，高于上年同期的82%，考慮到疫情原因，這是一個強(qiáng)勁的增長。同時(shí)，Medallia的SaaS利潤率在訂閱軟件公司中名列前茅。

展望未來，我們預(yù)計(jì)Medallia第三季度的總收入將在1.16億美元到1.17億美元之間，預(yù)計(jì)其SaaS收入將在9,500萬至9,550萬美元之間，同比增長20%。我們預(yù)計(jì)第三季度的非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則的營業(yè)收入約為50萬美元。對于一個被疫情搞得焦頭爛額的公司來說，這不算壞。

總結(jié)

我們建議投資者考慮Medallia公司，目前該股處于31美元左右，下行空間有限。但如果市場再次打壓該股，這就是寶貴的機(jī)會，我們認(rèn)為接下來的時(shí)間里Medallia有很大的機(jī)漲到40美元。

Medallia最大的風(fēng)險(xiǎn)可能是，隨著業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，新的大規(guī)模訂單或停產(chǎn)將打擊其客戶。目前疫情在美國仍然存在，并且在許多地區(qū)不斷增長，但是至少在緩解和治療方面，美國對疫情有了更好的控制。

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