七普數(shù)據(jù)顯示，中國有14億人口。為了優(yōu)化人口結(jié)構(gòu)，如今又放開了三胎。

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與此同時，據(jù)《國民視覺健康報告》數(shù)據(jù)，中國近視人口達到了7億。這意味著，有一半中國人是近視。

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熱愛讀書學習的中國人，自古以來就不乏近視。鑿壁偷光的結(jié)果，大概率會是近視。著名近視患者白居易曾經(jīng)寫過一首詩：散亂空中千片雪，朦朧物上一重紗，縱逢晴景似看霧，不是春天亦見花。早年勤倦看書苦，晚歲悲傷哭淚多，眼損不知都自取，病成方悟欲如何？

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如果他在現(xiàn)代社會，就不會這么抱怨近視生活了。要么是一個戴著眼鏡的翩翩君子，要么通過手術(shù)徹底矯正。

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或者，還有第三種方法：角膜塑形鏡。

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角膜塑形鏡是一種隱形眼鏡，和普通的眼鏡或隱形眼鏡相比，角膜塑形鏡只需要夜晚睡覺的時候佩戴，平時不用戴。

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在所有矯正近視的方案中，角膜塑形鏡是一種“騎墻派”。一方面白天和常人無異，不需要冒手術(shù)風險；另一方面每晚都要佩戴，比較繁瑣。

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國產(chǎn)品牌做的最知名的角膜塑形鏡品牌，是歐普康視。

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一、發(fā)家史

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隨著七普數(shù)據(jù)陸陸續(xù)續(xù)放出來，在二線城市中，有一個城市的發(fā)展非常有后勁。

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它就是合肥，從動力電池到整車制造，從面板到存儲，合肥投資了眾多時髦的賽道。

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在相對小眾的牙科和眼科，合肥也沒有錯過。

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依托合工大和北大醫(yī)學院的牙科合作，美亞光電引入了牙科CT機業(yè)務，成為公司的第二增長點。

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而歐普康視的成長，則和位于合肥的中科大息息相關(guān)。

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早在2001年，畢業(yè)于中科大近代物理系的陶悅?cè)合壬氐胶戏蕜?chuàng)立了歐普康視，開始從事角膜塑形鏡的研發(fā)業(yè)務。

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2001年12 月取得生產(chǎn)許可證，2004 年產(chǎn)品通過?FDA 認證，2005 年獲得產(chǎn)品試產(chǎn)注冊證，2008 年獲得產(chǎn)品準產(chǎn)注冊證，2013 年整體升級為歐普康視股份有限公司，2017 年于深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

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角膜塑形鏡產(chǎn)品是一個相對暴利的市場，進口產(chǎn)品普遍在1萬元以上，國產(chǎn)一般也超過7000元，一旦長期使用，會有較強的使用粘性，一般1-2年更換一次。

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據(jù)財報顯示，公司的穩(wěn)定客戶已經(jīng)超過百萬人。

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數(shù)據(jù)的背后，是一百萬個中產(chǎn)家庭，是歐普康視的高端用戶群體。

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二、不凡的業(yè)績

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數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

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從成長性來看，歐普康視是整個A股成長性最優(yōu)異的上市公司之一。這樣的營收、業(yè)績曲線圖，是價值投資者的最愛。

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當然了，公司的股價和上百的PE也彰顯出出投資者的熱忱。

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先說2020年年報。

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2020 年實現(xiàn)營業(yè)收入 8.7 億元，同比增長 34.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤 4.3 億元，同比增長 41.2%。

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有意思的是，公司2月9日發(fā)布公告，截至2021年2月9日，陶悅?cè)阂源笞诮灰?、集中競價方式減持公司股份1199.99萬股，占公司總股本比例1.97%，本次減持計劃實施完成，減持均價為100.13元。

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據(jù)測算，陶悅?cè)簻p持獲利高達12.02億元。

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之后，歐普康視股價一路下降，近乎腰斬。年報發(fā)布后，又逐漸回升，怎么跌下去，再怎么漲回來。

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從后續(xù)的發(fā)展看，陶悅?cè)旱臏p持行為，被市場誤讀了。

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年報發(fā)布之前的減持，往往會被解讀為業(yè)績不佳趁機獲利。而歐普康視2020年的業(yè)績不僅不差，還遠超預期。

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事后來看，陶悅?cè)旱臏p持就是單純的減持，沒有任何跑路的想法。和馬化騰減持騰訊股票有點類似，畢竟減持的比例也不高。

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三、一條暗線：資本擴張

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和美亞光電類似，歐普康視并沒有局限于單一產(chǎn)品的高速發(fā)展，公司已經(jīng)開始籌備多元化轉(zhuǎn)型。

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陶悅?cè)旱臏p持，大概率也是為了投資其他產(chǎn)業(yè)。

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企查查顯示，陶悅?cè)簩嶋H控制企業(yè)多達253家，包括醫(yī)療器械、眼科診所等。

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轉(zhuǎn)型是需要燒錢的，錢從哪里來？

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定增。

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2021年5月8日，公司發(fā)布向特定對象發(fā)行股票預案，本次發(fā)行股票數(shù)量不超過本次發(fā)行前公司總股本的5%，即4253萬股（含本數(shù)），且募集資金總額不超過21.96億元（含本數(shù)），主要用于接觸鏡和配套產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項目，以及社區(qū)化眼視光服務終端建設項目。

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看看公司的資產(chǎn)負債表，其實是不缺錢的，賬面現(xiàn)金超過10個億。貨幣資金+理財?shù)慕痤~，超過總資產(chǎn)的一半。

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公司定增的金額，幾乎是再造一個歐普康視。

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僅2020年，公司新增的合作終端近200多家，目前已建立合作關(guān)系的終端總數(shù)超過1,100家。截止2020年末，公司已建成合肥、馬鞍山、蚌埠、宣城、六安等十家康視眼科醫(yī)院，在安徽、江蘇、湖北、陜西、福建、廣東等地擁有眼科門診部、診所、視光中心、社區(qū)眼健康中心等約230家視光服務終端。

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星空君認為，這步子可能邁的有點大。

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眼科門診是個好賽道，但愛爾眼科的模式，并不一定那么好復制。

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歐普康視靠什么維持高達150的PE？高成長預期。

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也就是高營收規(guī)模下的高毛利率、高凈利潤率。公司的凈利率50%左右，堪比茅臺。隨著市場競爭對手的發(fā)展，持續(xù)維持高毛利難度比較大，愛爾眼科是如何做到的？

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用投資基金去并購眼科醫(yī)院，待到穩(wěn)定盈利后才納入并表，對于達不到預期高毛利的醫(yī)院，壓根不納入上市公司并表范圍。

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很顯然歐普康視目前還沒有這么強大的資本運作能力，基本都是靠自建。這就意味著，新建的眼科醫(yī)院和門診，有可能業(yè)績不及預期，從而影響公司的高毛利，進而降低公司的高成長性。

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從這個角度看，公司的賽道是沒問題的，但是在多元化轉(zhuǎn)型的同時，能否支撐住如此高的PE，還是個未知數(shù)。