“十四五”時期ESG主流化的前景與挑戰(zhàn)

——在“中國ESG論壇2021”上的主旨演講

中國發(fā)展研究基金會副秘書長??俞建拖

2021年1月9日

　　摘要：

　　● ESG既是價值觀念和話語體系，也是評價標準和規(guī)范框架，更意味著對生活方式和發(fā)展模式的愿景。

　　● “十四五”時期，在經(jīng)濟、社會、生態(tài)環(huán)境、國家治理和全球治理中，ESG都有嵌入和發(fā)揮的巨大空間。

　　● 評價ESG主流化的關鍵指標是納入政府中長期發(fā)展規(guī)劃，并需要政府、行業(yè)組織、企業(yè)、研究機構協(xié)調的行動以及合作性和建設性的努力。

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中國發(fā)展研究基金會副秘書長 俞建拖 （曹海鵬 攝）

　　一、ESG主流化，到底是主流化什么？

　　ESG在我國正引起越來越多的關注，熱度與日俱增，這是令人鼓舞的現(xiàn)象。不過我們也注意到，不同的人在不同的場合下提到ESG，實際上是在表達不同的期待和愿景。

　　在最直觀的層面上，我們談ESG，是旨在分享一套價值觀念和共用一套話語體系，表達對環(huán)境、社會和治理的關切。這種關切是在經(jīng)濟利益或利潤訴求之外的附加，但不是附屬。ESG是習慣的排列順序，但不同的人對E（環(huán)境）、S（社會）、G(治理)有不同的側重。ESG構成了一個簡明但不失豐富的框架，雖然人們經(jīng)常只關注其中的一個方面，但不妨礙我們在整體上的理解。

　　在應用層面上，對ESG通常有四種有區(qū)別又有聯(lián)系的定位。第一種是行為指引，是一組與E、S、G相關聯(lián)的目標，指出了值得追求的方向，但多少有些模糊；第二種是評價標準，包含對結果和績效的明確要求；第三種是規(guī)范框架，建立個人和機構主體的行為邊界，告訴必須要做什么和不能做什么；第四種是產品要素，不一定是產品全部，但至少成為產品（包括服務）價值的一部分。

　　在宏觀層面上，ESG意味著對生活方式和發(fā)展模式的愿景。在這個意義上，ESG反映了對經(jīng)濟、社會、環(huán)境和治理體系整體的訴求。

　　理解不同主體不同語境下的ESG所包含的期待十分必要。訴求在很大程度上決定了要采取什么樣的手段，要整合調動什么樣和多大的資源，以及最后訴求在多大程度上能得到滿足。在談“十四五”時期ESG主流化前景之前，我們需要厘清這一點，即到底主流化什么，才好對主流化的前景進行預測，并分析面臨的困難和挑戰(zhàn)。

　　二、ESG是在什么樣場景下的主流化？

　　ESG主流化并非從“十四五”時期開始，也不是要在這個期限結束。最近幾年來各界對ESG越來越多的關注和討論，是ESG主流化的表現(xiàn)，這是一個可能要持續(xù)相當長的過程。

　　ESG不論是作為觀念和價值，還是作為其他，其意義不是憑空的，總要依托特定的時空展開和呈現(xiàn)。當下我們特別關心的是“十四五”這個階段，在中國這個舞臺上ESG的發(fā)展前景。

　　“十四五”時期是中國“兩個一百年”奮斗目標的交匯期，是全面建成小康社會、消除絕對貧困后走向新的現(xiàn)代化目標的第一個五年規(guī)劃時期，無疑是關鍵的五年。那么，未來五年中國究竟會怎么樣？這里大致從經(jīng)濟、社會、生態(tài)環(huán)境和地緣政治上呈現(xiàn)了一些指標和展望。這當然不是未來五年中國的全貌，但是可以看作是對國家發(fā)展的粗輪廓側寫。

　　在經(jīng)濟方面，“十四五”時期中國有可能邁過高收入國家的門檻線。去年（2019年）中國人均GDP超過1萬美元，今年（2020年）因為疫情沖擊，大概能夠實現(xiàn)超過2%的正增長，加上匯率升值因素，按美元計價的增長率還是可觀的，2021年的增長會更高。估計到2025年在匯率基本穩(wěn)定的情況下，名義匯率的人均GDP會在1.4-1.5萬美元之間，邁過高收入國家的門檻線。這不僅是收入水平的變化，也會帶來社會期望的變化。這既振奮人心，但也要警惕社會期望變化帶來的壓力，這點還沒有太多人重視和關注。

　　在社會方面，一些趨勢性的結構變化將繼續(xù)深化。城鎮(zhèn)化率將超過65%，但是如果沒有加速的改革，仍有50%的人口無法享受完整的市民待遇?！笆奈濉睍r期將是脫貧攻堅和鄉(xiāng)村振興的重要銜接期，推動收入分配改善，城鄉(xiāng)收入比有望縮小到2.5:1，回到上世紀90年代初水平，但收入分配差距的絕對水平仍比較高，財富分配差距更大。人口方面，人均出生預期壽命預計達到78.5歲，少子化趨勢加深，65歲以上老齡人口占比接近或達到14%，養(yǎng)老壓力趨于嚴峻；健康需求不斷增長，全社會總醫(yī)療衛(wèi)生支出可能會超過10萬億元。教育方面，高等教育進入普及化階段，但是在科技快速變遷的背景下，相當比例人口無法為新的時候做好人力資源準備，主要是在中西部農村地區(qū)。

　　在生態(tài)與資源環(huán)境方面，有望實現(xiàn)重大進展，也存在艱難挑戰(zhàn)。我們有望到2030年左右實現(xiàn)初次資源投入總量和污染物排放總量到達峰值后持續(xù)下降，不僅限于碳排放，還在水資源消耗、空氣污染物、固體廢棄物、水體污染物排放方面。“十四五”時期需要為“碳達峰”創(chuàng)造堅實的基礎，并為2060年實現(xiàn)“碳中和”創(chuàng)造條件，還需要持續(xù)而艱苦的努力。

　　在治理方面，國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化在制度保障上取得重要進展。在國際上，在ESG框架下討論治理，人們更多關注企業(yè)治理。但在中國，需要將企業(yè)的治理納入國家治理體系現(xiàn)代化的整體格局中考慮。對ESG來說，這是一個新的巨大機遇，同時要做好的話也十分不易，總之是一個重大的課題。

　　在全球治理層面，中國的影響力在加強，但是過去我們所參與和依托的治理體系在效能上被大大削弱。大國競爭加劇，中美關系在重塑，是全球治理體系受到挑戰(zhàn)的原因之一，但不是唯一因素。全球政治經(jīng)濟地理中心的變化，多數(shù)人走向現(xiàn)代化，是更系統(tǒng)的變遷。中國有機會在全球治理中更加有所作為，但不確定性風險也在攀升。全球治理在弱化，國家間溝通協(xié)調變得更加困難，SDG和ESG可能成為少數(shù)獲得全球共識的觀念和話語，因此未來可能也是存在話語權爭奪的熱點領域。

　　在以上每一個領域，我們都可以看到ESG嵌入和發(fā)揮作用的巨大空間。

　　三、如何評價和看待ESG主流化的前景？

　　那么，如何才算是ESG主流化，怎樣評價主流化呢？僅僅憑借模糊的感知可能不利于我們作出分析判斷，因此或許我們最好提出一個有助于觀察的指標體系。

　　一是價值觀念和話語的普及。我們可以從國家大型綜合性論壇（如博鰲和CDF）、商業(yè)論壇（財新、財經(jīng)）、行業(yè)論壇（金融界、陸家嘴）、ESG/社會責任投資/可持續(xù)投資專業(yè)論壇（如ESG論壇）中，ESG議題的廣度和持續(xù)作為考察，也可以從官媒和市場媒體的頻道進行考察，還有學術機構的研究產出中ESG議題的比例?？傮w上，這是比較容易實現(xiàn)的，展望積極。

　　二是看ESG多大程度上發(fā)揮了行為指引的作用。可以選規(guī)模最大的50家或100家主流投資機構，看他們中有多少比例遵循ESG原則配置資產，配置資產的比例如何？有多少市場機構，特別是上市的企業(yè)和未上市的大企業(yè)，發(fā)布了自己的ESG報告？當然中小企業(yè)也可以，但是數(shù)據(jù)搜集難。雖然現(xiàn)在越來越多的機構關注ESG準則，但是不論是從數(shù)量上還是質量上，都還很有限。未來五年展望偏中性。

　　三是企業(yè)ESG績效評價。這里值得關注的是ESG評價產品的豐富程度和受歡迎程度，包括各類公共和民間評價指數(shù)，需要考慮績效評價的能力和技術水平。我們看到，像基金業(yè)協(xié)會等行業(yè)協(xié)會以及MSCI等市場機構，此外還有一些社會組織（如社投盟），在指數(shù)和評價供給上已經(jīng)有積極的探索，但是數(shù)量有限，而且水平和受歡迎程度差別很大。未來5年在指數(shù)數(shù)量上會有較大的改觀，展望偏中性和積極；但能力是嚴重的制約短板，展望偏中性和消極。

　　四是基于或融入ESG的行為規(guī)范?？梢詮男袠I(yè)自律組織的強制性規(guī)范以及主要證券和股權交易平臺的強制性規(guī)范兩方面考察。行業(yè)自律組織這兩年已經(jīng)做了積極工作，包括基金業(yè)協(xié)會和國務院發(fā)展研究中心的富有成效的合作，未來推廣起來比較容易，展望積極。盡管在信息披露以及其他行為規(guī)范上已經(jīng)有許多基礎，但深交所、上交所是否能推出強制規(guī)范來，取決于很多因素，展望偏中性。

　　五是明確和積極主動的基于ESG目標設計的產品?，F(xiàn)在很多套上ESG帽子的產品，多數(shù)是消極和被動的。主動的少，未來五年數(shù)量以及在金融產品中的比例很難有顯著提升，因此展望偏負面。

　　六是在國家發(fā)展愿景中納入ESG。關鍵的指標是納入政府中長期的發(fā)展規(guī)劃?！笆奈濉蔽覀冞€有機會，但是展望總體呈中性甚至負面。不過相信“十五五”有更充分的時間討論和準備，也更成熟。此外，我們還要關注政府各部門，如央行、財政部和兩會的專門性政策和法規(guī)。展望也是中性偏負面。

　　四、制約主流化的深層挑戰(zhàn)是什么，應該如何行動？

　　ESG主流化的深層次挑戰(zhàn)，有些是中國和其他國家、地區(qū)所共有的，如基礎概念和理論發(fā)展的不足，實踐經(jīng)驗的積累需要過程。但有些是我們需要特別面對的，如本土化的問題，如SDG一樣，ESG在中國很大程度上也是半熟的米飯，需要二次烹飪，需要基于國別的所有權。此外，我們正式的制度在響應社會需求方面過程比較漫長。

　　在行動上，ESG主流化旨在推動ESG在主流政策體系中的融合，強化作用，促進可持續(xù)發(fā)展。這需要立即的協(xié)調的行動，需要政府、行業(yè)組織、企業(yè)、研究機構加強溝通，需要合作性和建設性的努力。

　　俞建拖簡介：

　　俞建拖，現(xiàn)任中國發(fā)展研究基金會副秘書長，北京博智經(jīng)濟社會發(fā)展研究所副所長。曾任約翰·霍普金斯南京中心項目研究員，南京大學長江三角洲經(jīng)濟與社會發(fā)展研究中心項目研究員，北京大學經(jīng)濟與人類發(fā)展研究中心研究員、主任助理，聯(lián)合國開發(fā)計劃署駐華代表處項目顧問。