索尼宣布已出售持有近一半 Spotify 股票，華納音樂公開稱售出 75% 股票價值約 4 億美元，三大唱片公司兩家套現(xiàn)，下一家是環(huán)球？

近日，在公司的營收電話會議中，華納音樂集團宣布已售出 75% 其持有的 Spotify 股票，價值大約為 4 億美元。

“我們十分看好流媒體音樂服務的訂閱付費模式。這種訂閱付費模式將推廣至全球其他市場，Spotify 將在這一進程中扮演十分重要的角色?！比A納音樂集團首席執(zhí)行官史蒂夫·庫柏在營收電話會議中透露，出售 Spotify 股票并非不看好這家公司的未來。

今年年初，索尼宣布售出其持有的 17.2％ ,價值大約為 2.6 億美元以上 Spotify 股票。近期，其宣布已售出大約持有的一半 Spotify 股票，價值大約為 7.5 億美元。

雖然斯蒂芬?庫珀沒有明確否定 Spotify，但根據(jù) Spotify 在本周二公布的第一季度財務業(yè)績來看，情況并不樂觀。盡管該公司達到了其用戶和營收增長目標，但其音樂流媒體服務的股價卻下跌了逾 7％。

華爾街一直希望它能超越預期，像 Facebook 或谷歌一樣經(jīng)常性超過其既定目標。與其他科技公司不同，音樂流媒體服務面臨著一個無法克服的基本商業(yè)問題。

這個問題，就是音樂的價格問題，也就是會計師所說的“銷售商品的成本”。所謂“銷售商品的成本”，是指一家公司為了銷售產(chǎn)品必須事先采購材料的費用。例如，面包師為了出售甜甜圈，必須先購買面粉和糖。而像 Spotify 這樣的流媒體服務，它們唯一依賴的供應商是音樂行業(yè)，靠唱片公司為他們提供產(chǎn)品。而音樂行業(yè)又具有很強的壟斷地位和影響力。

過去的十年，音樂行業(yè)在美國國會和法院掀起了一次又一次的“戰(zhàn)爭”，迫使流媒體公司支付更多的費用來購買音樂版權，而支付的理由常常不是那么合理。例如，唱片公司和 20 世紀 60 年代的音樂家們一而再地起訴 Pandora 公司，要求該公司就 1972 年以前的唱片向其支付版稅。最后，以 Pandora 公司妥協(xié)告終。

問題是，不管支付這樣的版稅是否合理，最重要的是音樂行業(yè)有要求它們這樣做的影響力。Spotify 和 Pandora 之類的公司顯得勢單力薄。結果，無論這些音樂流媒體公司增加多少訂閱用戶，它們永遠無法享受到像其他科技公司那樣豐厚的利潤。高版稅，會是一個大問題。這就像面包師完全受制于面粉供應商一樣，每次當甜甜圈快要盈利的時候，這些供應商就會立即提高原材料價格。

如果從投資者的角度來考慮這個問題，你可以看看過去 5 年，比 Spotify 更早推出的同類公司 Pandora 的股價情況。

在 Spotify 的首次公開募股期間，索尼持有 Spotify 流通股（已發(fā)行股票）的 5.7%，即1016 萬股。經(jīng)過今年年初售出 17.2％ 其持有的 Spotify 股票后，索尼音樂還擁有840 萬股 Spotify 股票，大約占 Spotify 總流通股的 4.7%。近期，索尼也出售了Spotify 的股票。

華納表示，這些股票出售行為，為公司帶來了現(xiàn)金流，使其一季度末現(xiàn)金余額達到6.12 億美元。華納音樂和其他唱片公司都曾表示，將從售出 Spotify 股票得來的現(xiàn)金中分一部分，給音樂家和寫詞人。從投資角度看，Spotify 的確給華納、索尼、和環(huán)球音樂這三大唱片公司帶來了大量的利潤，它們是成功的。

此外，為了避免人們對音樂產(chǎn)業(yè)心灰意冷，最近，一項名為《音樂現(xiàn)代化法案》（Music Modernization Act）的新法案剛剛通過了眾議院的審批。這項法案將加大力度清理混亂的版權征收制度。

但是，考慮到來自蘋果和亞馬遜等公司的競爭，Spotify 的長期發(fā)展前景依然暗淡。蘋果和亞馬遜在音樂產(chǎn)品的供應上，可以不計成本，虧錢賺吆喝，從而吸引大量新的用戶，而 Spotify 還沒有實力做到這一點。

當然，這一切并不是說 Spotify 這家公司不好。這家曾獲得騰訊投資并與騰訊音樂娛樂集團換股的公司，最近一季度月活躍用戶數(shù)量 1.7億,同比增長 30%；訂閱用戶數(shù)量達到 7500 萬，同比增長 45%。但是，除非流媒體公司能夠獲得像音樂行業(yè)那樣的影響力，否則它們將永遠賺不到大錢。

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