最近我寫了一篇有關(guān)日本Niconico網(wǎng)站的文章，在文中我提到了N站雖曾作為“彈幕鼻祖”，但卻因為后來十多年時間的“不思進取”（綜合體驗極為糟糕），從而陷入如今用戶外流的厄運。

也因此作出了讓嗶哩嗶哩將其收購，用以作為進軍日本二次元領(lǐng)域的呼吁---

然而隨后有意思的事情發(fā)生了，就在文章的評論區(qū)中，我居然看到了這樣一番說辭---

“講個笑話，B站自己說年年賠錢”

結(jié)合文章的收購語境，想來這位網(wǎng)友一定想表達出“B站家財萬貫，B站無所不能”的豪言壯語。

說白了上述網(wǎng)友定然是B站的忠實粉絲，而隨著小破站在過去幾年里的耀眼成長（18年IPO，2020年市值超過百億美金），以及一系列為了鐘愛的UP主開出千萬獨家協(xié)議的操作。

它們均無不彰顯出B站的財大氣粗，而站在這樣一個事實基礎上，又怎么可能認為“年年賠錢”不是一個笑話呢？

不過問題來了：上述網(wǎng)友的評價真的是正確的嗎？

不好意思，我的回答是否定的，而這也是我撰寫這篇文章的目的。

下面內(nèi)容我將會結(jié)合B站這兩年來的財務報告以及一個經(jīng)濟學上的道理，來給你們詮釋：為何“不差錢”和“市值百億美金”的B站，居然仍處于虧損的狀態(tài)？---

01.B站的虧損和市值的秘密

B站的虧損是真的，并且不只是年年虧損，而且小破站的虧損額度甚至可以達到單季度數(shù)億RMB，全年累計多達十數(shù)億的駭人程度。

比方說依據(jù)2019年的財報顯示（作為上市公司，B站每個季度都需要對外披露財報），B站去年全年的凈虧損就達到了13億左右，而這個數(shù)值較比2018年全年擴大了一倍有多（2018年為6.16億），而再往上遞推一年，2017年的虧損同樣達到5.72億元之高---

也就是說，B站在上市之后的這幾年時間中不僅未能收窄虧損額度，他們甚至將虧損額以駭人的幅度提升了開來。

哪怕到來2020年的第一季度財報的發(fā)布之后，我們依舊能夠看到高達5億元的單季度虧損（不出意料今年的總虧損或許會接近20億）---

看了上述數(shù)據(jù)，你們的第一印象是什么？是覺得荒誕且不可理喻嗎？認為這一屆的B站管理者壓根就是在胡亂經(jīng)營嗎？

需要強調(diào)，如果你們曾有過這樣的想法，那顯然就是對商業(yè)市場一無所知所導致的偏見，也不可能明白為何接連擴大虧損的B站居然還能夠收獲超百億美金的估值。

是的，或許一句“被割韭菜”了也可以解釋一切，但這又何嘗不是一種“思維的懶惰”呢---

02.B站市值的真相

一家商業(yè)公司的價值，并非看它每個季度或每個年份是否真能夠給股東帶來確定性的純利潤收益的多與少。

這一切都與經(jīng)濟學上的“估值”二字密切相關(guān)，而這兩個字里頭也內(nèi)含著“共同想象”的意思。

說白了一家公司的價值并不以它成立時所需要投入的“人類的無差別勞動”（員工的成本工資）和“確定性的物質(zhì)開銷”（租金、服務器成本等）的高低來決定。

價值只和這家公司能夠讓多少人相信它們未來能夠創(chuàng)造多少豐厚收益來論斷?。ㄖ攸c是“相信”）

舉個簡單的例子，鉆石如今是廣為人知的奢侈品，通常一顆品相好點的一卡拉鉆石就得銷售至數(shù)萬RMB。

但事實上鉆石本身并無任何的價值，它們只是一顆相對閃亮的普通石頭而已（事實上目前的鉆石也并不稀缺，只是礦源都被大集團壟斷罷了）。

那是什么讓鉆石“山雞變鳳凰”呢？

答案就是“宣傳”，以戴比爾斯為代表的鉆石大坑們通過各種渠道的廣告和影視作品去向消費者渲染“鉆石=永恒愛情”的概念，并將這顆閃亮的石頭與同“社會地位”和“幸福生活”等密切關(guān)聯(lián)起來---

用當下的互聯(lián)網(wǎng)術(shù)語來形容，鉆石公司的上述操作當屬“畫餅”，當然，在最初的最初他們并不知道此餅是否真的能夠獲得消費者的共鳴（這也是創(chuàng)業(yè)有風險的原因），但后來的歷史演變告訴我們，戴比爾斯不僅成功了，而且還是大大的成功了。

哪怕在現(xiàn)代科技異常發(fā)達，甚至科學家們已經(jīng)宣稱可以人工合成和真鉆石幾乎沒有差別的“人造鉆石”的當下，戴比爾斯依舊成功的通過“反復強調(diào)真假鉆石的差距”來維持住消費者對真鉆石的信仰值，從而繼續(xù)實現(xiàn)可觀的財富增長。

同樣的“共同想象”理念也適用于B站的市值評判，而且對B站的信仰也不完全來源于畫餅，B站已經(jīng)交出了一份相當亮眼的財報了。

是的，過去幾年來B站確實年年擴大虧損，但事實上這些擴大的虧損背后其實還包含著B站日益劇烈的一系列業(yè)務的拓展，而且這些業(yè)務也均獲得了不錯的價值增益。

比方說剛剛過去的2020年第一季度，在4.7億的凈虧損背后，其實也有著高達23.2億的總營收，而這個數(shù)額也同比增長了足足69%之多---

另外原本作為B站營收大頭的游戲（在上市的時候曾占總營收的80%），如今卻因為B站的多元業(yè)務的拓展，從而成功在第一季度下降至50%的占比了，算是將營收結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)至相對平穩(wěn)的狀態(tài)---

再接著我們還能夠看到非游戲業(yè)務中的幾大品類的營收數(shù)據(jù)：增值服務7.9億，廣告業(yè)務2.1億，電商及其它也有1.6億，而且這三大業(yè)務板塊均獲得了同比60%以上的漲幅呢---

另外我們都知道B站的成本開銷中有一部分是不可被忽略的，而這就是所謂的“UP主補貼”。

B站每年都會花費大價錢去予以UP主豐厚的補助，并以此交換到超過70%以上的原創(chuàng)內(nèi)容，而它們的優(yōu)質(zhì)與否（性價比如何）也可以通過用戶的增長數(shù)據(jù)來一探究竟---

月均投稿量增長138%，月均活躍度增長146%，用戶平均使用時長增長10分鐘，日均視頻播放量更是增長了113%，互動量達到260%的漲幅！

從如上一季度報表可以看到，B站的每一項成績都是極其亮眼的，而這種亮眼也必然能夠給投資者帶來強勁的信心，從而愿意用更高的價碼去競購B站的股票，并以此造就了如今超百億美金的市值成績---

歸根結(jié)底，一家企業(yè)的價值根本和每一時刻的利潤虧損高低沒有直接關(guān)系，它只體現(xiàn)在人們對企業(yè)“未來的估值高低”之下。

當人們認為B站的各項業(yè)務均能在未來帶來優(yōu)異成績的時候，那B站哪怕在現(xiàn)階段保持著不斷擴大的虧損黑洞，它也依舊能夠獲得喜人的市值。

這個事情在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是相當常見的行為了，比方說前幾年如火如荼推進的共享單車項目，以OFO和摩拜為首的單車企業(yè)在16和17年的頂峰時均曾獲得數(shù)十億美金的估值。

但要知道，當時的他們均處于無底洞般的虧損階段，他們只能夠不斷的投錢去生產(chǎn)更多的單車并以超低廉的價格去讓利用戶，方才可能繼續(xù)保持優(yōu)異的市場地位---

同樣的事情我們在全球最大的電商平臺“亞馬遜”身上也能夠看到。

這是一家在上世紀90年代中期成立的網(wǎng)絡平臺，但就在成立后的20多年時間中亞馬遜幾乎都處于“嚴重虧損”的狀態(tài)。

不過耐人尋味的是，亞馬遜的估值一直水漲船高，是世界上少有的能夠擠進萬億美元市值俱樂部的大公司，而這一切都得益于創(chuàng)始人貝佐斯的多業(yè)務拓展---除了電商之外，他還不遺余力的拓展了云計算、實體物流、金融等等，而且它們均取得了世界頂尖的水準---

結(jié)合上述財報和商業(yè)道理，相信各位也就不難理解B站的“凈虧損”究竟代表什么了。

03.最后

我們都知道“天將降大任于斯人也，必先苦其心志，勞其筋骨，餓其體膚”的道理，而具體到商業(yè)領(lǐng)域其實也可以簡化成“要想回報，就得先付出和承擔風險”的樸素意思。

對于生活常見的，模式也相對簡單的商業(yè)“開面包店”，我相信各位也都清楚在正式開賣面包之前得先支付“學習費用、鋪租、裝修費、人工”等等，而這些前期的投入也理應會在對應的財報里頭以“凈虧損”的形式對外顯示出去。

但是這又能代表什么呢？我們也不至于看到這筆凈虧損就立馬斷言“開面包店”就是一個糟糕的生意吧？

好不好，我們還得加上開賣之后的市場歡迎度的評判??！

如今的B站已經(jīng)“開賣了”（多元業(yè)務均已面向市場接受消費者檢驗了），而且每一項業(yè)務都均獲得了相當了不起的增長成績（從財報可以看到，2020年1季度的業(yè)務至少也有60%的漲幅）。

那如此說來，B站的未來又怎么可能不被寄予厚望呢？

一年虧個十幾億RMB算什么？B站劍指的可是估值千億美金的Youtube呢！