人民幣持續(xù)上漲，會(huì)帶來(lái)股市走牛嗎？

近期美元指數(shù)不斷走弱，人民幣對(duì)美元匯率逐步升值。9月2日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)調(diào)升122點(diǎn)至6.8376，創(chuàng)2019年5月14日以來(lái)新高；在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率均升穿6.83關(guān)口，創(chuàng)下一年多以來(lái)新高。

人民幣升值，最直觀的感覺(jué)，就是國(guó)際資本流入加快。只有國(guó)際資本不斷流入，人民幣才有升值的基礎(chǔ)。不然，空穴來(lái)風(fēng)是不可能真正將幣值拉動(dòng)的。就算拉動(dòng)，也不可能出現(xiàn)持續(xù)升值的現(xiàn)象。更有可能的是，輕輕一跳，就立馬下跌。而當(dāng)下的人民幣幣值，顯然不是輕輕一跳，而是比較穩(wěn)定的上行。

那么，到底是什么因素導(dǎo)致人民幣持續(xù)升值呢？最重要的因素，當(dāng)屬中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定恢復(fù)。從一季度的較大幅度下滑，到二季度的快速反彈，再到7、8月份的持續(xù)好轉(zhuǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)較好地走出了疫情陰影，步入了穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)。對(duì)此，國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等都給予了高度評(píng)價(jià)和積極肯定。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在今年以來(lái)的幾次《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中，都認(rèn)為2020年的世界經(jīng)濟(jì)，只有中國(guó)能夠保持增長(zhǎng)，其他國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體都會(huì)出現(xiàn)衰退。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司日前也更新其全球宏觀展望報(bào)告，把今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從1%上調(diào)至1.9%，同時(shí)預(yù)計(jì)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)7%左右。報(bào)告同時(shí)表示，中國(guó)是二十國(guó)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)體中唯一能在今年實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)家。正是因?yàn)楦鞣蕉伎春弥袊?guó)經(jīng)濟(jì)，因此，投資者對(duì)中國(guó)的投資熱情也顯著提升，國(guó)際資本流入中國(guó)的再度也就不斷加快，推動(dòng)了人民幣的升值。

與中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定反彈，各項(xiàng)政策搭配有序，政策效應(yīng)不斷顯現(xiàn)形成鮮明對(duì)照，美國(guó)卻在疫情的強(qiáng)烈沖擊和影響下，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)下行狀態(tài)，二季度經(jīng)濟(jì)下滑幅度超過(guò)了30%。為了挽救經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)不得不大量放水，實(shí)施零利率以及無(wú)限量化寬松，導(dǎo)致美元持續(xù)走弱，美元指數(shù)周一跌破92關(guān)口，創(chuàng)下27個(gè)月的低點(diǎn)。因此，包括高盛、瑞銀等在內(nèi)的國(guó)際投行機(jī)構(gòu)，都對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元表現(xiàn)出悲觀情緒，預(yù)計(jì)美元將繼續(xù)下跌。美元下跌，客觀上也就帶來(lái)了人民幣的上升，這是改變不了的。當(dāng)然，如果其他貨幣沒(méi)有像美元這樣，也可能存在人民幣對(duì)鐵單幣值上行現(xiàn)象。但從總體來(lái)看，人民幣是多邊升值，而非單邊升值。

有人也在分析，人民幣持續(xù)升值，除了經(jīng)濟(jì)因素和美元貶值因素外，有沒(méi)有美國(guó)操縱匯率的因素。這方面，不能肯定，也不能否定。因?yàn)?，自特朗普上臺(tái)以來(lái)，美國(guó)的貨幣政策就一直處于矛盾對(duì)抗之中，特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)系也一直不佳。同時(shí)，特朗普政府出臺(tái)的政策，也常常是不講規(guī)矩，沒(méi)有規(guī)律。因此，借助疫情影響，特朗普政府干脆讓美元貶值，以此來(lái)推動(dòng)美國(guó)企業(yè)和產(chǎn)品出口，改善美國(guó)的外匯結(jié)構(gòu)，也不是完全沒(méi)有可能。而對(duì)這方面可能存在的因素，則需要高度重視與警覺(jué)。

人民幣持續(xù)升值，在體現(xiàn)人民幣價(jià)值提升的同時(shí)，也必然帶動(dòng)人民幣資產(chǎn)價(jià)值的升高。包括股票、債券，甚至房產(chǎn)，都有可能受到國(guó)際資本的關(guān)注。因此，股市也不可避免地會(huì)受到人民幣持續(xù)升值的影響。要知道，2006年的A股大牛市，人民幣持續(xù)升值就是重要驅(qū)動(dòng)因素之一。此次的人民幣升值，從外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境、從經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政治環(huán)境、從經(jīng)濟(jì)角度和市場(chǎng)角度來(lái)看，都具有牛市的特征。因?yàn)?，全球疫情還在蔓延，特別是美國(guó)和印度等國(guó)家，疫情的嚴(yán)重程度遠(yuǎn)高于此前的預(yù)估。如此一來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和反彈的難度會(huì)更大，衰退的概率則更高。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)鶴立雞群的感覺(jué)也會(huì)更強(qiáng)，國(guó)際資本投資A股的吸引力也會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，從而推動(dòng)股市走牛。對(duì)可能給樓市帶來(lái)的影響，則必須堅(jiān)決徹底地用調(diào)控手段加以控制，堅(jiān)決防止房?jī)r(jià)反彈。