近日，上海證券交易所披露的信息顯示，上海汽車空調(diào)配件股份有限公司（以下簡稱“上海汽配”）將于7月21日接受上市委審議。據(jù)貝多財經(jīng)了解，上海汽配已于7月13日更新了招股書（上會稿）。

本次沖刺IPO，上海汽配擬募資7.83億元，將用于浙江海利特汽車空調(diào)配件有限公司年產(chǎn)1910萬根汽車空調(diào)管路、年產(chǎn)490萬根燃油分配管及其他汽車零部件產(chǎn)品建設(shè)、研發(fā)中心建設(shè)、補(bǔ)充流動資金，以及償還銀行貸款。

其中，浙江海利特汽車空調(diào)配件有限公司為上海汽配的全資子公司，主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)銷售汽車空調(diào)配件及其他汽車配件。天眼查信息顯示，前者成立于2018年1月，注冊資本為1.00億元，法定代表人為王游沼。

本次上市前，上海汽車空調(diào)器廠有限公司（下稱“汽空廠”）持有上海汽配44.24%的股份，為其控股股東；北蔡鎮(zhèn)人民政府通過汽空廠間接控制上海汽配44.24%的股份，為該公司實(shí)際控制人。

一、三十年資深企業(yè)，與知名車企長期合作

招股書介紹，上海汽配是一家主營汽車空調(diào)管路和燃油分配管等汽車零部件產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的制造商，具備了與主機(jī)廠共同開發(fā)的整體配套方案設(shè)計能力與生產(chǎn)制造能力。

作為國內(nèi)較早一批從事汽車空調(diào)管路等零部件研發(fā)的企業(yè)，經(jīng)過三十余年對產(chǎn)品開發(fā)和質(zhì)量管控能力的積累，上海汽配形成了以汽車空調(diào)管路為主，燃油分配管為輔的產(chǎn)品體系，并向市場陸續(xù)推出變速箱冷卻油管等汽車零部件。

目前，上海汽配已與包括Volkswagen AG、一汽-大眾、上汽集團(tuán)、捷豹路虎在內(nèi)的多家整車廠和聯(lián)合電子、博格華納（上海）等汽車零部件一級供應(yīng)商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn)品覆蓋大眾途觀、別克、奧迪等多款暢銷車型。

二、營收穩(wěn)中向好，2023年一季度增幅超30%

上海汽配的業(yè)績表現(xiàn)十分不俗。2020年、2021年和2022年（即“報告期”），該公司的營業(yè)收入分別為11.88億元、13.91億元和16.36億元，穩(wěn)中有增。

就盈利能力而言，上海汽配于2020年錄得歸母凈利潤1.27億元。2021年，因上游材料價格上漲，及其對上海日輪長期股權(quán)投資計提減值準(zhǔn)備等因素的影響，該公司的歸母凈利潤下滑至9529.01萬元，2022年則再度回升至1.29億元。

進(jìn)入2023年后，得益于來自新增客戶銷售收入的增長，上海汽配的經(jīng)營狀況穩(wěn)中向好。

具體來看，上海汽配2023年第一季度的營收為3.89億元，同比增長32.04%。此外，該公司分別錄得歸母凈利潤和扣非后凈利潤3940.73萬元和3895.81萬元，均較2022年同期增幅超過50%。

同時，上海汽配預(yù)計其2023年上半年將實(shí)現(xiàn)營收7.50億元至8.50億元，同比增長9.53%至24.14%；歸母凈利潤約7000萬元至8500萬元，同比增長48.97%至80.89%；扣非后凈利潤約6900萬元至8450萬元，同比增長52.92%至87.27%。

三、依賴汽車空調(diào)管路產(chǎn)品，毛利率存波動

貝多財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，汽車空調(diào)管路不僅是上海汽配的“明星產(chǎn)品”，也是關(guān)乎該公司業(yè)績變動的“重要命脈”。

報告期內(nèi)，上海汽配來自汽車空調(diào)管路的營業(yè)收入分別為8.56億元、9.85億元和12.02億元，穩(wěn)定占據(jù)該公司主營業(yè)務(wù)收入的75%左右，是拉動其營收向上攀升的重要增長點(diǎn)。

報告期內(nèi)，上海汽配主營業(yè)務(wù)的毛利率分別為21.64%、16.51%和18.61%。其中，80%以上的毛利由汽車空調(diào)管路貢獻(xiàn)，對應(yīng)的毛利分別為2.05億元、1.84億元和2.41億元，占比分別為83.08%、84.02%和81.19%。

此外，上海汽配主營業(yè)務(wù)毛利率的波動也與該公司汽車空調(diào)管路產(chǎn)品的毛利率變化息息相關(guān)。

由于2021年原材料傳感器等電子元器件等采購單價的上漲，汽車空調(diào)管路產(chǎn)品平均銷售成本從44.08元/根增至50.15元/根，雖然上海汽配亦對該產(chǎn)品單價進(jìn)行了上調(diào)，但無法完全彌補(bǔ)成本上漲對其毛利率產(chǎn)生的影響。

因此，上海汽配2021年汽車空調(diào)管路產(chǎn)品的毛利率為18.66%，相較2020年降低了5.3個百分點(diǎn)。同一時期，上海汽配主營業(yè)務(wù)的毛利率也由2020年的21.64%降至2021年的16.51%。

2022年，得益于上海汽配對其新增客戶“客戶1”銷售的產(chǎn)品毛利率較高，盡管銷售成本持續(xù)增長，但該公司汽車空調(diào)管路產(chǎn)品的毛利率回升至20.02%；主營業(yè)務(wù)毛利率則增至18.61%，回升了2.1個百分點(diǎn)。

四、結(jié)語

目前，上海汽配產(chǎn)品的主要供給對象是傳統(tǒng)燃油汽車，但受益于碳中和及清潔能源領(lǐng)域相關(guān)政策影響，全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展態(tài)勢，傳統(tǒng)燃油汽車正面臨著被新能源汽車擠占市場的壓力與挑戰(zhàn)。

但上海汽配并未靜觀其變，而是選擇加碼。報告期內(nèi)，其來自新能源汽車空調(diào)管路的銷售收入從2020年的4203.79萬元增長至2022年的3.04億元，復(fù)合年增長率為168.78%，占比也從2020年的4.91%躍升至2022年的25.26%。

需要指出的是，上海汽配生產(chǎn)的汽車空調(diào)管路既可應(yīng)用于傳統(tǒng)燃油汽車中，又可應(yīng)用于新能源汽車中。也就是說，在適應(yīng)新能源汽車的發(fā)展道路上，上海汽配現(xiàn)有的汽車空調(diào)管路產(chǎn)品已具有一定的可行性。

未來，上海汽配如何在新能源汽車領(lǐng)域“再下一城”，此次上會能否順利？筆者將持續(xù)關(guān)注。