第709期

黑馬到龍頭的逆襲之路。8?年時(shí)間公司從無(wú)到有由弱變強(qiáng)，成為智能微投行 業(yè)龍頭，成功逆襲之路折射出四大因素：

（1）產(chǎn)品特性?xún)?yōu)點(diǎn)明顯。微投相較于手機(jī)、PC、電視等具有小型大屏護(hù)眼的明顯優(yōu)點(diǎn)，在消費(fèi)者年輕化和需求多元化基礎(chǔ)上，微投出貨量增速數(shù)倍于傳統(tǒng)消費(fèi)電子產(chǎn)品；

（2）定位不止于硬件，更是視頻內(nèi)容新入口。在千億級(jí)在線(xiàn)視頻市場(chǎng)需求拉動(dòng)下，微投已成為卡位視頻內(nèi)容新入口物種，IDC?預(yù)測(cè)?2025?年國(guó)內(nèi)出貨量或?qū)⒔f(wàn)臺(tái)；

（3）管理層精進(jìn)專(zhuān)注并細(xì)究極致。梳理發(fā)展史，創(chuàng)始人及管理層多數(shù)為技術(shù)派出身，管理方面精進(jìn)專(zhuān)注，研發(fā)品控方面細(xì)究極致，以“人”為基礎(chǔ)的軟件算法迭代促使企業(yè)快速成長(zhǎng)攀升
（4）增速劑：巨頭加持+綁定線(xiàn)上。公司與百度、華為、芒果等?IT?巨頭及內(nèi)容廠(chǎng)商展開(kāi)緊密合作，并綁定京東等線(xiàn)上渠道。將從勝利走向勝利。公司將在供需兩端發(fā)力，內(nèi)練自研自產(chǎn)，外拓?B?端和海外市場(chǎng)，打造生態(tài)圈平臺(tái)。

（1）供給端：強(qiáng)化研發(fā)和生產(chǎn)。借助?2020?年光機(jī)自研助力毛利率升至?31%成功經(jīng)驗(yàn)，將大力投入自研自產(chǎn)根據(jù)產(chǎn)品成本拆解，若光機(jī)完全自研或降低成本?3%，帶動(dòng)凈利潤(rùn)率明顯提升；

（2）需求端：開(kāi)拓?B?端，發(fā)力海外。酒店商旅場(chǎng)景應(yīng)用市場(chǎng)空間更為廣闊，若未來(lái)三年國(guó)內(nèi)酒店應(yīng)用滲透率為?5%時(shí)，年均市場(chǎng)空間可達(dá)?11.4?億。海外消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局未定，空間數(shù)倍于國(guó)內(nèi)，可通過(guò)國(guó)內(nèi)強(qiáng)大電商基礎(chǔ)速銷(xiāo)到海外，成為增長(zhǎng)新一極

（3）生態(tài)平臺(tái)將是星辰大海。以?xún)?yōu)質(zhì)硬件為底座，以?GMUI?系統(tǒng)為延伸觸達(dá)豐富應(yīng)用，平臺(tái)生態(tài)圈才是未來(lái)走向常勝的重要因素。盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：在四大積極因素下公司成功實(shí)現(xiàn)從黑馬到龍頭的跨越，募資成功后管理層表示不忘初心。公司將在供需兩端同時(shí)發(fā)力，穩(wěn)固智能微投龍頭地位，未來(lái)?5?年時(shí)間內(nèi)有望成功奔赴“硬件+軟件+應(yīng)用”平臺(tái)生態(tài)的星辰大海。預(yù)計(jì)?2021-2023?年凈利潤(rùn)為?4.56/6.74/9.81?億，對(duì)應(yīng)?PE?為?41/28/19倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

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