“股奴”長篇小說一八四 初稿版（試發(fā)）

一八四

A股資金凸顯跟不上大盤繼續(xù)奮攀五千點(diǎn)以上需要。此時此刻，券商唯有繼續(xù)鼓動有錢人加扛捍融資才是燃眉之急。一時間，社會上到處泛濫私募誘惑老百姓借貸融資加杠桿小廣告： 眼下你想快速發(fā)財，當(dāng)百萬、千萬富翁嘛？股市正興旺，千載難逢立馬上船，時不我待趕緊找我，快速優(yōu)惠便捷加扛桿融資: 電話：某某某。

各個金融證券機(jī)構(gòu)緊鑼密鼓紛紛聯(lián)手?jǐn)U寬借貸融資渠道，大肆宣揚(yáng)正規(guī)股市營業(yè)部融資渠道得天獨(dú)厚，手續(xù)簡便方便快捷，竭力動員股民盡可能加杠桿融資。大券商配合信托保險機(jī)構(gòu)推出五花八門融資新產(chǎn)品誘惑吸引股民，最初從低門檻市值20萬股民可融資下限，一周后爭先恐后放寬至10萬市值即簽約。某些證券營業(yè)部甚至打出：只要開通證券賬戶股民，無論資金多少，皆可加杠桿融資炒股，無限額無序混亂現(xiàn)象即引起管理層擔(dān)憂。

1月6日以來，滬深股市裏足不前顯然表明正構(gòu)筑中期頂部，并在劇烈震蕩中主力出貨。與此同時，國債期貨呈震蕩上行態(tài)勢。明言行家一瞅便知，流動性對股票與國債具有同方向刺激作用，當(dāng)流動性增加時，股票與國債同時上漲反之亦然。但如在流動性增加時，股市與債市走勢相反，即表明正發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，與貨幣總量的松緊關(guān)系并不大。顯然，一月份出現(xiàn)國債漲而股市跌現(xiàn)象，不是流動性問題所致，而是股市博弈機(jī)制引發(fā)而為。

向韓兆金這樣依靠證券內(nèi)部消息先知先覺，率先踐行試點(diǎn)融資加扛桿股民，最先嘗到甜頭并獲取豐厚浮盈實(shí)惠。這些人當(dāng)然希望各金融機(jī)構(gòu)爭相出臺更優(yōu)惠產(chǎn)品進(jìn)而擴(kuò)大戰(zhàn)果。( 文章閱讀網(wǎng)：www.sanwen.net )

但對絕大多數(shù)中小股民來說，加扛桿融資炒股還是感到風(fēng)險極大而望而生畏，所以起初嘗試者寥寥，因而造成滬深大盤在新年伊始資金缺血，控盤主力為調(diào)整頭寸逢高部分出貨，所以大幅震蕩在所難免，而滬深大盤這個區(qū)域位置不上不下，對控盤主力頗顯尷尬為難；例如。滬指向上6000點(diǎn)有近翻倍空間，但在此點(diǎn)位區(qū)域，多數(shù)控盤主力加杠桿所為，資金耗盡籌碼滿滿，再無后續(xù)新鮮血液補(bǔ)充，加杠桿炒股風(fēng)險凸顯危在旦夕。

主力機(jī)構(gòu)更感市場已到無人接盤，難以順利出部分貨確保勝果地步，若全身而退、必須大幅拉至最少滬指5000點(diǎn)之上，然后在多次反復(fù)震蕩中順利全身而退。

正因聯(lián)手炒作證券主力機(jī)構(gòu)有此種默契，此刻拼命鼓噪加扛桿在所必然。當(dāng)20萬逐漸放開加杠桿時，像老譚、韓旺財?shù)?0多萬大戶不以為然，用不著冒此風(fēng)險，若滬指再攀6000點(diǎn)，自己市值也會隨著創(chuàng)新高了。

倒是老吳、劉姐、大張等小散戶股頗感興趣，但大都擔(dān)憂沒有這方面經(jīng)驗(yàn)擔(dān)憂失陷股海中，但在各個券商營業(yè)部推銷人員三番二次勸誘下，全國中小股民還是試探著加少量扛桿操作，當(dāng)老吳把此消息告知韓旺財、老譚時，兩人一口同聲皆表示此時不會加扛桿操作，面對一月份滬深股市雙雙下挫，顯然資金緊張僅靠融資支撐大盤現(xiàn)狀，善意提醒老吳、劉姐、大張等多年耍好股友注意風(fēng)險，並以股評讓股友參考而為，這篇文章指出:

首先，境內(nèi)股市在去年4季度出現(xiàn)了超預(yù)期上漲，滬指在經(jīng)濟(jì)增速下行、企業(yè)利潤劇烈下降背景下暴漲36%，是恒生國企指數(shù)漲幅的2.26倍，同樣企業(yè)的股票，A股對港股的溢價率從零提升到28.9%。當(dāng)時很多人都驚呼A股喪失理性，短期暴漲與基本面完全背離。數(shù)據(jù)顯示，隨著股市全流通和資本項(xiàng)目的開放，AH股價接軌趨勢明顯，H股比A股略有溢價合乎邏輯。其次，由于信息的不對稱，境內(nèi)外同一股票價格會出現(xiàn)一些差異，但這一般發(fā)生在容易操縱的小盤股上面；對超級大盤股而言，基本信息是大致對稱的，因而股價不應(yīng)出現(xiàn)10%以上的差異，否則套利機(jī)制會將其迅速消除。但過去一個季度，大盤國企股的差價居然平均在70%，只有銀行股差價在20%左右，才把均值拉到29%左右。第三，大盤股對于境外市場明顯溢價，一般要發(fā)生在企業(yè)利潤迅速上升時期，因?yàn)閲鴥?nèi)投資者對公司利潤上升趨勢的認(rèn)識更為深刻，感受更為強(qiáng)烈，往往比境外市場先行一步，但是在利潤大幅下行時期，這種溢價的大幅拉升，違背起碼的博弈規(guī)律。上述三個理由都表明A股的暴漲是非理性的，市場唯一的解釋就是“有錢人任性”。文章接著剖析；其實(shí)這根本不是有錢人任性所致，而是沒錢人“融資博傻”所致。觀察看到，A股券商融資余額從去年6月的4000億元迅速飆升到今年一月的億元，暴增7000億元，其中約有60%是中小投資者借錢炒股所致。據(jù)信托業(yè)人士估計，目前我國股市通過傘形信托融資的規(guī)模在5000至9000億元之間波動，兩項(xiàng)融資合計在億元左右。經(jīng)過估算，從去年7月以來股市新增資金大約億元，其中客戶自有資金和新增融資各億元。

其實(shí)，房地產(chǎn)資金流入股市，只能促使股市平穩(wěn)上漲，而新增的億融資盤，才是股市暴漲的元兇。在去年行情啟動初期，進(jìn)入股市的第一梯隊(duì)是傘形信托資金，融資者多是私募基金和大型法人組織，融資比例在3至8倍之間。這部分資金點(diǎn)燃了券商股、銀行股和保險股暴漲行情。去年12月中旬以后，傘形信托資金開始降杠桿，融資比例逐步降到1至3倍，12月中旬先從券商撤出轉(zhuǎn)移到銀行，今年1月初從銀行撤出轉(zhuǎn)入保險，1月下旬從保險股全身而退。由于券商、銀行、保險三大類品種對指數(shù)的彈性依次提升，大資金的轉(zhuǎn)移期間，三大板塊之間形成了有效的掩護(hù)撤退機(jī)制，券商耗資最大，銀行股次之，中國人壽耗資最。

而在傘形信托撤退期間，廣大散戶則不斷融資加倉，成為私募的對手盤。一月份，券商向股民融資持續(xù)增加，但股票市場卻大幅下挫，表面上融資盤在增加，實(shí)際上信托融資在減少，券商騰籠換鳥，籌碼向散戶的交換過程基本完成。老譚最先贊同此觀點(diǎn)，并及時警醒好友。

（待續(xù)）

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