“目前仍處于生豬產(chǎn)能釋放期，豬肉供大于求的趨勢短期難以扭轉(zhuǎn)；2022年下半年生豬或出現(xiàn)供需平衡。”

作者：Eric

編輯：tuya

出品：財經(jīng)涂鴉

養(yǎng)殖板塊再度掀起漲停潮，豬肉、雞肉企業(yè)股價紛紛漲停。

10月19日，畜禽養(yǎng)殖板塊（884007）全天表現(xiàn)亮眼，曉鳴股份（300967.SZ）、新五豐（600975.SH）、正邦科技（002157.SZ）、民和股份（002234.SZ）、益生股份（002458.SZ）等先后封板，巨星農(nóng)牧（603477.SH）、溫氏股份（300498.SZ）、牧原股份（002714.SZ）等跟漲。

來源：同花順

近日，多家養(yǎng)殖業(yè)上市公司發(fā)布三季報。具體來看，生豬養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)巨幅虧損，有7家生豬養(yǎng)殖企業(yè)預(yù)計凈利潤同比虧損；肉雞養(yǎng)殖企業(yè)也在面臨業(yè)績大幅下滑，而雞苗孵化企業(yè)領(lǐng)跑養(yǎng)殖業(yè)板塊。

就在養(yǎng)殖戶們陷入經(jīng)營慘淡的悲觀中，生豬期貨大幅反彈。10月19日，生豬主連上漲3.67%，較9月低位反彈幅度超過18%。

豬價真的見底了嗎？與豬肉聯(lián)動性強的雞肉也將迎來反彈嗎？

豬肉、雞肉產(chǎn)量激增，致使價格大幅下滑

豬價持續(xù)低迷，但幾家豬企出欄量環(huán)比依舊顯著增加，產(chǎn)能處于釋放期。據(jù)9月銷售簡報，牧原股份、溫氏股份和新希望(000879.SZ)出欄量分別為308.6萬頭、169.88萬頭、93.57萬頭，環(huán)比增速依次為19.93%、29.62%、20.01%。

但在當前豬價下，豬企銷量上漲或面臨虧損增加。國慶期間，全國的生豬均價已經(jīng)跌破5元，創(chuàng)2018年以來新低。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，生豬養(yǎng)殖成本在1500-1700元/頭，自繁自養(yǎng)一頭生豬虧損達730.59元，當前整個養(yǎng)豬行業(yè)已經(jīng)陷入深度虧損狀態(tài)。

而生豬存欄已達到高點。國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，至2021年6月，生豬存欄已經(jīng)達到4.39億頭，與2017年年末4.4億頭基本持平。其中，能繁母豬存欄4564萬頭，已超過2017年年末4472萬頭的存欄水平，要知道2019年9月底，我國的能繁母豬存欄僅1913萬頭。

那么豬肉產(chǎn)量到底何時才能回歸正常值呢？

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的產(chǎn)能規(guī)劃：在“十四五”期間，以正常年份全國豬肉產(chǎn)量在5500萬噸時的生產(chǎn)數(shù)據(jù)為參照，設(shè)定能繁母豬存欄量調(diào)控目標，即能繁母豬正常保有量穩(wěn)定在4100萬頭左右，最低保有量不低于3700萬頭。

這意味著在接下來的時間至少有10%的能繁去化量。

7月，能繁母豬環(huán)比下降了0.5%，這是其在連續(xù)21個月增長后，終于出現(xiàn)了首次下降；9月能繁母豬母豬存欄量環(huán)比降幅擴大到1.69%。一般意義上講，能繁母豬對豬肉價格有8-10個月的領(lǐng)先，這樣簡單預(yù)估也要到2022年的下半年生豬才能出現(xiàn)供需平衡。

值得一提的是，大集團的能繁母豬降幅僅0.93%，這就意味著中小型養(yǎng)殖場母豬去化進一步加劇，這輪豬周期結(jié)束，行業(yè)頭部公司將進一步提高市占率。

與豬肉一樣，雞肉也面臨著相同的境遇。

我國白羽雞行業(yè)已基本形成 2-3 年的波動周期，白羽雞價格在2019 年達高點，2020年由于產(chǎn)能持續(xù)高位徘徊，價格也在2021年初大幅下探，故而肉雞的養(yǎng)殖企業(yè)也在面臨豬企同樣的困境——利潤大幅回撤。

雞肉作為豬肉、牛羊肉的替代品，與豬肉價格具有較強的聯(lián)動性。2019 年白羽雞價格在2019 年達高點的主要原因在于豬肉價格的猛漲，此時雞肉的替代性作用逐漸凸顯，需求暴漲。

成也蕭何敗也蕭何，隨著2021年豬肉價格大幅下行，雞肉替代效應(yīng)逐漸減弱，需求收緊，價格隨之大幅下滑。

目前，白羽肉雞產(chǎn)能依舊處于高位。根據(jù)中國禽業(yè)分會數(shù)據(jù)，2019年全國在產(chǎn)祖代種雞存欄從不到70萬套上升至接近100萬套，2019和2020年祖代種雞更新量分別高達122.35和100.28萬套。

當期的祖代雞引種量將顯著影響 14 個月后的商品代肉雞供給量，影響最長則可達2.7 年。也就是說2020年-2021年父母代雞將繼續(xù)高增。

不過值得一提的是，雞苗孵化企業(yè)領(lǐng)跑養(yǎng)殖業(yè)板塊。益生股份發(fā)布三季報預(yù)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤超2.25億元，同比增超55.29%。

來源：益生股份三季度業(yè)績預(yù)告

公司表示，主要原因在于其主營產(chǎn)品父母代肉種雞雛雞及商品代肉雛雞銷售價格均高于去年同期，公司2021年前三季度經(jīng)營業(yè)績同比上升。

豬周期反轉(zhuǎn)存疑，雞肉板塊觸底

10月10日，三萬噸儲備豬肉全部成交，且成交價折算成毛豬價格高于市場均價，提振市場信心，股價期貨出現(xiàn)罕見大漲。10月19日，生豬主連上漲3.67%，較9月低位反彈幅度超過18%。

來源：同花順

這意味著豬周期將迎來反轉(zhuǎn)了嗎？

多位分析人士對此表示，目前仍處于生豬產(chǎn)能釋放期，豬肉供大于求的趨勢短期難以扭轉(zhuǎn)。

雖然前面提到母豬存欄不斷下降，但是生產(chǎn)仍在慣性增長。今年8月份，生豬存欄環(huán)比增長1.1%，連續(xù)6個月增長，規(guī)模場新出生仔豬數(shù)量3348萬頭，創(chuàng)本輪生豬生產(chǎn)恢復(fù)以來的新高，同比增長31.1%。這意味著明年2月份生豬出欄量同比將增加約3成左右。

根據(jù)公開信息，有行業(yè)分析人士表示，產(chǎn)業(yè)巨頭虧損是很好的風向標，因為產(chǎn)業(yè)巨頭養(yǎng)殖成本最低，一旦產(chǎn)業(yè)巨頭出現(xiàn)虧損，就意味著全行業(yè)都虧損了，那么這個時候就是行業(yè)見底反轉(zhuǎn)的前夕，豬肉板塊就有望提前見底。

但行業(yè)見底并不意味著接下來就能迎來行業(yè)反轉(zhuǎn)。

東興證券認為，四季度季節(jié)性反彈仍可期待，從大周期角度而言，產(chǎn)能去化初現(xiàn)，短期難言反轉(zhuǎn)，豬價或在春節(jié)之后繼續(xù)探底。

不過首創(chuàng)證券認為，此輪豬價反彈的持續(xù)性和確定性較高，維持春節(jié)前回到15-16元/kg的判斷。

同樣肉雞出欄量也處于歷史較高水平。并且豬肉價格下行,將對雞肉消費形成替代,肉類蛋白價格整體承壓。

中信期貨表示，由于2020年祖代肉雞引種量受國內(nèi)外禽流感、新冠疫情干擾,長期來看，對商品代肉雞出欄量的負面影響將在年底兌現(xiàn)；從季節(jié)性看,11月—12月受元旦、春節(jié)備貨影響,屠宰場提前開工,驅(qū)動肉雞價格上行。

也有觀點認為，白羽雞價格下探空間已不大，周期反轉(zhuǎn)可期，但是，考慮到目前上游存欄水平仍處于高位，白羽肉雞的景氣度低迷或仍將持續(xù)一段時間。