前兩天看到有媒體發(fā)布的一則關(guān)于遠(yuǎn)洋集團(tuán)不按時(shí)發(fā)工資的消息，也覺(jué)得很突然，雖然說(shuō)遠(yuǎn)洋并非央企，是以保險(xiǎn)資金為大股東的混合所有制，跟金地有些像，不過(guò)金地前一階段消息也比較多，但總覺(jué)得不至于連工資都不正常，究竟是什么原因呢？莫非是因?yàn)殄X都花在去年收購(gòu)紅星地產(chǎn)方面了嗎？

去年的時(shí)候，遠(yuǎn)洋集團(tuán)三道紅線還是全是綠的，但前兩天看到的最新的三道紅線數(shù)據(jù)遠(yuǎn)洋集團(tuán)已經(jīng)進(jìn)入黃檔，凈負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到105%。不僅三道紅線綠檔轉(zhuǎn)黃檔，同時(shí)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其評(píng)級(jí)也在下調(diào)，6月28日，穆迪宣布將遠(yuǎn)洋集團(tuán)列入評(píng)級(jí)觀察名單，仍維持其“Baa3”的信用評(píng)級(jí)，此前的評(píng)級(jí)展望為“負(fù)面”。下調(diào)觀察反映了在嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中，未來(lái)12-18個(gè)月內(nèi)遠(yuǎn)洋集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和信用指標(biāo)或?qū)②吶酰M(jìn)而對(duì)其“Baa3”的發(fā)行人評(píng)級(jí)構(gòu)成壓力。

另外從遠(yuǎn)洋集團(tuán)的港股走勢(shì)及境外美元債的走勢(shì)來(lái)看，的確其形勢(shì)不該樂(lè)觀，目前的市場(chǎng)環(huán)境下公司的性質(zhì)及股東的情況往往對(duì)公司的發(fā)展起到非常大的影響，可能很多投資者都會(huì)冀希望于遠(yuǎn)洋的大股東中國(guó)人壽的會(huì)有大量的資金支持或增持公司股票。

但問(wèn)題在于保險(xiǎn)資金的投資策略從來(lái)都是保險(xiǎn)和確定的贏利，在地產(chǎn)資產(chǎn)整體估值下移的情況下，保險(xiǎn)資金又怎么會(huì)輕易的出手支援。因此在現(xiàn)在地產(chǎn)公司整體銷售下滑的情況下，遠(yuǎn)洋集團(tuán)會(huì)有一些資金問(wèn)題也是容易理解的，說(shuō)白了，就是遠(yuǎn)洋并非國(guó)央企，無(wú)法輕易的得到資金支持。

但遠(yuǎn)洋集團(tuán)的問(wèn)題不只于此，說(shuō)到這就不得不提及另外一家公司：遠(yuǎn)洋資本。記得紅星并購(gòu)案例中，有人跟我說(shuō)并購(gòu)紅星的并非是遠(yuǎn)洋集團(tuán)，而是遠(yuǎn)洋資本，感覺(jué)這跟遠(yuǎn)洋集團(tuán)沒(méi)有什么關(guān)系一樣，但查閱遠(yuǎn)洋資本的歷史發(fā)現(xiàn)：2013年2月，遠(yuǎn)洋地產(chǎn)房地產(chǎn)金融事業(yè)部成立，2015年2月，“遠(yuǎn)洋地產(chǎn)房地產(chǎn)金融事業(yè)部”更名為“遠(yuǎn)洋地產(chǎn)資本運(yùn)營(yíng)事業(yè)部”。

而在紅星并購(gòu)案例中，遠(yuǎn)洋集團(tuán)官網(wǎng)顯示2021年7月遠(yuǎn)洋集團(tuán)、遠(yuǎn)洋資本與紅星控股正式簽署協(xié)議，以人民幣40億元獲取紅星地產(chǎn)70%股權(quán)。三方將有效持有重慶紅星美凱龍企業(yè)發(fā)展有限公司35%、35%、30%的股權(quán)，共同推進(jìn)紅星地產(chǎn)的后續(xù)開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)。?

有意思的是，就在不久前的2022年9月1日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)發(fā)表聲明稱：遠(yuǎn)洋集團(tuán)與遠(yuǎn)洋資本經(jīng)營(yíng)獨(dú)立，財(cái)務(wù)自主，緣由則是遠(yuǎn)洋資本2020年9月發(fā)行的公司債“20遠(yuǎn)資01”涉及兌付方案調(diào)整。遠(yuǎn)洋集團(tuán)表示，遠(yuǎn)洋資本是遠(yuǎn)洋集團(tuán)持股占比49%的聯(lián)合營(yíng)公司，經(jīng)營(yíng)獨(dú)立、財(cái)務(wù)自主，其債務(wù)處置不會(huì)影響集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)基本面及償債、融資能力。

對(duì)于遠(yuǎn)洋集團(tuán)這樣的解釋，相信很多投資者應(yīng)該不會(huì)買賬，雖說(shuō)遠(yuǎn)洋集團(tuán)只是遠(yuǎn)洋資本的股東，但從遠(yuǎn)洋資本的發(fā)展歷史來(lái)看，本來(lái)就是遠(yuǎn)洋集團(tuán)內(nèi)部部門發(fā)展來(lái)的，我估計(jì)很多投資者以及國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都會(huì)將遠(yuǎn)洋資本視為遠(yuǎn)洋集團(tuán)的一部分。

而遠(yuǎn)洋資本這些年相對(duì)激進(jìn)的投資也成為遠(yuǎn)洋集團(tuán)資金受影響的原因，因?yàn)檫h(yuǎn)洋資本有資金問(wèn)題，遠(yuǎn)洋集團(tuán)一定會(huì)積極救援的，雖然是獨(dú)立經(jīng)驗(yàn)，財(cái)務(wù)自主，但畢竟是親兒子，想想哪個(gè)父親看自己兒子有困難不竭盡全力盡心幫助的。

由此分析，遠(yuǎn)洋集團(tuán)的困境也就比較清楚，一方面整體行情下行，遠(yuǎn)洋也無(wú)疑受到比較大的影響，而遠(yuǎn)洋集團(tuán)作為險(xiǎn)資控股公司，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，大股東表現(xiàn)并不積極，同時(shí)遠(yuǎn)洋集團(tuán)還需要資助遠(yuǎn)洋資本，去年并購(gòu)紅星花了一大筆錢也是一個(gè)重要原因。

遠(yuǎn)洋并購(gòu)紅星應(yīng)該主要是為了其土地儲(chǔ)備，因?yàn)楹髞?lái)聽(tīng)說(shuō)紅星的團(tuán)隊(duì)絕大部分人都離開(kāi)了并購(gòu)后成立的遠(yuǎn)洋紅星，但問(wèn)題在于去年并購(gòu)時(shí)估值的土地現(xiàn)在來(lái)說(shuō)估計(jì)很多也要算高價(jià)地了，未來(lái)開(kāi)發(fā)及盈利也是一個(gè)問(wèn)題。

遠(yuǎn)洋集團(tuán)的問(wèn)題應(yīng)該去年年底就已經(jīng)存在，這從其人員的動(dòng)向可以看出，有個(gè)遠(yuǎn)洋的城市總，我之前聯(lián)系過(guò)很多次一直不想動(dòng)，后來(lái)去年年底聯(lián)系的時(shí)候我很驚訝因?yàn)槠湔f(shuō)可以看看新機(jī)會(huì)，說(shuō)公司有些問(wèn)題，我當(dāng)時(shí)還以為是并購(gòu)紅星后的組織架構(gòu)調(diào)整問(wèn)題，現(xiàn)在想想應(yīng)該不只是如此，果然后來(lái)不久就聽(tīng)說(shuō)他離開(kāi)遠(yuǎn)洋去新公司了。