端午來了，你吃過五芳齋的粽子嗎？現(xiàn)在這家老字號要去IPO了。

作者 I 周佳麗

報道 I 投資界PEdaily

適逢端午，一家賣粽子的公司要去IPO敲鐘了。

投資界獲悉，浙江五芳齋實業(yè)股份有限公司（簡稱：五芳齋）正式向上交所遞交上市招股書，沖刺A股IPO敲鐘。這家百年老字號也終于揭開神秘面紗——2020年，五芳齋共賣出3.65億只粽子，實現(xiàn)營收24.21億元。如若順利上市，五芳齋將成為國內(nèi)“粽子第一股”。

今年是五芳齋的百年誕辰。1921年，浙江蘭溪籍商人張錦泉挑著擔(dān)在嘉興老城區(qū)叫賣“五芳齋粽子”，從此翻開了老字號的歷史。1998年，五芳齋實業(yè)在經(jīng)歷兩次改制后終于正式成立。4年后，50后掌門人——厲建平躍至臺前，曾官至嘉興市公安局副局長的他果斷下海經(jīng)商，入主五芳齋。2018年，他85后兒子厲昊嘉也加入擔(dān)任要職。如今，這對父子將聯(lián)手斬獲一個IPO。

殘酷的現(xiàn)實是，在新消費品牌不斷涌現(xiàn)的今天，老字號們的生存處境并不樂觀，全聚德、狗不理包子等傳統(tǒng)品牌相繼在資本市場遇冷，業(yè)績也每況愈下。熬過了歷史的風(fēng)風(fēng)雨雨，卻跟不上新時代的消費浪潮，留給老字號們的時間不多了。

65歲副局長辭官賣粽子

要去IPO敲鐘了

作為一家百年老字號，五芳齋的歷史源遠流長。

兩千多年前，屈原、伍子胥留下不朽傳奇，家國情懷演繹成端午食粽之習(xí)俗流傳后世。此間，“嘉湖細點”開創(chuàng)的江南點心流派聞名于世，其中尤以粽子為代表，自清末起便盛行于嘉興民間。

1921年，一家名為“榮記五芳齋”粽子店在嘉興老城區(qū)開張了，浙江蘭溪籍商人張錦泉開啟了這家老字號傳奇色彩的大門。往后的多年里，五芳齋粽子以“糯而不糊，肥而不膩、香糯可口、咸甜適中”的特色，被譽為“粽子大王”。

1956年，經(jīng)歷公私合營，“榮記”、“合記”、“慶記”三家“五芳齋”及“香味齋”合而為一，嘉興五芳齋粽子店面世，又在半個世紀的變遷后，成立為“嘉興市五芳齋粽子公司”。1998年，經(jīng)歷兩次改制后，五芳齋實業(yè)成立。

五芳齋得以成為今天家喻戶曉的金字招牌，離不開背后的掌門人——厲建平。出生于1956年，厲建平祖籍浙江瑞安，靠著大專學(xué)歷，他一直從事公安民警相關(guān)工作，直到1995年11月在體制內(nèi)的最后職位是嘉興市公安局副局長。

圖片來源于：五芳齋官網(wǎng)

1992年，下海經(jīng)商大潮興起，仕途正順的厲建平毅然決定辭官經(jīng)商，辭去公職后，他從事過房地產(chǎn)相關(guān)工作，也干過煤炭和石油經(jīng)營，積累了第一桶金完成了原始資本積累。

有了啟動資金，厲建平盤算著辦實業(yè)才是長久之計，盯上了有著悠久歷史的五芳齋。2002年，厲建平出資買下五芳齋60%的股份，入主五芳齋，正式成為這家老字號的掌舵人。

有人開始質(zhì)疑，“中華老字號講究傳承，要師出有門，你并非學(xué)徒出身，連包粽子都不會，又如何執(zhí)掌五芳齋？”對此，厲建平曾回應(yīng)：“五芳齋雖然是老字號，但它已不是傳統(tǒng)意義上的老字號作坊。領(lǐng)導(dǎo)一個作坊，跟領(lǐng)導(dǎo)一家現(xiàn)代化的企業(yè)集團是兩個概念。前者靠師傅傳、幫、帶，后者需要現(xiàn)代化的企業(yè)經(jīng)營理念和管理體制?！?/p>

為了打響品牌，厲建平入主后便設(shè)立了獨立的研發(fā)中心，在建立大米基地和大米生產(chǎn)線的同時，不斷改進和創(chuàng)新產(chǎn)品花色。與此同時，他還打破了傳統(tǒng)銷售思維，將五芳齋粽子賣到了高速公路上，幾乎占滿了各大站點，電商渠道自然也不落下，銷售網(wǎng)絡(luò)堪稱“無孔不入”。

百年誕辰，這只江南粽王終于站在了IPO敲鐘的大門前，成為中華老字號里的又一傳奇。

年入24億，小小粽子撐起一個IPO

兩次對賭浮出水面

小小的粽子，如何撐起一個IPO？

粽子，是五芳齋的主要收入來源。招股書顯示，五芳齋近三年自產(chǎn)和委托加工粽子總產(chǎn)量為4.24億只、4.11億只、3.63億只，平均年銷4億只粽子。光粽子，五芳齋就從15.02億元賣到了16.44億元，分別占總營收的66.28%、67.74%與70.77%。

不過，厲建平的野心不只是粽子，他還要打造中式快餐?！棒兆邮俏医裉煲龅?，大米是我明天要做的，米飯、中式快餐是我后天要做的。一環(huán)套一環(huán)才能把這個目標達到?！彼毖?，“我們不僅要做米業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌，還要做中式快餐的著名品牌。”

現(xiàn)在，五芳齋已形成以粽子為主導(dǎo)，集月餅、湯圓、糕點、 蛋制品、其他米制品等食品為一體的產(chǎn)品群，擁有嘉興、成都兩大生產(chǎn)基地，并建立起覆蓋全國的商貿(mào)、連鎖門店、電商的全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)。截至2020年12月末，公司通過直營、合作經(jīng)營、加盟、經(jīng)銷等方式共建立了474家門店。

這也為五芳齋帶來了相對穩(wěn)定的營收，只是受新冠疫情影響，2020年財務(wù)數(shù)據(jù)有所波動。招股書顯示，2018—2020年，五芳齋營收分別約為24.23億元、25.07億元和24.21億元。同期，公司歸母凈利潤分別約為0.97億元、1.63億元和1.42億元，綜合毛利率約45%。

實際上，五芳齋IPO之路并不順暢，這已經(jīng)是第三次沖擊上市。資料顯示，從2019年啟動IPO至今，五芳齋連續(xù)三次更換了上市輔導(dǎo)機構(gòu)，讓上市進展蒙上了一層迷霧。

隨著招股書披露，五芳齋謀劃上市背后的兩份對賭協(xié)議也浮出水面。天眼查顯示，在2010年至2016年間，五芳齋曾先后與士蘭創(chuàng)投、銀杏谷資本、常春藤資本及寧波復(fù)聚發(fā)生股權(quán)融資變更。

而到了2021年2月，五芳齋又分別與股東寧波永戊投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱：寧波永戊）、寧波復(fù)聚股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱：寧波復(fù)聚），簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補充協(xié)議。

協(xié)議約定，若五芳齋在2021年12月底或2022年12月底未能實現(xiàn)其在中國A股（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板）上市，則寧波復(fù)聚、寧波永戊有權(quán)要求五芳齋回購其持有的發(fā)行人全部股份。截至招股書披露日，寧波永戊持股3.77％、寧波復(fù)聚持股1.13％。

如今對賭期限將至，能否順利上市成為懸在五芳齋頭上的利劍。早在今年年初，董事長厲建平就曾表示：“2021年，是我們百年一遇的歷史機會。百年品牌來之不易，用優(yōu)異成績?yōu)槲宸箭S的百年華誕獻上一份厚禮。”

父子聯(lián)手，85后少東家現(xiàn)身

老字號扎堆奔赴IPO

這一次，五芳齋掌門人之子也悄悄浮現(xiàn)。

2001-2004年間，五芳齋發(fā)生過多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，以厲建平為核心力量的厲氏家族正式登場。近20年發(fā)展后，厲建平現(xiàn)持有五芳齋20%的股份，持有相同股份的是五芳齋公司董事兼總審計師——厲昊嘉。二人合計持有五芳齋集團40%的股份，并通過五芳齋集團間接持有五芳齋實業(yè)50.06%的股份，為五芳齋集團實際控制人。

厲昊嘉是誰？招股書顯示，厲建平與厲昊嘉系父子關(guān)系。出生于1985年，厲昊嘉擁有碩士研究生學(xué)歷，25歲那年在法國開啟職業(yè)生涯，先是在法國尼克夏會計事務(wù)所高級審計師，隨后任職中國工商銀行巴黎分行會計師、銀行報表主管，還在法國安永會計師事務(wù)所擔(dān)任審計部經(jīng)理。2018年6月起，厲昊嘉回到父親身邊，任職五芳齋董事直至今日。

如若五芳齋順利上市，實際掌控人厲氏父子有望一同現(xiàn)身上交所，敲響IPO鐘鑼。

國潮興起，老字號們趁著窗口開始扎堆上市。今年2月，400年的剪刀——張小泉在創(chuàng)業(yè)板上市申請成功過會，A股有望迎來“刀剪第一股”。另一邊，300歲的德州扒雞也早在2020年6月與國泰君安證券簽訂了上市輔導(dǎo)協(xié)議。

在他們之前，中國資本市場已經(jīng)集結(jié)了一支龐大的老字號隊伍——156歲的全聚德、180歲的恒順醋業(yè)、眾多千年歷史的白酒品牌、歷史悠久的阿膠品牌、五百年歷史的廣譽遠、350歲的同仁堂等，他們大多分布在食品飲料、餐飲業(yè)、珠寶首飾、中醫(yī)藥等傳統(tǒng)行業(yè)。

然而現(xiàn)實殘酷，一些耳熟能詳?shù)睦献痔枬u漸隕落。這其中，誕生于1858年的餐飲老字號——狗不理包子的倒下令人唏噓不已。今年3月，北京最后一家狗不理包子門店關(guān)門謝客。一兩天后，全聚德也關(guān)閉了天津最后一家門店。

“我們有兩個數(shù)據(jù)很危險，一個是我們主力消費者的年齡段，都比主力競爭對手的年齡大8-10歲；第二個是我們運營團隊的年齡也比對手大10歲?！苯衲?月，全聚德集團黨委書記、總經(jīng)理周延龍如此表示。

全聚德的窘境，是龐大老字號群體的一縷縮影。一則數(shù)據(jù)揭露了老字號們的生存處境：截至目前，經(jīng)商務(wù)部認定的“中華老字號”共有1128家，只有10%的老字號經(jīng)營順利，40%只能維持盈虧平衡，其中50%都處于勉力維持經(jīng)營或持續(xù)虧損狀態(tài)，慢慢消失在歷史的長河中。

“現(xiàn)在國內(nèi)很多老字號都在陷入一個怪圈，就是過于強調(diào)自己老字號的身份?！币晃恢腥A老字號糕點品牌高管直言，在新品牌四起的今天，留給老字號們的時間顯然不多了。