作者：牧舟

在今年5月份之前，長(zhǎng)城雙動(dòng)力混合還是一只排名落后的基金，前4個(gè)月業(yè)績(jī)虧損9.60%。但在5月份基金經(jīng)理更換為蘇俊彥之后，這只基金業(yè)績(jī)開始奮起直追。

截至11月19日，長(zhǎng)城雙動(dòng)力年內(nèi)回報(bào)已經(jīng)扭正，漲8.55%，同類排名也大幅提升，而蘇俊彥本人的任職回報(bào)則高達(dá)40%，近6個(gè)月回報(bào)排名則位居同類前7%！

那么，這只基金是如何逆轉(zhuǎn)的？

“新人新氣象”

公開資料顯示，蘇俊彥是一名“90后”，在管理長(zhǎng)城雙動(dòng)力之前，已經(jīng)在行業(yè)研究崗位上做了近7年。據(jù)了解，蘇俊彥過(guò)往研究經(jīng)驗(yàn)豐富且覆蓋廣，曾做過(guò)非銀金融、傳媒、交運(yùn)、科技等不同板塊的研究，擅長(zhǎng)捕捉市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，不過(guò)還從未擔(dān)任過(guò)基金經(jīng)理。選拔這樣一位新人來(lái)管理長(zhǎng)城雙動(dòng)力，長(zhǎng)城基金頗有一種“新人新氣象”的用人策略。

而蘇俊彥接管雙動(dòng)力后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也沒(méi)有讓公司和持有人失望。梳理季報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，蘇俊彥一方面精準(zhǔn)踩到了成長(zhǎng)股的上漲節(jié)奏，另一方面又通過(guò)降低持股集中度來(lái)減少業(yè)績(jī)波動(dòng)。

先從投資運(yùn)作來(lái)看，根據(jù)長(zhǎng)城雙動(dòng)力的二季報(bào)，蘇俊彥在二季度末重點(diǎn)配置了軍工板塊，還有一些非熱鬧板塊的龍頭個(gè)股，包括消費(fèi)電子、光學(xué)膜、合成生物學(xué)、機(jī)器人等方向，另外，也預(yù)留了一部分低波動(dòng)的銀行股。此時(shí)的蘇俊彥，明顯在操作上還偏謹(jǐn)慎和保守。

到了三季度，長(zhǎng)城雙動(dòng)力的配置就完全轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)股，重點(diǎn)配置了軍工板塊和新能源板塊，基金當(dāng)季度的凈值增長(zhǎng)率也達(dá)到12.84%，較4.04%業(yè)績(jī)基準(zhǔn)超出近9個(gè)百分點(diǎn)。

蘇俊彥在三季報(bào)中表示，三季度里，海外的貨幣政策并沒(méi)有隨著高通脹而出現(xiàn)調(diào)節(jié)的信號(hào)，而國(guó)內(nèi)則于7月降準(zhǔn)，出現(xiàn)轉(zhuǎn)向信號(hào)，緩解了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策收緊的擔(dān)憂，因此，長(zhǎng)城雙動(dòng)力三季度的投資策略從保守轉(zhuǎn)為進(jìn)取。

持股集中度方面，長(zhǎng)城雙動(dòng)力一季度末前十大重倉(cāng)股的持倉(cāng)占比合計(jì)為54.39%，到了二季度末，這個(gè)數(shù)字降至48.98%，三季度末，再進(jìn)一步降至39.77%。

行業(yè)集中、個(gè)股分散，這樣的策略，使長(zhǎng)城雙動(dòng)力的凈值波動(dòng)也比較小。從公開數(shù)據(jù)來(lái)看，長(zhǎng)城雙動(dòng)力的單日凈值波動(dòng)大多數(shù)時(shí)間都在2%以內(nèi)，超出2%的時(shí)間非常少。

積極求變的長(zhǎng)城基金

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在公募基金行業(yè)，將優(yōu)秀的研究員提拔為基金經(jīng)理，已經(jīng)是一條成熟的投研人才培養(yǎng)路徑，一般而言，證券從業(yè)滿5年的研究員，就會(huì)開始陸續(xù)管理基金，而蘇俊彥以近7年的行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)接管長(zhǎng)城雙動(dòng)力且獲得良好的業(yè)績(jī)，也證明長(zhǎng)城基金在人才梯隊(duì)建設(shè)上的成功之處。

同時(shí)，長(zhǎng)城雙動(dòng)力變更基金經(jīng)理，其實(shí)也只是長(zhǎng)城基金近兩三年來(lái)一系列變化中的一個(gè)小小倒影。這家成立已經(jīng)近20年卻一直低調(diào)的老牌基金公司，正在由內(nèi)而外煥發(fā)新機(jī)。

長(zhǎng)城基金向GPLP犀牛財(cái)經(jīng)表示，公司近年來(lái)管理層逐漸年輕化，加大投研隊(duì)伍建設(shè)，引進(jìn)多位優(yōu)秀的投研人才，投研實(shí)力明顯提升，從權(quán)益、固收、量化、港股、多元資產(chǎn)投資等不同業(yè)務(wù)板塊多維度擴(kuò)充產(chǎn)品布局。

在投研體制建設(shè)方面，公司進(jìn)一步深化投研一體化管理，以策略研究為先導(dǎo)，以行業(yè)研究為支持，以公司研究為主干，形成了多維度立體化的由宏觀策略到公司個(gè)股的全面覆蓋和精細(xì)化研究體系，同時(shí)強(qiáng)化基金經(jīng)理培養(yǎng)、考核與激勵(lì)機(jī)制，完善和優(yōu)化長(zhǎng)效考核激勵(lì)機(jī)制，淡化對(duì)基金經(jīng)理短期業(yè)績(jī)的關(guān)注，重點(diǎn)觀察基金經(jīng)理長(zhǎng)期的投資穩(wěn)定性與其投資邏輯的一致性，全力為優(yōu)秀的投研人才搭建良好的職業(yè)發(fā)展平臺(tái)。

長(zhǎng)城基金表示，公司已明確戰(zhàn)略定位，要以人才為核心，投研為根本，文化為土壤，持續(xù)提升投資管理能力，重點(diǎn)打造主動(dòng)權(quán)益和“固收+”兩條品質(zhì)可靠的產(chǎn)品線，爭(zhēng)取每年能夠走得相對(duì)穩(wěn)一點(diǎn)，稍微快一點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量的增長(zhǎng)，為投資者創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的投資收益。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）