財(cái)務(wù)分析是投資的硬技能，做投資不懂財(cái)務(wù)，就像木匠不會(huì)掄錘子。

在投資圈，“邏輯”是你最常聽(tīng)到的詞匯，動(dòng)不動(dòng)就是一家公司的增長(zhǎng)邏輯是什么，投資邏輯是什么，但“邏輯”誰(shuí)都會(huì)說(shuō)，財(cái)務(wù)分析卻不是每個(gè)人都會(huì)，尤其是韭菜，“邏輯”總能掰扯兩句，聽(tīng)起來(lái)李菊福，建倉(cāng)前振振有詞，建倉(cāng)后啥都不是。我挺敬仰的某位基金經(jīng)理說(shuō)“邏輯就扯淡”，我深以為然。

邏（吹）輯（牛）之外，你得回答一些落地的東西：公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況怎么樣？最終落地到公司的估值怎么樣？多少錢(qián)能買(mǎi)？是100塊還是1000塊？回答不出這些問(wèn)題，只是在“邏輯”上夸夸其談，投資體系就無(wú)法閉環(huán)。

1，我自己學(xué)財(cái)務(wù)的經(jīng)歷

然而，財(cái)務(wù)分析又是投資技能里最枯燥、最難懂的內(nèi)容。

我是廈大經(jīng)濟(jì)學(xué)的本碩，廈大會(huì)計(jì)，毫不謙虛地說(shuō)，全國(guó)最牛，然而大一的時(shí)候我就聽(tīng)得云里霧里，最后貌似勉強(qiáng)及格，真給母校丟臉了。

到了研究生，我學(xué)長(zhǎng)說(shuō)廈大經(jīng)院只要是個(gè)人肯定會(huì)考CPA，他沒(méi)料到，我就不是個(gè)人。我心想自己畢業(yè)后也不會(huì)從事財(cái)務(wù)類工作，考這干啥？直到我自己走上投資這條路，才感慨“書(shū)到用時(shí)方恨少”。

后來(lái)，我成為新生資本奧馬哈投資訓(xùn)練營(yíng)的助教，帶了幾期同學(xué)，包括我自己在入門(mén)的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)在財(cái)務(wù)分析這個(gè)板塊，打退堂鼓的人是最多的。我們也組織過(guò)學(xué)習(xí)會(huì)，也推薦過(guò)書(shū)籍、網(wǎng)課，然而許多人還是覺(jué)得很吃力。是我們笨嗎？非也，能進(jìn)這個(gè)訓(xùn)練營(yíng)的，學(xué)習(xí)能力至少中等以上，碩士學(xué)歷也不在少數(shù)，然而我發(fā)現(xiàn)，大家之所以覺(jué)得財(cái)務(wù)是塊硬骨頭，主要有幾個(gè)原因：

太枯燥了：財(cái)務(wù)課免不了枯燥。我聽(tīng)講座的時(shí)候，也是昏昏欲睡。

太冗余了：我們的目的是什么？我是投資人，不是會(huì)計(jì)師，我只要懂得“看懂”財(cái)報(bào)，能指導(dǎo)投資即可，我們這些人的需求就這么簡(jiǎn)單，你教我“如何編制財(cái)務(wù)報(bào)表”干啥？

2，所以我寫(xiě)了這本書(shū)

有沒(méi)有一本書(shū)，語(yǔ)言通俗易懂，讓你看得下去，同時(shí)難度恰到好處，不要給非財(cái)務(wù)工作者灌輸太多沒(méi)必要的內(nèi)容？

你可能會(huì)說(shuō)唐朝的《手把手教你讀財(cái)報(bào)》，這確實(shí)是本好書(shū)，我讀了好幾遍，但老唐沒(méi)有解決一個(gè)問(wèn)題：那就是給你一個(gè)實(shí)用的工具。

杜邦分析法是財(cái)務(wù)分析的基本框架，許多書(shū)籍都會(huì)講到這個(gè)分析法，然而我在初學(xué)財(cái)務(wù)的時(shí)候就有個(gè)感覺(jué)：我知道杜邦分析法是這么個(gè)道理，可我還是無(wú)從下手。ROE（凈資產(chǎn)收益率）是最重要的指標(biāo)，那么ROE多少算好？我知道ROE受3個(gè)因素影響——凈利率、周轉(zhuǎn)率、杠桿率，那么這些指標(biāo)又要多少才算好？我跑步10公里，配速7分鐘，算什么水平？我臥推單手重量20kg，又算什么水平？

再說(shuō)凈利率，光看凈利率就行了嗎？?jī)衾时旧碛忠趺捶治?？有哪些指?biāo)不能錯(cuò)過(guò)，又有哪些指標(biāo)是雞肋？要是光看所謂的凈利率、周轉(zhuǎn)率、杠桿率就叫財(cái)務(wù)分析，那還需要什么分析！

而且有些指標(biāo)在我看來(lái)是沒(méi)有意義的，比如大家耳熟能詳?shù)?、天天都在看的資產(chǎn)負(fù)債率（因?yàn)闆](méi)區(qū)分有息負(fù)債、無(wú)息負(fù)債），有些指標(biāo)在其他書(shū)里天天露臉，但其實(shí)幾乎用不上，比如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率。

于是我總結(jié)了一套“七步法”，它是杜邦分析法的具體化，類似一套工具、套路，通過(guò)這個(gè)套路，就能對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)單的分析。

然后我寫(xiě)了這本書(shū)——《七步讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表：股票投資的簡(jiǎn)要財(cái)務(wù)分析法》。

定位很明確，讓“非專業(yè)的”“投資者”“一看就懂”，“懂了能用”。

非專業(yè)的：這本書(shū)是給類似奧馬哈投資訓(xùn)練營(yíng)的學(xué)員們看的，他們并非專業(yè)的投資者，但有學(xué)習(xí)的心，對(duì)于專業(yè)人士來(lái)說(shuō)，我這本書(shū)可能也能給你啟發(fā)，但確實(shí)自認(rèn)為寫(xiě)得普通，跟那些大部頭的經(jīng)典教材是沒(méi)法比的。

投資者：這本書(shū)定位于投資人視角，只講如何通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)分析一家公司的投資價(jià)值。

一看就懂：這本書(shū)的行文風(fēng)格就是盡可能通俗，比如應(yīng)付賬款就是“你應(yīng)該付給別人，但還沒(méi)付的錢(qián)”，是的，這很不學(xué)術(shù)，但很實(shí)用。

懂了能用：這本書(shū)講究實(shí)用性，“七步法”就是解決許多人缺乏分析工具的痛點(diǎn)，看了能夠上手使用。

3，七步法簡(jiǎn)要介紹

第一步：看扣非的ROE，并且根據(jù)12%、15%等幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)字劃分該公司回報(bào)率的檔次。

第二步：看營(yíng)業(yè)收入，除了絕對(duì)量以外，還需關(guān)注現(xiàn)金流水平，即現(xiàn)金收入比率。

第三步：看毛利率。

第四步，看凈利潤(rùn)。這里包含了凈利率、扣非占比、凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量三個(gè)指標(biāo)。

第五步：看總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。其中根據(jù)商業(yè)模式的不同，對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率或應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析也有不同的側(cè)重。

第六步：看杠桿率，重點(diǎn)在有息負(fù)債率和償債能力。

第七步：做出判斷。

這七個(gè)步驟其實(shí)就是杜邦分析法，只不過(guò)更加具體化。杜邦分析法只是一個(gè)原理，告訴你ROE有多重要，并由什么構(gòu)成，而七步法則告訴你具體要看什么，怎么看。這只是一個(gè)簡(jiǎn)單的分析框架，可能你會(huì)覺(jué)得某某指標(biāo)更重要，那你可以自己添加進(jìn)去。然而，對(duì)于絕大多數(shù)非投資專業(yè)的讀者來(lái)說(shuō)，他們連基本的分析框架都沒(méi)有。

本書(shū)已經(jīng)出版，各大平臺(tái)都可找到。